第 1 页 共 28 页 VVSSAATT资资讯讯 行行业业公公司司 目录 一、行业研究................................................................................................................................... 2 ◆ 安信国际证券：交运行业:立足国策,寻找投资机遇 ................ 2 ◆ 中银国际：餐饮旅游行业评论周报:众信旅游产业链持续扩张;国旅联合参与设立体育并购基金 ............................................ 3 ◆ 中银国际：非银金融国资改革专题报告:风正劲,意更浓 ............ 4 ◆ 申万宏源：非银金融国资改革专题报告:风正劲,意更浓 ............ 5 ◆ 申万宏源：轻工造纸行业2015年中报前瞻:互联网+与服务型制造转型,助力家居与包装龙头公司实现稳健成长 .............................. 6 ◆ 申万宏源：预调鸡尾酒行业:大盘深v你莫愁,解愁还需预调酒 ...... 8 ◆ 国泰君安：房地产行业住宅周报第314期:新北京东风来临,浪淘沙始现真金 ............................................................ 9 ◆ 招商证券：国内石油天然气:潮起潮落总有时 .................... 10 ◆ 海通证券：医药行业每周点评:战略性配置优质医药股时点来临 .... 10 ◆ 海通证券：海通证券公用事业行业数据周报 ..................... 11 ◆ 海通证券：A股灾后评估报告:对房地产行业后期走势影响分析..... 11 ◆ 海通证券：建材行业每周观点:走出贝塔行情,精选建材阿尔法 ..... 12 ◆ 安信证券：互联网金融行业:拥抱互联网金融大時代 .............. 13 ◆ 广发证券：房地产行业:整体市场热度较高,成交同比高增长可期 ... 14 ◆ 广发证券：广发证券非银行金融周报 ........................... 15 二、公司研究................................................................................................................................. 17 ◆ 中银国际：中国神华:母公司提高A股持股比例 .................. 17 ◆ 中银国际：中国石化:母公司增持a股 .......................... 18 ◆ 国泰君安：豪迈科技:公司经营继续向好,市场份额持续提升 ....... 18 ◆ 光大证券：七匹狼:设立华旖时尚产业基金,打造七匹狼时尚集团 ... 19 ◆ 广发证券：佐力药业:内生稳定增长,外延并购有望落地 ........... 19 ◆ 广发证券：安科生物:业绩增长符合预期,内生外延齐头并进 ....... 20 ◆ 广发证券：网宿科技:中报预告超预期,云服务战略或更添彩 ....... 21 ◆ 广发证券：三全食品:与“饿了么”合作有望提高鲜食销量 ........ 22 ◆ 海通证券：达刚路机:管理层增持激发活力彰显信心 .............. 22 ◆ 海通证券：天健集团:上半年业绩高增长,参股投资健康产业 ....... 23 ◆ 海通证券：嘉事堂:业绩高增长,创新业务空间广阔 ............... 24 ◆ 海通证券：凌云股份:军转民典范,关注集团“无禁区”改革 ....... 25 ◆ 海通证券：建研集团公司公告点评:管理层计划增持、定增显信心;转型升级持续推进 ................................................... 26 ◆ 海通证券：旗滨集团公司公告点评:员工持股完善激励,转型升级动力足 ............................................................... 26 2015 年610期 【07月15日】 第 2 页 共 28 页 一、行业研究 ◆ 安信国际证券：交运行业:立足国策,寻找投资机遇 报告摘要。 “一带一路”国家战略持续推进并提出“五通”合作重点。“一带一路”自2013年首次提出构想以来,已上升为国家战略,预期将是未来至少10年中国发展的长期战略。今年3月,《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》“一带一路”纲领性文件正式发布。纲领性文件提出了一带一路的五通合作重点:政策沟通、设施连通、贸易畅通、资金融通、民心相通。我们认为在五通合作重点中设施联通及贸易畅通将对交运板块内上市公司的业务前景带来长期利好。因此我们在寻找交运板块的投资机遇时遵循设施联通与贸易畅通两条线索来寻找潜在的标的。 设施联通提升中国建筑企业的海外收入。设施联通是一带一路建设的优先领域,我们预期沿线国家的交通基础设施需求潜力得以激发,而在成本、管理方面极具竞争力的中国建筑企业能够在沿线国家基建市场获取更多订单。沿线国家多为发展中国家,基础建设需求大。我们预期未来5年,沿线国家基建设施空间能够达到每年9000亿美元水平。对中国建筑企业来讲是广阔的海外市场。随着一带一路持续推进,中巴经济走廊等一大批跨境项目逐步建设,中国企业也陆续拿到俄罗斯、斯里兰卡等国的基建项目订单。我们认为设施联通将利好交运板块中的建筑类企业,大幅提升企业的海外收入。我们认为中国铁建/中国交建等建筑央企值得关注。 贸易畅通加强中国与沿线国家贸易往来利好货运企业。