敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2015年8月3日 电力、煤气及水等公用事业 排污权发挥价格在环境资源中的市场配置作用 行业周报 ◆一周观点： 7月31号，财政部、发改委和环保部三部委联合印发《排污权出让收入管理暂行办法》，这是继2014年8月国务院印发的《推进排污权有偿使用和交易试点工作指导意见》后的有关排污权使用与交易的更为详细具体的阐述。 健全环境资源有偿使用机制，充分发挥市场的配置作用： 此次管理办法的出台，充分发挥了排污权在环境资源配置中的调节作用，在排污总量控制的前提下，政府通过排污权的公开出让、交易或回购来使污染物的排放有价、有偿，利用财政的转移支付通道，用于污染的治理投资。一旦环境治理的供给得到提升，政府可通过释放更多的排污权指标，来降低企业的经营成本，促进经济的发展。 环境问题由“谁污染，谁治理”向“谁污染，谁付费，第三方治理”转变 在排污权的制度安排下，污染治理就成为了排污企业的内部事宜，企业排污需购买排污权，政府通过出让排污权获取收入来支付给第三方专业的环境治理公司，进而降低了排污企业自行处理的低效率和不经济性。 三季度投资组合：天保重装、巴安水务、高能环境、三聚环保、格林美。 ◆政策聚焦：  三部委印发《排污权出让收入管理暂行办法》  发改委生态环保等11个工程包或撬动总投资15万亿元 ◆行业资讯：  发改委公布13个PPP示范项目，王小郢污水厂等五环保项目入选  京津冀“环保一体化”趋势推进，首部区域空气质量规划编制启动  安徽省开出首张“按日计罚”环保罚单，累计罚款420万元  中央财政投资351亿元支持地下综合管廊试点工作 ◆公司动态：  菲达环保：新建工业固废填埋场及污水处理厂  中电环保：上半年利润增33.29%  长青集团：签订雄县经济开发区热电联产项目特许经营协议  盛运股份：新签600吨/天的垃圾焚烧发电项目  维尔利：上半年净利润同比增87.59% 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 ((执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 联系人 郑小波 021-22169045 zhengxb@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%45%100%155%210%06-1409-1412-1403-15电力、煤气及水等公用沪深300 相关研报 费改税加速，环保税法出台在即 ············ 2015-06-12 PPP：新模式、新内容，改变行业格局 ············ 2015-06-06 PPP模式带来环保行业新动力 ············ 2015-05-24 增值税突袭，污水运营影响负 . . . . . . . . . . 2015-07-26 2015-08-03 电力、煤气及水等公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周观点及行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 1.1、 本周观点 ......................................................................................................................................................................................... 3 1.2、 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................... 3 1.3、 投资组合 ......................................................................................................................................................................................... 5 2、 政策聚焦 ....................................................................................................................................................................... 6 2.1、 三部委印发《排污权出让收入管理暂行办法》 ................................................................................................................ 6 2.2、 发改委生态环保等11个工程包或撬动总投资15万亿元 .............................................................................................. 6 3、 行业资讯 ....................................................................................................................................................................... 6 3.1、 发改委公布13个PPP示范项目，王小郢污水处理厂等五环保项目入选 ............................................................... 6 3.2、 京津冀“环保-一体化”趋势推进，手部区域空气质量中长期规划编制启动 ....................................................... 6 3.3、 安徽省开出首张“按日计罚”环保罚单，累计罚款420万元 ..................................................................................... 7 3.4、 中央财政投资351亿元支持地下综合管廊试点工作 ....................................................................................................... 7 4、 公司动态 ....................................................................................................................................................................... 8 4.1、 菲达环保：新建工业固废填埋场及污水处理厂 ................................................................................................................ 8 4.2、 中电环保：上半年利润增33.29% ........................................................................................................................................... 8 4.3、 长青集团：签订雄县经济开发区热电联产项目特许经营协议 .................................................................................... 8 4.4、 盛运股份：新签600吨/天的垃圾焚烧发电项目 .............................................................................................................. 8 4.5、 维尔利：上半年净利润同比增87.59% ................................................................................................................................. 8 4.6、 创业环保：签订张贵庄水厂的委托运营协议 .................................................................................................................... 8 4.7、 中国水务：与运城管委会、夏县公司成立合资 ................................................................................................................ 9 4.8、 中滔环保：预计中期净利润增幅不少于50% .................................................................................................................... 9 2015-08-03 电力、煤气及水等公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点及行情回顾 1.1、本周观点 一周观点： 7月31号，财政部、发改委和环保部三部委联合印发《排污权出让收入管理暂行办法》，这是继2014年8月国务院印发的《推进排污权有偿使用和交易试点工作指导意见》后的有关排污权使用与交易的更为详细具体的阐述。 健全环境资源有偿使用机制，充分发挥市场的配置作用： 此次管理办法的出台，充分发挥了排污权在环境资源配置中的调节作用，在排污总量控制的前提下，政府通过排污权的公开出让、交易或回购来使污染物的排放有价、有偿，利用财政的转移支付通道，用于污染的治理投资。一旦环境治理的供给得到提升，政府可通过释放更多的排污权指标，来降低企业的经营成本，促进经济的发展。 环境问题由“谁污染，谁治理”向“谁污染，谁付费，第三方治理”转变 在排污权的制度安排下，污染治理就成为了排污企业的内部事宜，企业排污需购买排污权，政府通过出让排污权获取收入来支付给第三方专业的环境治理公司，进而降低了排污企业自行处理的低效率和不经济性。 三季度投资组合：天保重装、巴安水务、三聚环保、高能环境、格林美。 1.2、行情回顾 图表1：