房地产行业周报：冬奥会拉动主题投资机会

请参阅本报告尾部免责声明 ReportType 行业研究报告 房地产行业周报 T_Ran kI nfo 报告日期： 2015-8-3 关注股份 评级 目标价 现价 金隅股份（2009） 买入 11.96 5.95 万科企业（2202） 买入 25.86 18.44 宏泰发展（6166） 买入 4.80 2.86 行业表现 T_YieldI nfo 数据来源：彭博、安信国际 许海韬 行业分析师 +852-2213 1422 xuhaitao@eif.com.hk 859095100105110115120125130恒生综合地产建筑指数恒生综合指数基础=100安信国际房地产组合个股表现* * 组合共有84个房地产股份，包括国内房地产股份、香港房地产股份及REIT 资料来源：彭博 、安信国际 股份名稱代碼市值股價股價變動%平均成交股份名稱代碼市值股價股價變動%平均成交百万元港元1周1個月百萬港元百万元港元1周1個月百萬港元最佳表现最佳表现新世界中国91741,532 4.649.4-1.85.3 恒大地产333380,335 5.21-2.813.71,126.4 嘉年华国际99616,401 1.072.7-3.311.1 泓富产业信托8084,183 2.890.33.54.5 越秀房产信託基金40512,331 4.41.23.119.9 越秀房产信託基金40512,331 4.41.23.119.9 SOHO中国41025,374 4.651.0-3.926.8 阳光10026087,458 3.11-1.62.66.1 希慎兴业1435,321 32.40.9-2.533.8 嘉华国际17311,971 4.25-3.02.23.5 长和1444,249 1120.41.1637.7 人和商业138726,380 0.62-1.61.728.1 泓富产业信托8084,183 2.890.33.54.5 时代地产12335,531 3.18-2.41.69.5 领汇房产基金823104,578 450.30.7311.8 长和1444,249 1120.41.1637.7 睿富中国商业房地产6252,019 4.350.00.0n/a九龙建业3411,277 9.86-1.81.01.2 佳兆业集团16388,011 1.560.00.0n/a领汇房产基金823104,578 450.30.7311.8 最差表现最差表现绿地香港33711,136 4.33-16.6-20.454.9 首创置业28687,564 3.75-13.7-34.041.5 首创置业28687,564 3.75-13.7-34.041.5 彩生活17786,580 6.61-8.4-28.56.2 毅德国际13963,894 0.99-12.6-20.51.6 北辰实业58826,125 2.65-10.2-25.621.3 深圳控股60422,074 3.02-10.5-19.468.0 毅德国际13963,894 0.99-12.6-20.51.6 北辰实业58826,125 2.65-10.2-25.621.3 绿城中国390016,536 7.71-10.0-20.536.5 绿城中国390016,536 7.71-10.0-20.536.5 绿地香港33711,136 4.33-16.6-20.454.9 合景泰富181317,439 5.79-9.1-8.346.6 合富辉煌7331,376 2.1-8.4-20.22.1 五矿建设2302,809 0.86-8.7-12.51.6 保利置业集团11910,728 2.9-8.2-19.564.8 合富辉煌7331,376 2.1-8.4-20.22.1 深圳控股60422,074 3.02-10.5-19.468.0 彩生活17786,580 6.61-8.4-28.56.2 招商局置地9787,113 1.42-8.2-19.010.3 冬奥会拉动主题投资机会 本周摘要 冬奥申办成功。央行宣布7 月31 日，国际奥委会主席巴赫在吉隆坡宣布，北京获得2022 年冬奥会主办权。这是继2008 年夏季奥运会之后中国又一次体育盛会。此次冬奥会的成功申办将确实为当地地产、基建、酒店、旅游、环保、体育等相关产业带来发展机会，投资热度将持续，建议关注该主题短线机会，如中国宏泰发展、北辰实业等 一线城市成交环比小幅回落。一手房：环比小幅回落3.2%、同比大幅升37%，我们跟踪的66大城市一手房合计成交64454套，合计环比下降3.2%，同比上升37%，累计同比上升21.4%。从结构上看，一线、三线城市环比分别下降15.6%、下降1.4%，二线环比上升0.4%。二手房：环比微升0.2%、同比继续激增130.4%，我们跟踪的21大城市二手房成交套数环比微升0.2%，同比增速130.4%，累计同比增长69.3%。从结构上看，一、二线城市环比增速分别为2.2%、2.8%，而三线城市则下降了6.5%。 策略：维持行业“跑赢大市”的投资评级。当前投资气氛低迷，地产企业今年上半年大多业绩出色，在弱势中抗跌能力较强。货币政策下半年将延续宽松，地产股政策、基本面共振向上。建议配置低估值龙头及一线城市高弹性品种如万科企业、中海外、深圳控股、保利（沪股通）；国企改革、京津冀等题材推荐金隅股份、中国宏泰发展、华夏幸福（沪股通）；另外，看好冬奥会题材的短期投资机会，如中国宏泰发展、北辰实业。 