第 1 页 共 25 页 VVSSAATT资资讯讯 行行业业公公司司 目录 一、行业研究................................................................................................................................... 2 ◆ 高盛高华：房地产行业7月份第三周周报:交易量环比改善,库存下滑 ................................................................ 2 ◆ 中银国际：医药行业周报:看估值,看业绩,震荡中寻找新的估值中枢 3 ◆ 中银国际：农林牧渔行业周报:畜禽价格继续上涨,深化养殖+改革+转型 .............................................................. 3 ◆ 中银国际：非银行金融周报:“后杠杆时代”,推荐顺序多元金融、保险、券商 ........................................................ 4 ◆ 中银国际：军民融合发展成果展:军技民用大力推广,重点关注北斗应用 .............................................................. 6 ◆ 中银国际：餐饮旅游行业评论周报:宋城演艺泰山项目即将开业,北京文化复牌 ........................................................ 6 ◆ 申万宏源：交通运输行业2015年中期策略:航空展翅飞翔,三金股业绩支撑、改革催化 .................................................. 7 ◆ 申万宏源：2015下半年建筑装饰行业投资策略:精选商业模式创新带来的机会 .......................................................... 8 ◆ 银河证券：社会服务行业周报:国家旅游局,上半年入境游人数超过出境游 ............................................................ 9 ◆ 国泰君安：旅游服务行业系列专题之十:出境服务,崛起的千亿中产消费,综合平台加速成长 ............................................ 10 ◆ 国泰君安：环保行业2015年中报业绩预告简析:选择具备绝对收益的环保股 ......................................................... 11 ◆ 广发证券：高速公路行业-《收费公路管理条例》修订稿点评:路网将迎统一管理,具体条例利好上市公司 ................................ 12 二、公司研究................................................................................................................................. 13 ◆ 申万宏源“奥瑞金15H1业绩快报点评:业绩延续高增长符合预期,转型综合包装整体解决方案提供商打开成长空间 ......................... 13 ◆ 申万宏源：元力股份:扩展环保业务,活性炭龙头向平台型跨越 .... 14 ◆ 安信证券：中央商场:战略布局落地中,破茧化蝶进行时 .......... 14 ◆ 安信证券：银龙股份:具有工匠精神的预应力混凝土钢材生产商 ... 15 ◆ 安信证券：金正大:半年度业绩超预期,继续坚定看好公司未来转型发展 ............................................................. 16 ◆ 安信证券：达实智能:切入智慧城市及智慧医疗潜力巨大,员工持股为持续成长保驾护航 ............................................... 17 ◆ 安信证券：安琪酵母:穿越周期品种,业绩拐点确定性来临 ........ 18 ◆ 安信证券：亨通光电:高送转及员工持股彰显成长确定性 ......... 19 ◆ 海通证券：新都化工公司跟踪报告:增发落地+携手易所试,农村电商业2015 年615期 【07月23日】 第 2 页 共 25 页 务更进一步 ..................................................... 19 ◆ 海通证券：新希望公司公告点评:高管增持,彰显信心;价值超跌,回升在即 ........................................................... 21 ◆ 海通证券：利尔化学公司半年报:草铵膦贡献主要业绩增长 ....... 22 ◆ 海通证券：得润电子公司深度报告:搭建汽车信用,坐享数据王国 .. 22 ◆ 广发证券：通化东宝:业绩持续增长,后续动力强劲 .............. 23 ◆ 广发证券：江淮汽车:主业站在大拐点的右侧,定增转型积极进取 .. 24 一、行业研究 ◆ 高盛高华：房地产行业7月份第三周周报:交易量环比改善,库存下滑 7月13日-7月19日交易量和销售均价 从周环比角度看,已公布数据的31个城市中有17个房地产交易量上升(截至7月19日当周中值为+27%%,而截至7月12日当周中值为-21%)。从同比角度看,已公布数据的30个城市中有26个交易量上升(中值为+74%,截至7月12日当周中值为+47%)。与2015年6月份周均值相比,已公布数据的31个城市中有22个交易量下降(中值为-7%,而截至7月12日当周中值为-10%,7月份前三周平均中值为-1%)。相对而言,二/三线城市的表现领先于一线城市(深圳上周交易量较5/6月周平均水平低8%/23%,而其他一线城市平均较5/6月份高30%/17%),环渤海与华北地区表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的12个城市的均价上升1%(而截至7月12日当周持平)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市中有10个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为2.8%(上周为3.3%)。 年初至今表现 截至2015年7月19日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014全年均值高10%,但较2015年6月份均值/2014年下半年均值低15%/1%。年初至今,已公布数据的26个城市有22个的交易量上升,中值为+32%(而截至7月12日当周为+28%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的14个城市中有8个的价格上升(中值为+1%,而截至7月12日当周也为+1%)。 库存水平 截至2015年7月19日当周,我们追踪的11个城市的总库存下降了0.4%(截至7月12日当周也下降0.4%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间降至13.6个月(截止7月12日当周为13.9个月),其中:1)青岛、上海、杭州、福州、广州和东莞的库存持稳;2)南京、苏州和深圳的库存下降;3)北京和厦门的库存上升。 投资观点 我们的买入建议:雅居乐(强力买入名单)、瑞安房地产(强力买入名单)、万 第 3 页 共 25 页 科A(强力买入名单)、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、保利地产、华侨城、招商地产B。我们的卖出建议:恒大地产、金地集团。 风险:销售与利润率不及/高于预期(下行/上行),宏观经济硬着陆(下行)。 ▲Top ◆ 中银国际：医药行业周报:看估值,看业绩,震荡中寻找新的估值中枢 报告要点。 上周下半周维稳带来强势普涨,医药行业也有一些率先放巨量反弹的品种,这些品种成为我们观察这轮救市资金动向的风向标,其中包括上海凯宝、汉森制药、中新药业、达安基因等。本周从周一开始将有大量股票复牌,市场供给明显加大,在没有大量新增维稳资金情况下,个股将出现分化。 虽然强势普涨,但市场情绪波动较大,谨慎成为情绪的底色。业绩与估值,以及企业质地,成为近阶段投资者心中的诺亚方舟,期望藉此穿越动荡时期。因此,有业绩与估值优势的品种,以及白马品种,本周有望在分化中胜出。业绩增速出色品种的我们推荐关注健康元、亚宝药业、爱尔眼科、恩华药业;估值较低品种我们推荐关注上海凯宝、汉森制药、康缘药业、中新药业、华润三九、华润双鹤、济川药业、三诺生物;白马品种推荐关注恒瑞医药、以岭药业、同仁堂、云南白药、天士力、国药股份、华兰生物。 作为估值向上的牵引力,建议重点考虑国企改革、精准医疗和服务变革。近期主要考虑国企改革,标的重点推荐关注天坛生物、国药一致、现代制药,以及力生制药。 高杠杆仍需规避。因此我们认为比较安全的是此轮暴跌中没有停牌的或者是后期停牌的标的。 资金方面的腾笼换鸟,以及中报业绩渐趋明朗,将明显影响行业的估值中枢。个股的估值将更为均衡。横向比较,医药行业配臵价值提升。 近期产业资本的集中增持,积极方面需跟踪:能在多大程度上促进管理层提升经营或推动兼并重组;消极方面需留意:会和可能潜在其中的高杠杆资金形成怎样的共振。 ▲Top ◆ 中银国际：农林牧渔行业周报:畜禽价格继续上涨,深化养殖+改革+转型 养殖行业:本周猪价持续大涨,生猪均价达到17.65元/公斤,周环比上涨0.26元/公斤,涨幅1.5%;猪肉均价25.98元/公斤,周环比上涨1.8元/公斤,涨幅7.44%;仔猪均价39.15元/公斤,周环比上涨2.58元/公斤,涨幅7.05%。农业部 第 4 页 共 25 页 公布的6月份生猪存栏38,461万头,环比下降0.4%、同比下降10%;能繁母猪存栏量3,899万头,环比下降0.65,同比下降14.8%。上半年生猪出栏量33,437万头,同比下降5.1%。盈利层面,据博亚和讯,自繁自养每头盈利375元,外购仔猪每头盈利393元。尽管3月以来猪价持续上涨,但存栏反而持续下降,反应当前补栏不足,下半年供应下降会加剧。继续推荐关注牧原、雏鹰。本周白羽肉鸡均价8.2元/公斤,环比上涨0.28元/公斤,涨幅3.54%;肉鸡苗均价2.81元/羽,环比上涨0.49元/羽,涨幅21.12%;大宗白条鸡均价12.1元/公斤,环比上涨0.1元/公斤,涨幅0.83%。2014-15年,尤其是今年引种量的大幅下降,对于家禽行业的长期利好将逐步反映出来,加上美国禽流感的影响,效果会更加显著,坚定看好,继续推荐关注圣农、益生、民和、仙坛。 饲料行业:本周育肥猪配合料均价3.15元/公斤,环比持平;肉鸡配合料均价3.2元/公斤,环比持平。 种业:种子法修改后,将改善行业面临的生存环境,对大型种企长期来看是好事,未来行业发展的看点在于并购、事业单位改制以及在土地改革背景之下的转型,我们继续看好龙头隆平和登海。 投资策略:我们认为,养殖板块复苏、改革(农垦、土地和国企改革)和行业转型(互联网+等)是农业板块投资的三大亮点,也是我们持续坚持的逻辑。而这三大逻辑正在加强:1)养殖板块在持续复苏,猪价在市场疑虑中,淡季逆势向上,推动行业盈利大幅改善,禽价尽管上涨弱于猪价,但向上的趋势已经打开,未来一年涨幅会很可观,继续推荐关注养殖股牧原、圣农、雏鹰、益生、民和、仙坛;2)改革窗口期到来,下半年农垦、土改和国企改革等政策预计会有