贸易畅通是一带一路合作的重点内容。沿线国家是中国重要的贸易伙伴,与中国的贸易量约占中国贸易总量的1/4,且贸易增速快于平均水平。随着贸易畅通的逐步建设,我们预期沿线国家与中国的贸易量会继续快速扩大。在陆运方面我们认为中欧集装箱班列货运量与发车量均增长迅速,具快速发展潜质,而中欧集装箱班列由铁龙物流统一托管,我们认为沪股通标的铁龙物流SH600125值得关注。海运方面,随着贸易量的增长,港口吞吐量预期将恢复增长,厦门港位于21世纪海上丝绸之路建设的核心区,建议关注厦门港务3378。而随着一带一路的持续推进,中国的港口企业通过收购、输出管理、合作共建等形式进行海外布局会取得更好的效果。我们认为可以关注正在进行海外布局的大型港口企业如招商局国际144及青岛港6198等。 投资建议。 重点关注轨道交通装备制造企业。我们遵循五通合作重点中的设施联通及贸易畅通寻找投资标的。“设施联通”基于沿线国家的基础设施建设需求逐步释放,而中国企业在其中取得的订单份额预期增长。我们认为中国建筑央企海外市场收入将扩大,值得关注的投资标的为:中国铁建1186及中国交建1800。“贸易畅通”预期中国与沿线国家间的贸易量将继续快速增长。我们认为这一提升将扩大中国与沿线国家间的陆运、海运总量。我们认为陆运方面由铁龙物流统一托管的中欧 第 3 页 共 28 页 集装箱班列发展具潜力,沪股通标的铁龙物流SH600125值得关注。海运方面,一方面中国港口的吞吐量预期恢复增长,另一方面中国港口企业海外布局预期优化。建议关注的标的包括招商局国际144、厦门港务3378及青岛港6198。 风险提示。 i)“一带一路”战略推进速度慢于预期;ii)“一带一路”政策支持力度较预期弱;iii)沿线国家政治风险。 ▲Top ◆ 中银国际：餐饮旅游行业评论周报:众信旅游产业链持续扩张;国旅联合参与设立体育并购基金 行业观点: A股餐饮旅游板块本周下跌4.47%,板块表现弱于沪深300指数(上涨5.68%)。涨幅较大的个股为云南旅游(+9.04%)、丽江旅游(+3.56%)、全聚德(+3.03%)、中青旅(+1.88%)、腾邦国际(+0.18%),跌幅较大的个股包括西安旅游(-19.04%)、曲江文旅(-19.02%)、西安饮食(-18.98%)、黄山旅游(-18.98%)、桂林旅游(-17.96%);美股餐饮旅游相关个股中,涨幅较大的个股包括携程(2.78%)、麦当劳(1.54%)、去哪儿(0.98%)等,跌幅较大的个股包括途牛(-10.08%)、艺龙(-9.36%)、华住酒店(-5.52%)等;港股餐饮旅游个股,涨幅较大的包括神州租车(2.83%)、海昌控股(0%)等,跌幅较大的个股包括呷哺呷哺(-11.9%)、锦江酒店(-8.06%)、香港中旅(-5.75%)等。 按照中信行业分类,2015年初以来餐饮旅游板块涨幅64.19%,板块表现强于沪深300指数(上涨16.21%),维持板块增持评级。重点动态:众信旅游(7.13日复牌):拟1.5亿元与九鼎等其他6家公司共同设立人寿保险股份有限公司(众信占比股份15%,系并列第二大股东);公司拟以2,500万元投资北京创新工场;同时,董事长冯滨个人出资2,500万元,也参与此次对创新工场基金的认购;国旅联合(7.13日复牌):与锦绣中和(北京)资本就设立体育产业并购基金事宜签订合作意向书(基金规模不超过25亿元;合作总期限为5年,投资期不超过3年,退出期不超过2年)。个股层面重点推荐中国国旅:海棠湾免税店上半年维持高增长;跨境电子商务平台价值重估、入境免税店设立、离岛免税政策再突破等,市值空间可达800-1,000亿元;金陵饭店:小市值,显著受益于国企改革以及潜在外延式扩张(养老、健康、医疗等);腾邦国际:公司产业链扩张(再保险、移动端、大数据等);宋城演艺:收购六间房,后续将在文娱产业持续布局,市值空间巨大;公司已经停牌,并购六间房将于近期上会,后续产业链扩张市场窗口有望打开;北京文化:增发项目稳步推进,团队资源整合能力强,“小华谊”市值增长空间;众信旅游:产业链线下持续整合(投资保险、创新工场等)、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间。中青旅:后续看点包括——深化O2O层面,推遨游网+计划,产业链扩张;国旅联合:公司转型加速,布局体育产业。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、 第 4 页 共 28 页 桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。 短期主要推荐关注:中国国旅、中青旅、北京文化、宋城演艺、腾邦国际、金陵饭店、众信旅游、北部湾旅。 主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。 ▲Top ◆ 中银国际：非银金融国资改革专题报告:风正劲,意更浓 目前为止,已有二十多个地区发布了国企改革方案,但从实际推进情况来看,上海、安徽、广东推进速度最快,山东“国改+金改”也在持续发酵,都是需要重点关注的区域,相关上市公司有较大的投资机会。非银板块中,国企改革标的大部份集中在多元金融类公司中,结合改革进度和公司基本面,我们重点推荐爱建股份、鲁信创投、东莞控股、经纬纺机、陕国投A等。 支撑评级的要点. 近年来,金融业对中国经济的贡献程度在不断上升,2014年金融业产出占GDP的比重已经达到7.38%。应该说,金融业对实体经济发展具有重要意义。特别是经济下行周期中,金融业在盘活存量资产,解决中小企业融资难和社会资产配置不均衡等问题上发挥着重要作用,金融国资企业更是起到支柱性作用。如上文所述,非银金融企业盈利能力与银行有差距,非银金融国资企业通常是行业内龙头和标杆,对于提升行业竞争力和经营效率肩负责任。 我们认为非银金融国资改革大致有三条路径:一是提升国有资产证券化率,