截至31/7一周房地产股份表现。我们筛选了84个房地产股份，以监察房地产行业的表现。截至31/5一周，84个股份平均下跌3.9%，高于大市的2.7%跌幅。内房股平均下跌5.0%，香港房地产下跌2.1%，REIT板块下跌1.0%。详见本报告最后两页 “安信国际房地产组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的房地产股份。 2015年8月3日 房地产行业周报 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第2页 1. 行业及公司动态 1.1、 行业动态 i) 国家统计局：2015 年6 月份70 个大中城市住宅销售价格变动情况 一手房价格：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有34个，上涨的城市有27个，持平的城市有9个。环比价格变动中，最高涨幅为7.2%，最低为下降0.5%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有68个，上涨的城市有2个。6月份，同比价格变动中，最高涨幅为15.9%，最低为下降9.8%；二手房价格：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有20个，上涨的城市有42个，持平的城市有8个。环比价格变动中，最高涨幅为6.9%，最低为下降0.8%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有66个，上涨的城市有4个。6月份，同比价格变动中，最高涨幅为17.3%，最低为下降11.4%。 ii) 央行：上半年全国房地产贷款余额同比增19.4% 7月22日，中国人民银行公布的数据显示，2015年上半年房地产贷款快速增长，保障性住房开发贷款同比大增近六成，但增速较上季末略有回落。具体来看，6月末，人民币房地产贷款余额19.3万亿元，同比增长19.4%，增速与上季末基本持平；1-6月份增加1.88万亿元，同比多增3444亿元，增量占同期各项贷款增量的28.7%，比上年同期占比水平高1.9个百分点。另外，6月末，房产开发贷款余额4.88万亿元，同比增长20.9%，增速比上季末低1.3个百分点；地产开发贷款余额1.54万亿元，同比增长32.8%，增速比上季末高2.2个百分点。个人购房贷款余额12.64万亿元，同比增长17.8%，增速比上季末高0.2个百分点，比各项贷款增速高4.4个百分点；1-6月份增加1.12万亿元，同比多增1767亿元。 iii) 观点地产网：上半年全国房地产供地降38% 住宅地价环比增1% 7月23日，国土资源部发布2015年上半年国土资源主要统计数据。其中上半年房地产用地供应同比下降38.2%，城市住宅地价为5359元/平方米，环比增长1.0%。在国有建设用地供应情况方面，上半年，全国国有建设用地供应20.62万公顷，同比下降21.4%。其中房地产用地4.70万公顷，同比下降38.2%。 iv) 21 世纪经济报：国开行成稳增长主力 1.3 万亿主投棚户区改造等领域 7 月16 日，国家开发银行相关人士在银监会组织召开的首场银行业例行新闻发布会上表示，面对严峻复杂的经济形势和艰巨繁重的稳增长任务，国开行上半年发挥开发性金融优势，聚焦国家战略重点，新增发放本外币贷款超过1.3 万亿元。据悉，国开行的信贷主要投放于棚户区改造、铁路、水利、新型城镇化、扶贫开发、“一带一路”等重点领域和重大发展战略上。 v) 新民晚报：房产税立法成形 或将控制房价上涨 经济观察网从接近监管层人士了解到，互联网金融发展如火如荼，监管的步伐也渐行渐近，监管细则或将在7月初出台。由于缺乏监管等多重因素，互联网金融风险远高于传统金融。零壹研究院数据中心统计，截止2015年4月30日，正常运营的P2P有1893家，去除之前的部分提现困难的问题平台已恢复运营，国内（不含港澳台地区）问题平台共615家，即近1/4平台已出现问题。 2015年8月3日 房地产行业周报 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第3页 1.2、 公司动态 i) 腾讯恒大联手进军社区O2O “互联网+”热潮下，互联网企业与房企接触频频。7月31日，停牌近两月的香港上市公司马斯葛(HK.0136)发布公告，让全球互联网巨头腾讯(HK.0700)与全球地产龙头恒大(HK.3333)的合作领域浮出水面，双方将共同打造互联网社区服务网上平台。据悉，该平台将发展物联网智慧化社区、互联网家居、互联网金融等服务，创建新型“互联网+社区服务”生态圈。 恒大首“触网” 一边是拥有最先进互联网技术的全球最大互联网商，一边是拥有庞大线下社区资源的全球规模最大房企，腾讯与恒大的合作备受关注。 此次腾讯与恒大共同认购马斯葛75%股份，总代价为7.5亿港元。其中恒大涉资5.5亿港元持股55%，为控股股东；腾讯涉资2亿港元持股20%，是持股量第二的大股东。 公告显示，腾讯与恒大将利用双方优势，建立互联网社区服务网上平台(ICS网上平台)，提供订购、物流安排及产品或服务交付等O2O一站式服务。 “两大股东通过股权方式结成发展共同体，发挥其互联网、实业优势，将实现各自业务能力互补，以巨大的协同效应联手做大做强新产业。”业内人士分析，两大公司在香港联手借壳，可见双方并非限于简单的业务合作，而是希望通