仍然保持积极，但在24E Q3结果发布后等待更好的入场点。

仍然保持积极，但在24E Q3结果发布后等待更好的入场点。 25.1%人民币17.90元人民币18.00元人民币14.31元目标股价（前交易周期）上下文方向当前价格 我们对2024E/25E/26E的HDT引擎销量预测分别下调了7%/7%2%。（详情请参阅） 在纳入我们新的行业HDT销售预测之后 关于我们《中国重型卡车—2024年第四季度中国及出口市场面临逆风；关注20 25年政策驱动型复苏》的行业报告在短期内，我们认为液化天然气/柴油价格差缩窄将对潍柴的天然气发动机部门 中国资本市场Wayne FUNG, CFA（852）3900 0826 waynefung@cmbi.com.hk 不利。尽管我们2024E-26E的收益预测仅下调了1-3%，原因是相对稳定的利润预期，但我们的新预测表明利润增长将从2024年上半年的51%放缓至2024E/2025E上半年的7%/2%。基于SOTP的A/H目标价（滚动至2025E）被下调至17.9元/17.7港元（从18.0元/19.5港元）。我们仍然维持买入评级（10.7倍2025E市盈率）即使在我们的新收益预测下也不算过高，但我们 股票数据 在公布即将到来的2024年第三季度业绩（10月30日）后，认为将有一个更好的入场点。. 风险因素：1) 发动机出口疲软；2）中国更换需求低于预期；（3）柴油/天然气价格比进一步缩窄。 股权结构 来源：FactSet 来源：中国保险信息技术协会（CICEIA），中国平安保险（集团）股份有限公司（CMBIGM）来源：CICEIA，CMBIGM 披露与免责声明 分析师认证 该研究报告内容的主要负责人（部分或全部）认证，就本报告中涉及证券或发行人而言：（1）所有表达的观点准确反映了其对相关证券或发行人个人观点；并且（2）其报酬的任何部分（直接或间接）均未与该分析师在此报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认， neither himself/herself nor his/her associates (as defined in the code of conduct issued by The Hong Kong Securities and Futures Commission) (1) have dealt in or traded in the stock(s) covered in this research report within 30 calendar days prior to the date of issue of this report; (2) will deal inor trade in the stock(s) covered in this research report 3 business days after the date of issue of this report; (3) serve as an officer of any of the Hong Kong listed companies covered in this report; and (4) have any financial interests in the Hong Kong listed companies covered in this report. CMBIGM Ratings 买入股票在未来12个月内预期回报率超过15%。持有股票在未来12个月内预期回报率为+15%至-10%。卖出股票未来12个月内可能损失超过10%。未评级股票未由CMBIGM评级。 超过预期表现市场表现表现不佳CMB International Global Markets Limited: 预计行业在未来12个月内将超越相关广泛市场基准指标: 预计行业在未来12个月内将与相关广泛市场基准指标表现一致: 预计行业在未来12个月内将低于相关广泛市场基准指标 地址45/F, Champion Tower, 3 Garden Road, Hong Kong, Tel: (852) 3900 0888 Fax: (852) 3900 0800CMB International Global Markets Limited（“CMBIGM”）是中国招商银行全资子公司CMB International Capital Corporation Limited（中国招商银行全资子公司）的全资子公司。 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个人的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的业绩并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所含内容有实质性差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，且不保证，可能会因依赖于基础资产或其他市场因素的变动而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业金融顾问以做出自己的投资决策。 本报告或其中包含的任何信息，均由CMBIGM编制，仅供CMBIGM或其附属公司（如果有的话）的客户使用，以提供信息。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益的要约或招揽，或进行任何交易的邀请。CMBIGM及其任何附属公司、股东、代理人、顾问、董事、官员或员工不对因依赖本报告中包含的信息而发生的任何损失、损害或费用承担任何责任，无论是直接的还是间接的。任何使用本报告中包含的信息的个人均完全自行承担风险。 本报告中的信息和内容基于对被认为公开可获取且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽最大努力确保，但不保证其准确性、完整性、时效性或正确性。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容可能会在未经通知的情况下更改。CMBIGM可能发布其他具有不同信息或/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有立场。CMBIGM可能为自己和/或他人持有被提及公司的证券头寸、进行市场操作、作为做市商或参与交易。 在特定时间内代表其客户。投资者应假定CMBIGM正在或寻求与该报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能会影响本报告的客观性，并且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面许可，不得以任何方式全部或部分复制、印刷、销售、重新分发或发布本出版物。建议的证券的附加信息可在请求后提供。 英国文档接收者 本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法（金融促销）令》第19条第5款（以下简称“该令”）或（II）符合该令第49条第2款（a）至（d）项（以下简称“高净值公司、非组成协会等”）的人员，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。 对于美国收件人的此文件 CMBIGMis 未在 美国 登记为经纪交易商。因此，CMBIGM 不受美国关于编制研究报告和研究分析师独立性的规定约束。负责本研究报告内容的分析人士未在金融行业监管委员会 (“FINRA”) 登记或资格认证为研究分析师。该分析师不受FINRA规则适用的限制，这些规则旨在确保分析师不受潜在的利益冲突的影响，可能影响研究报告的可信度。本报告旨在仅向“美国主要机构投资者”，根据美国证券交易法1934年修正案的15a-6规则定义，在美国分发。本报告不得提供给美国境内的任何其他个人。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国收件人，应仅通过在美国注册的经纪交易商进行。 对于在新加坡收件的本文件 本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号201731928D），根据新加坡《金融顾问法》（第110章）定义的豁免金融顾问，并由新加坡金融管理局监管，在新加坡分发。CMBISG可根据《金融顾问条例》第32C条下的安排，分发其各自外国实体、附属机构或其他外国研究机构生产的报告。当报告在新加坡分发给不是根据新加坡《证券及期货法》（第289章）定义的合格投资者、专家投资者或机构投资者的人士时，CMBISG仅按法律规定的要求，对报告内容对这些人承担法律责任。新加坡收件人如需就报告引起的或与报告有关的事项联系CMBISG，请拨打+65 6350 4400。