7月上旬IPO投资策略手册：纯小票时代的忍耐，大票依然在等待

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 【债券深度报告】 [table_main] 宏观专题 纯小票时代的忍耐，大票依然在等待 --7月上旬IPO投资策略手册 投资要点 1. 7月第一批IPO来袭，本轮28家批文，截至6.26已有27家招股，网下申购上限金额总和为70.41亿元。本次网下和网上申购截止日从为7.3-7.8共四天，主力部队集中在前三天缴款。本轮T+2套打空间仍在，本轮57.96亿T+2打满70.41亿资金使用效率1.21倍，小资金可以考虑提高资金使用效率。 2. 本轮均是小票，在网下规模和数量被中核与国君撑大之后，预计平均网下中签率将低于此前任何一次，均值估计为万六-万七；对于全小票来说，影响网下中签率的更多是参与网下申购的产品个数，而非产品规模；对于小票的网上中签率，考虑到网上参与力度减弱，上调网上中签率至0.4%；网下中签率0.065%不变；预计网下冻结资金1.7万亿，网上冻结资金2.5万亿，总共4.2万亿 3. 7月上旬发行的新股定价（6.26更新至27只新股）有几个注意点：  奇信股份：有老股转让，计算出新股发行数量4500万股；承销费用在新股和老股之间摊销，募资总额5.993341亿元，定价13.31元  安记食品：招股意向书中实际募资净额为26855.67万元，在拟投入募集资金48468.30万元之下，具有迷惑性，可以通过检验发行PE找到问题  读者传媒：wind计算募资总额再次出错，实际募资总额为5.863311亿元，发行定价9.77元  通合科技、银宝山新：wind最初分别把纯项目资金和扣非净利润弄错，手动已更新；数据必须招股书仔细核实，可以通过检验发行PE核实  中金、国信投行承销的个股总量配售原则需要注意，安信公告中未提到总量配售原则；再次提示公司只有1个产品申报尽量避开中金、国信承销的小票 4. 本轮打新策略比较简单，在大水漫灌所有小票中签率均低的情况，热门股策略为最优，尤其对于小资金来说。在现有27只中，推荐几只小票：久远银海、中科创达、润欣科技、邦宝益智、思维列控和盛天网络。 5. 由于打中核和国君时打新资金整体规模扩张，本轮大资金尽量打满小票，尽可能降低资金闲置，可以开始考虑后期降规模和新发产品拆分规模的策略 6. 若本轮小票中签率预计0.065%，至开板涨幅空间400%，2轮小票，T+2套打资金使用效率1.2倍，则预计7月年化打新收益率为7.5%（小资金），大资金打新收益率将会更低 7. 下一个超大票江苏银行将于7月1日上会，很有可能在下批放出。本轮均是小票，打新资金仍在苦苦等待大票的解救。无大票时代打新辛苦，收益不高。虽然江苏银行预计涨幅同样不高，但百亿资金的分流对大票小票的中签率均有提振作用，我们依然在等待。 证券研究报告 [table_research] 证券分析师： 汤雅文 执业编号： S0360115030012 Tel： 010-66500862 Email： tangyawen@hcyjs.com 证券分析师： 屈 庆 执业编号： S0360515030001 Email： quqing@hcyjs.com [table_relation] 相关研究报告 2015.3.9《基本面、中签率、发行节奏的三方博弈—3月IPO投资策略手册》 2015.4.6 《冷门股与热门股的混合平衡策略—4月IPO投资策略手册》 2015.4.26 《薄利多销时代提高打新收益的选择—5月上旬IPO投资策略手册》 2015.5.12 《从热门股到超热门股—5月下旬IPO投资策略手册》 2015.5.26 《由中国核电引发的一场伟大博弈——6月上旬IPO投资手册》 2015.6.11《国君虽好，不打何妨——6月下旬IPO投资策略手册》 [table_reportdate] 2015年6月29日 债券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 债券深度报告 2 / 9 目 录 一、7月上旬发行的新股定价（6.26更新至27只新股）有几个注意点 .................................. 3 二、冻结资金：网下预计冻结资金1.7万亿，网上预计冻结资金2.5万亿，总和为4.2万亿（27只股票） .................................................................................................................................. 5 三、投资策略：纯小票时代热门股策略最优，大资金尽量减少闲置，考虑降规模；小资金视规模择优而打，提高效率；大票我们仍然在等待 ....................................................................... 5 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 债券深度报告 3 / 9 一、7月上旬发行的新股定价（6.26更新至27只新股）有几个注意点 1. 奇信股份：有老股转让，计算出新股发行数量4500万股；承销费用在新股和老股之间摊销，募资总额5.993341亿元，定价13.31元 2. 安记食品：招股意向书中实际募资净额为26855.67万元，在拟投入募集资金48468.30万元之下，具有迷惑性，可以通过检验发行PE找到问题； 3. 读者传媒：wind计算募资总额再次出错，实际募资总额为5.863311亿元，发行定价9.77元 4. 通合科技、银宝山新：wind最初分别把纯项目资金和扣非净利润弄错，手动已更新；数据必须招股书仔细核实，可以通过检验发行PE核实 5. 