房地产行业跟踪点评报告：央行降准降息点评-大河有水小河满

房地产行业跟踪点评报告 1 房地产业 证券研究报告 行业报告 发布日期：2015年6月29日 星期一 爱建证券有限责任公司 大河有水小河满 ——央行降准降息点评 研究所 主要事件 6月27日，中国人民银行决定定向降低存款准备金率并下调贷款和存款基准利率。 点评与建议  罕见的“双降”，“维稳”意图明显 在经济数据出台的那个周末，在市场降准或降息预期强烈的那个周末，央行没有行动，并有言论称本月已无降准降息可能。但在A股创纪录的大跌之后的这个周末，甚至等不及到周日，央行即祭出“双降”大旗，救股市、维护股市稳定的意图分外明显。  定向降准，大河有水小河满 此次降准为定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。定向支持的对象为“三农”和小微企业，房地产行业显然不在支持范围之内。但是，大河有水小河满，资金密集型的房地产行业也将受益。  存贷款利率双降， 自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次研究员：左红英 TEL：021-32229888-25506 E-mail:zuohongying@ajzq.com 执业编号：S0820515030001 行业评级：强于大市 行业表现（52周） 2,454.003,454.004,454.005,454.006,454.007,454.008,454.0014-0614-0714-0814-0914-1014-1114-1215-0115-0215-0315-0415-050.0020000.0040000.0060000.0080000.00100000.00120000.00140000.00160000.00成交金额房地产(申万)上证指数(可比) 数据来源：Wind，爱建证券研究所 PE（TTM） 27.30 最新PB 3.54 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -9.20 62.78 157.16 相对表现 5.30 32.60 51.64 相关公司数据 公司 评级 EPS 14A 15E 16E 万科A 推荐 1.43 1.82 2.15 阳光城 推荐 1.03 1.48 1.96 华夏幸福 推荐 2.67 1.97 2.58 数据来源：Wind，爱建证券研究所 房地产业点评报告 2 贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。 截至2015年1季度末的数据，房地产上市公司的资产负债率整体偏高，降息将降低企业财务成本；另一方面也将降低购房成本。更重要的是，多次降准降息的累积效应，除了在降低房企成本和消费者购房成本方面的量的积累外，。还将对市场预期产生持续影响。  利好持续释放，看好地产板块的阶段性行情 政策面持续宽松，配合资金面的继续宽松，房地产市场持续回暖。在政策面和基本面双重利好叠加下，地产板块的阶段性行情值得期待。推荐投资组合：万科（000002）、阳光城（000671）、华夏幸福（600340） 房地产业点评报告 3 附: 中国人民银行决定定向降低存款准备金率 并下调贷款和存款基准利率 中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。（1）对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。（2）对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。 同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。（完） 金融机构人民币存贷款基准利率调整表 数据来源:中国人民银行 房地产业点评报告 4 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级说明 报告发布日后的6个月内,公司/行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准。 公司评级 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%～15％ 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上 行业评级 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下。 重要免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证 房地产业点评报告 5 券不存在利害关系。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 爱建证券有限责任公司 地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场） 电话：021-32229888 邮编：200122 网站：www.ajzq.com