第 1 页 共 22 页 VVSSAATT资资讯讯 行行业业公公司司 目录 一、行业研究................................................................................................................................... 1 ◆ 国泰君安：保险行业:下半年寿险前景和险资投资表现支撑行业估值 1 ◆ 国泰君安：建材行业周观点:转型及改革之牛股,布局时机再现 ..... 2 ◆ 国金证券：软件行业2015年日常报告:找新小、跟龙头、抓业绩 ... 3 ◆ 国泰君安：互联网金融行业2015年日常报告:调整带来优质龙头企业的买入机会 ...................................................... 4 ◆ 国金证券：环保设备行业之大气环保治理板块:估值回调持续,寻找稳健投资标的 ...................................................... 5 ◆ 安信证券：汽车行业第25周周报:追寻穿越周期板块 ............. 6 ◆ 安信证券：钢铁行业数据周报 ................................. 7 ◆ 安信证券：传媒互联网一周观点:心态平和看待深幅震荡 .......... 7 ◆ 安信证券：有色金属行业:好戏在后头 .......................... 8 ◆ 安信证券：电子元器件行业:市场调整中配置什么? ............... 9 ◆ 海通证券：有色金属行业周报:大跌愈显成长板块投资的重要性 ... 10 ◆ 渤海证券：机械行业周报:注意短期波动风险,关注国企改革机会 .. 11 二、公司研究................................................................................................................................. 11 ◆ 申万宏源：久其软件:3x3业务格局将金融闭环.................. 11 ◆ 国泰君安：启源装备公司更新报告:有望占据另一大主题——“循环经济” ........................................................... 12 ◆ 国泰君安：科陆电子:加码卡位能源互联网平台 ................. 13 ◆ 国泰君安：中科三环:承接日立全球产能转移或已拉开序幕 ....... 14 ◆ 广发证券：恒生电子:三强联合,数据价值力撑三潭金融变身(浙)网金所 ............................................................. 14 ◆ 国金证券：尤洛卡:煤矿安全行业龙头,转型升级预期较强 ........ 15 ◆ 国金证券：北信源:寻找大数据领域的下一块金矿 ............... 16 ◆ 国金证券：科陆电子:能源金融服务协同,发配售电合作共赢 ...... 17 ◆ 安信证券：苏宁环球:布局韩国动漫龙头公司RedRover和OCON,国际级IP储备及全产业链经营拉开帷幕................................... 18 ◆ 安信证券：洽洽食品:董事长就任新总经理,第一步组织结构变革成功落地 ........................................................... 19 ◆ 海通证券：恒顺众昇:再签4亿大单,业绩持续高增长 ............ 20 ◆ 平安证券：加加食品:进军电商差异化发展,云厨引流打造O2O平台 21 一、行业研究 ◆ 国泰君安：保险行业:下半年寿险前景和险资投资表现支撑行业2015 年596期 【06月24日】 第 2 页 共 22 页 估值 我们近期的行业调查巩固了我们对于2H15寿险行业的乐观预期,因高净值资产客户对于保险产品的情绪显得更为积极。我们预期此类客户群将更多地运用保险产品进行财富管理和传承,为行业的增长续添动力。根据险企的年报披露,新型年金产品正变得流行。 我们认为年迄今A股市场表现将带动险资投资收益率以及更高的内含价值同比增幅。我们的敏感性分析显示险企的内含价值增幅对于潜在的市场回调仍具有韧性。我们测算目前险资行业综合投资收益率在8.2%左右,因更多的资金配置在权益类资产以及市场浮盈。 根据行业基本面和投资表现,我们维持“跑赢大市”行业投资评级;并首选中国人寿(02628HK,“收集”,目标价41.50港元)。我们认为中国人寿在今年采取了更为积极主动的销售策略。我们亦推荐纯财产险标的中国财险(02328HK,“收集”,目标价18.70港元)和综合保险供应商:中国平安(02318HK,“收集”,目标价121.30港元)。 ▲Top ◆ 国泰君安：建材行业周观点:转型及改革之牛股,布局时机再现 水泥:向下寻底:近期全国水泥市场价格大体平稳,局部略有波动,市场平均成交价262元/吨,企业出厂价216元/吨。国内多数水泥企业出厂价已降至完全成本线,部分亏至现金成本。预计后期黑龙江、福建、江西、湖北和广西等价格略高区域向下趋势仍将明显,其余地区以低位盘整为主,下半年京津冀地区重点工程项目若没有实质性进展,水泥需求无法提升,行业和企业亏损现状也将难以扭转。 玻璃:价格下降,产能压力犹存:国内浮法玻璃均价为1193.34元/吨,较上周跌15.4元/吨,跌幅1.27%,风向标沙河地区继续下调。 近期部分厂家冷修生产线有复产计划(多达6条线),供给不降反增,北方旺季(8-10月)过后或有新一轮杀跌。 玻纤:行情平稳,供求两旺:上市公司主要产品无碱粗纱市场量、价平稳,企业暂无价格调涨计划,库存低位,市场货源仍将较为紧张。 技术升级导致的隐性出清延续:小企业山东、河北地区中碱纱行情一般,勉力为继。 主要原材料价格:IPE布伦特原油价格环比上升0.61%,达到64.3美元/桶。秦皇岛港动力煤平仓价格环比持平,西安烟煤价格环比持平。 建材行业策略: 我们认为,近期的一轮急跌为优质品种提供了较好的投资时机,我们主要选择基本面强的:低估值,成长确定性、未来催化剂和想象空间的角度,我们建议首选的顺序为:东方雨虹(002271)、中国巨石(600176)、高能环境(603588)、亚泰集团(600881)。 第 3 页 共 22 页 改革牛:我们判断从近期国企改革方向上看,央企资产注入及整体上市的进程可能加快,我们重点推荐作为首批试点的中建材集团下属子公司,推荐排序为:中国巨石、北新建材(停牌,有望7月中旬复牌)、方兴科技(600552)、洛阳玻璃(600876)。 核心品种“雨虹系”东方雨虹+高能环境,重点推荐:我们认为东方雨虹是后地产市场建材互联网+龙头;土壤修复龙头高能环境,近期发起设立并购基金,下半年外延式并购有望大幅提速。 转型牛:我们注意到,传统行业公司转型步伐在加快,资本市场亦给予充分的认可,我们继续推荐亚泰集团、纳川股份(300198),并提示天山股份(000877)及青龙管业(002457)的投资机会。 亚泰集团(600881),转型龙头:这是我们“转型”关键词下首推,高管参与的定增的批文已经获得,靴子落地,转型近在咫尺。 港股我们重点提示海螺创业(0586.HK)及中国玻璃(3300.HK)的投资机会。 ▲Top ◆ 国金证券：软件行业2015年日常报告:找新小、跟龙头、抓业绩 事件。 上周6月15日-19日,申万计算机指数一周跌幅15%。 1)IPO的加速发行,VIE的直接回归,注册制的时间临近等因素,这些重要事件的实施需要牛市的氛围中完成,所以我们认为牛市根基不变,股市政策方向不变,下面要重点跟踪供给关系、流动性的变化、估值的变化。 2)类比07年530的暴跌,两次都是泡沫的集中释放,快速下跌,不同的是前者是政策打压,后者是融资盘的管理。从统计学的角度看,上次回调幅度大概为15-20%区间,这次这个区间也是市场心理回调区域。 3)资金面的时间周期性和IPO巨量资金叠加,银行间利率中枢的抬升可能是这次调整的导火索;融资盘的主动监管和打新资金的回流,以及代表公司的深度调整,市场有望进入新的一轮周期。 因此,我们阐述关于计算机板块的下一阶段投资策略观点。 评论。 IT产业从“硬”到“软”过渡的产业格局没有变,软件创新主导IT创新的新周期:云端来看,Hadoop等开源架构的影响,长期趋势使得硬件的投入大幅度下降,更多的投入向虚拟化等软件层面倾斜;终端,智能手机普及率持续上升的背景下,智能终端的角色从娱乐向工具转移,带来的是更多的软件应用和用户生态构建。软件、硬件创新交替进行,软件创新主导IT创新远没有结束。 微观领域公司转型在进行中:我们看到众多上市公司积极触网,通过并购整合的方式快速完成业务转型,投行思维的经营哲学已经被很多公司接受和运用,结果带来的整个板块市值、盈利、规模等的快速增长,同时也带来了估值体系的 第 4 页 共 22 页 改变。如软件企业从license模式向互联网转型、智慧城市从项目向服务运营转型、信息安全从稳定增长进入加速期、服务器受益国产化从主题到订单业绩释放期,所有一切并非空穴来风,而是相关产业成熟度+巨头进入+宏观因素配合,整个行业已悄然进入一个新的阶段。 (回顾)《积极做多,重点公司回调即买入》:在2015年02月28号我们计算机Q2季度的投资策略报告《积极做多,重点公司回调即买入》中,我们抛出了“积极做多、重点公司回调即买入”的观点,在两会期间李克强总提出了“互联网+”国家战略后,互联网+、国产化、信息安全、互联网+金融、互联网+医疗,互联网+X等成为市场共识和潮流,良好的赚钱效用驱动下,社会存量资金蜂拥而至,涌入了互联网+X相关主题,演绎了一轮波澜壮阔的大行情,风劲吹、势已立。 (展望)策略:找新小、跟龙头、抓业绩:从宏观产业到微观企业转型,计算机板块的上市公司估值体系发生巨大变化。展望下一阶段,我们继续看好计算机板块,认为可以遵循几个择股策略: 1、找新小,牛市环境下,小市值的股票极具吸引力和弹性,比如迪威视讯(IDC+网络+激光显示)、南天信息(市值小+ps最低)、高新兴(智慧城市+轨交+大数据)。 2、符合未来产业发展的大方向的新品种,如互联网银行的禾盛新材、互联网医疗的易联众。 3、跟龙头:优质细分领域龙头个股中的回调相对较大的品种,比如IT国产化的中科曙光、医疗信息化的卫宁软件、信息安全的绿盟科技、校园互联网的新开普、VTM领域的广电运通。 4、抓业绩,寻找从主题向实际业绩跨越的子方向,如:IT国产化、信息安全、互联网银行(包括VTM)、医疗信息化、IDC、互联网版权(光一科技)、流量运营(通鼎互联)、交通大数据(千方科技)。 投资建议。 我们维持行业“增持”评级,投资组合(不包括停牌个股):用友网络、中科曙光、卫宁软件、新开普、广电运通、绿盟科技、迪威视讯、光一科技、通鼎互联,关注互联网银行的新品种禾盛新材。 ▲Top ◆ 国泰君安：互联网金融行业2015年日常报告:调整带来优质龙头企业的买入机会 事件。 6月15-6月19日一周沪深两市出现深幅调整,互联网金融板块随着大盘进行调整,但板块内个股也表现出了明显的差异性