前景看好，目标价1.5元

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/14-13.txt[2015-7-14 16:09:22]金达控股(00528)前景看好,目标价1.5元英皇证券 集团主要从事生产及销售亚麻纱，出口额占中国市场约 30% (全国第一)。成立于 1999 年， 2006 年在港主板上市。集团业务模式为购买原材料后，然后制成亚麻纤维，并织成纺纱并销售给为 ZARA、UNIQLO、GAP 及 H&M 等国际品牌的高端成衣制造 商 。 集 团 的 亚 麻 纱 产 品 主 要 有 一 )24NM 、二)26NM、三 )36NM、四)39NM、及五 )其他等五大规格，分别占集团 2014 年收入 9.142 亿人民币(6.2084, 0.0000, 0.00%)的 27.2%、22.3%、26.6%、4.4%、及 19.5%。截至 2014 年底集团年产能提升至 1.8 万吨，分别来自浙江省海盐一期(7,000 吨)、江苏省如皋市(6,000吨)、及浙江省海盐二期(5,000 吨)。 我们对集团前景看好，主要是一) 2014 年亚麻纱平均售价按年升 6.2%至每吨 61,800 人民币；销售量按年升 14.2%至 14,024 吨。由于国际大型流行品牌对亚麻面料需求日增，加上国内消费提升带动下，将有助保持集团亚麻纱收入稳定增长；二 )集团于埃塞俄比亚投建金达亚麻工业园，第一期计划于2016 年年底开始投产，计划年产能为 5,000 吨；加上受惠欧盟、美国及加拿大等国免税及无配额优惠，新厂房将提升集团整体毛利率。三)与西门子合作在厂房加入能源管理系统，优化成本结构。建议1.10 元价买入，目标价为 1.50 元，止蚀价为 0.90元。