中金、国信投行承销的个股总量配售原则需要注意，安信公告中未提到总量配售原则；再次提示公司只有1个产品申报尽量避开中金、国信承销的小票 图表1 7月上旬IPO 27只新股发行定价及网下申购募资规模测算 代码 名称 上市板 预测发行价 预测发行市盈率 网下申购上限 网下申购上限金额(亿) 预计募资 主承销商 网下发行截止日期 询价起始日 300493.SZ 润欣科技 创业板 6.87 22.967 1800.00 1.24 2.06 国信证券股份有限公司 2015-7-3 2015-06-26 300496.SZ 中科创达 创业板 23.27 22.986 1500.00 3.49 5.82 中国国际金融股份有限公司 2015-7-3 2015-06-29 002780.SZ 三夫户外 中小企业板 9.42 22.947 1020.00 0.96 1.60 东海证券股份有限公司 2015-7-3 2015-06-29 002779.SZ 中坚科技 中小企业板 12.11 18.966 1320.00 1.60 2.66 德邦证券股份有限公司 2015-7-3 2015-06-29 002783.SZ 凯龙股份 中小企业板 28.61 22.929 1250.00 3.58 5.97 长江证券承销保荐有限公司 2015-7-3 2015-06-29 603696.SH 安记食品 主板 10.10 22.973 1800.00 1.82 3.03 安信证券股份有限公司 2015-7-3 2015-06-29 603398.SH 邦宝益智 主板 13.97 22.988 1500.00 2.10 3.35 国金证券股份有限公司 2015-7-3 2015-06-29 603936.SH 博敏电子 主板 8.06 22.976 2520.00 2.03 3.37 国信证券股份有限公司 2015-7-3 2015-06-29 603800.SH 道森股份 主板 10.93 20.726 3120.00 3.41 5.68 华泰联合证券有限责任公司 2015-7-3 2015-06-29 603999.SH 读者传媒 主板 9.77 19.851 3600.00 3.52 5.86 华龙证券有限责任公司 2015-7-3 2015-06-29 300492.SZ 山鼎设计 创业板 6.90 22.964 1250.00 0.86 1.44 国信证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-29 300495.SZ 美尚生态 创业板 36.08 22.958 1010.00 3.64 6.03 广发证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-30 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 债券深度报告 4 / 9 002777.SZ 久远银海 中小企业板 11.46 17.718 1200.00 1.38 2.29 广发证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-30 002782.SZ 可立克 中小企业板 7.58 22.634 2560.00 1.94 3.23 招商证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-30 002786.SZ 银宝山新 中小企业板 10.72 22.989 1,910.00 2.05 3.41 中国中投证券有限责任公司 2015-7-6 2015-06-30 002781.SZ 奇信股份 中小企业板 13.31 20.338 3600.00 4.79 5.99 安信证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-30 603778.SH 乾景园林 主板 22.19 22.928 1200.00 2.66 4.44 招商证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-30 603996.SH 中新科技 主板 10.52 22.965 3010.00 3.17 5.27 国信证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-29 603866.SH 桃李面包 主板 13.76 22.976 3150.00 4.33 6.20 中信证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-30 603508.SH 思维列控 主板 33.57 23.000 2,800.00 9.40 13.43 中信建投证券股份有限公司 2015-7-6 2015-06-30 300491.SZ 通合科技 创业板 10.48 22.978 1,200.00 1.26 2.10 中德证券有限责任公司 2015-7-7 2015-07-01 300490.SZ 华自科技 创业板 9.09 22.981 1500.00 1.36 2.27 光大证券股份有限公司 2015-7-7 2015-07-01 300494.SZ 盛天网络 创业板 18.10 20.845 1,800.00 3.26 5.43 长江证券承销保荐有限公司 2015-7-7 2015-06-30 002778.SZ 高科石化 中小企业板 8.50 22.693 1350.00 1.15 1.90 东吴证券股份有限公司 2015-7-7 2015-07-01 002787.SZ 华源包装 中小企业板 11.37 22.857 2,120.00 2.41