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国债期货早报:暴跌买入机会隐现 或仍有更好入场点

2015-07-31胡明哲银河期货足***
国债期货早报:暴跌买入机会隐现 或仍有更好入场点

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 ■免责声明■期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料,但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内,银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年7月31日 星期五 暴跌买入机会隐现 或仍有更好入场点 [行情走势回顾] 周四国债期货低开高走,冲高回落,主力合约TF1509收于97.115,下跌0.28%,成交量维持低位,持仓量有所下滑。 [央行公开市场操作] 央行公开市场进行了400亿元7天期逆回购操作,银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。 [行情走势预期] 前期猪价飙涨、实体经济见底预期增强、M2接近目标点位等对于期债市场预期的短期打压一直未曾出现,我们因此提出期债操作方案由前期的无脑买入转为暴跌即买入,并且越跌越买,周四期债终于出现了较大幅度的预期修正。财政存款投放能力回归、实体经济见底预期增强、货币派生能力的提升、CPI的隐忧和新股发行暂停导致的资金的结构性问题的自动解决综合决定了短期内,如果不考虑对资本外流和MLF到期回笼的对冲,央行继续向池子里释放活水的可能性不高。但是在考虑期债需求时,不仅需要考虑整个池子里的水,还需要考虑水在不同期限池子里的流动,由于新股发行暂停导致的资金的结构性问题的自动解决,债券市场仍将获得源源不断的活水补充。新股发行暂停虽然已经有一段时间了,但从我们了解到的情况看,目前短期货币向长期转移远未完成,由于前期签订的理财协议并未考虑到IPO暂停的处置方案,处置起来具有相当大的难度,目前短期货币向长期转移的进程仍在持续,债券市场仍将获得源源不断的活水补充,8月份大类资产重新配置将步入下半场。维持前期判断,期债操作方案由前期的无脑买入转为暴跌即买入,即买入时机选择比前期要更谨慎一些,但操作方向不变。详情请参加本月国债期货月报。 研究员:胡明哲 电话:021-60329606 邮箱:humingzhe@chinastock.com.cn 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn