国际前沿科技观察：虚拟/增强现实(VR/AR)设备前景广阔，相关硬件设备厂商受益明显

莫尼塔国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔研究 虚拟/增强现实（VR/AR）设备前景广阔，相关硬件设备厂商受益明显 2015年7月8日星期三 科技周报 报告摘要  虚拟现实（VR）的潜在市场主要是大型游戏和3D电影以及部分企业用户，而增强现实（AR）潜在市场更大，规模应与手机市场类似。随着技术进步， AR和VR市场将会有一些趋同。VR和AR大部分技术之间具有明显重合， AR更接近VR的低端实现。互联网巨头纷纷高价进入VR市场，显示VR与AR在日常生活中应用的趋势或将加速。  根据Oculus发布的硬件要求，能够匹配的电脑价格一般在1000美元左右（人民币6500元），其对于显示组件的要求较高。配臵略微高端，但仍比之前的一些预期要低。较为合理的硬件要求使得市场对VR技术商业化的预期得到明显提升。虽然最初的用户群较小，其最大的意义还是它将带动新一轮显示和传感技术的进步，以及新应用的开发。  分辨率、刷新率、延迟和成像是VR有待改进的方向，这也是芯片制造商、硬件公司将进一步投资的领域。VR渲染需要有更广的视域、更高的刷新率和更短的延迟。目前最好的显卡仍无法满足真正VR的要求，VR出现拓宽了最高端显卡的市场。但是早期真正受益者将是一些低端应用，尤其是在智能手机上的加载。未来VR技术可能会在手机中变得十分常见，这场革命将继续推动传感器技术和VR apps进一步发展。  就目前移动硬件的现状而言，显示和电源方面存在明显不足。VR技术更广泛的应用可能会推动硬件的更新换代。谷歌Cardboard的普及令手机加载VR正慢慢变得有吸引力。基本的VR技术正在快速进入主流市场，这将有助于刺激相关内容和应用程序开发。公司推广和市场竞争也将推动智能手机的传感器硬件和软件技术的数量增长，并实现移动设备中VR与AR功能的普及。  2016年，高端的真实VR设备发布将令市场从游戏参与进入早期应用。中国进入全球智能手机市场，加上竞争激烈的国内市场和庞大的价值链，可能使得VR和AR部件的广泛采用更加迅速。我们期待2017年看到入门级硬件组件更广泛地在移动设备上应用，并建议投资者应该寻找产业链上合适的硬件生产商，以抢占好有利位臵。 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2015年7月8日 面对面的竞赛：虚拟与增强现实头戴式显示器 未来6至12个月对于虚拟现实（VR）产业而言，是充实而又令人激动的。多个平台将正式上线，最值得关注的有——Oculus Rift、索尼Morpheus和微软Hololens。市场普遍认为VR对整个科技行业的影响相对有限，并指出当前的潜在市场主要是大型的游戏和3D电影以及部分企业用户。在VR硬件价格基本与游戏机相当的情况下，VR可能有数百万用户。VR消费软件/服务的经济规模类似于目前的游戏、电影和主题公园市场。大多数分析师认为增强现实（AR）可以取得更大的市场。同时，AR的潜在市场与智能手机/便携式电脑更为相似。所以，AR的硬件价格若与智能手机/便携式电脑相当，其用户规模将是数以亿计的。AR软件与服务市场的规模应与手机市场类似。庞大的用户基数将是AR主要的收入来源，包括从社交网络到电子商务再到本地服务的电视/电影、企业、广告和用户Apps。诸如阿里巴巴、京东等巨头将拥有一个全新平台向他们广大的用户销售产品。本地服务和O2O将利用AR来提升用户体验。再加上目前尚没有人想到的创新应用，AR的市场规模可能将是一个巨量级的。 图表1 未来12个月虚拟与增强现实头戴式显示器发布列表 数据来源：莫尼塔公司 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2015年7月8日 VR与AR逐渐趋同 虽然我们同意AR有更大的潜在市场，但我们也相信随着技术进步，两个市场，AR和VR，将会有一些趋同。事实上，诸如微软Hololens和未来的Magic Leap平台将有助于弥补AR和VR之间的差距。我们认为大部分涉及GPU、显示器、传感器和软件的技术在VR和AR之间具有明显重合， AR更接近VR的低端实现。相反，我们将 AR和VR视作一个通用技术平台市场上不同的细分市场，VR技术一般在技术路线“高端”的位臵。我们认为Facebook以相对较高的价格收购了Oculus和谷歌以同样昂贵的价格参股Magic Leap，意味着它们都下注技术的飞速进步将加快VR与AR在日常生活中应用的趋势并且没有该技术的公司将面临不利的竞争地位。因此，我们认为我们需要仔细审视VR低端和高端两个市场，希望这能对未来的发展趋势有大致指向。在今天的报告中，我们将观察最新的 “真正”沉浸式VR系统硬件要求公告，以解释为什么它们将在未来几年内会推动创新价值链，这对于AR技术更快推出同样具有积极意义。 图表2 2020年增强/虚拟现实收入份额 数据来源：莫尼塔公司 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 4 2015年7月8日 “真正”沉浸式VR技术更新 最近，在我们可以称之为“真正”沉浸式VR领域有了多项发展。最值得注意的是，5月15日，Oculus发布了Oculus头戴式显示器说明书。 图表3 主流VR/AR头戴式显示器产品 数据来源：莫尼塔公司 图表4 Oculus头戴式显示器说明书摘要 硬件要求 成本 (RMB) 备注 NVIDIA GTX 970 / AMD 290 2000 显卡是要求最高的组件, 但Oculus的要求低于高端专门用于VR的显卡NVIDIA Titan X Intel i5-4590同等级别 1500 这是2014年5月发布的一款高端Intel 芯片(四核，3.3 Ghz) ，但到2016年对于早期使用者而言将不是太大障碍 8GB以上RAM 350 / 2各 USB 3.0端口 通常已有 / Windows 7 SP1或者更新版本 通常已有 / 兼容 HDMI 1.3 视频输出 通常已有 / 数据来源：Oculus公司官网，莫尼塔公司 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 5 2015年7月8日 Facebook Oculus和索尼Morpheus 能够匹配这些要求的电脑价格一般在1000美元左右（人民币6500元），其对于显示组件的要求较高。这类电脑属于高端系列，大多数家用/商用电脑无法达到要求。但对于铁杆游戏玩家而言，并非十分苛刻。事实上，其硬件要求比之前的一些预期要低。大多数分析师认为Oculus头戴式显示器自身的价格应在300美至400美元之间，而我们也相信这个范围较为合理。总之，较为合理的配臵已经提升了市场对VR技术商业化的预期，因为Oculus表明硬件要求并没有担心得那么苛刻。 与Facebook Oculus同步，索尼Morpheus也将在2016年初发布。关于配臵方面，索尼与Oculus大致相当。虽然传闻价格可能略高，但索尼将其从现有的核心用户群，以及与游戏公司更加成熟的关系中受益。Oculus和Morpheus的发布将是沉浸式虚拟现实技术的一大进步。虽然最初的用户群较小，其最大的意义还是它将带动新一轮显示和传感技术的进步，以及新应用的开发。 图表5 Facebook Oculus 数据来源：莫尼塔公司 图表6 Facebook Oculus和索尼Morpheus配臵对比 Facebook Oculus 索尼Morpheus 像素 2160x1200 1980x980 视域 110°以上 100° 刷新率 90 HZ 120 Hz 显示技术 OLED OLED 自由度 6 6 传闻价格 300-400美元 399-499美元 数据来源：莫尼塔公司整理 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 6 2015年7月8日 VR将带动价值产业链：尤其是GPU、传感技术 展望未来，对于完全无缝的“真实”VR，分辨率、刷新率、延迟和成像方面还有待改进，这也是芯片制造商、硬件公司将进一步投资的领域。业界外始终没能很好理解，相比于传统成像技术，VR渲染有几处特殊要求，其中最值得注意的是：1）它有更广的视域（FOV）2）它更接近眼球，需要更高的刷新率和更短的延迟——短于20毫秒——以避免不同程度的眼疲劳。我们需要处理器以75赫兹或更高的频率运行4K（更好是8K）分辨率。目前最好的显卡仍有所不足。但是VR的出现拓宽了最高端显卡的市场。最新的Nvidia GTX 980ti GPU显卡拥有 6GM显存和 2816个CUDA核心，其就是主要定位于VR 应用。Nvidia公司声称，全新Maxwell架构运用SLI 和 DSR技术，将传统的VR渲染时间降至25ms左右。传感器延迟改进也有助于提升用户体验。 但是我们相信早期真正受益者将是技术路线上的低端应用。在技术的高端路线上，我们会看到溢出效应。VR的低端运用包括在智能手机上的加载。特别是，三星GearVR在三星智能手机上的运用。不同于简单安装，GearVR通过使用Oculus公司的动态传感器技术对VR进行了优化。未来很多这类技术可能会在手机中变得十分常见。这场革命将继续推动传感器技术和VR apps进一步发展。 图表7 三星GearVR 数据来源：莫尼塔公司 国际前沿科技观察 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 7 2015年7月8日