有色金属策略日报（铜）：汇丰PMI初值略有好转 铜价低位有所反弹

中信期货研究|有色金属策略日报（铜 汇丰PMI初值略有好转 策略摘要 美元指数周二显著上扬，收盘上涨1.14%表现好坏不一，新屋销售向好抵消了耐用品订单和制造业影响。美国5月新屋销售强劲反弹，创下七年以来的最高水平场持续积聚动能，将提振二季度，乃至今年下半年的经济复苏布的中国6月汇丰制造业PMI初值为49.6低于50荣枯线，但其中，产出指数由49.350.3，为四个月以来首度站上扩张区间。美元/吨。 现货市场，SMM报升水240-升水300持货商进一步拉升现铜升水出货，但市场认可度一般成交不及上周。午后沪期铜窄幅，现铜市场交投淡静应收窄，主流报升水220-升水270元/吨交不及午前。 数据显示，中国5月份进口精炼铜27.5减少2.7%。中国1至5月份进口精炼铜140内升水，进口铜现货进入微幅盈利状态，溢价维持在50-65美元/吨的相对低位。进口铜进入微幅盈利状态提升市场交投活跃度有限，进一步显示终端需求以及融资铜需求的疲弱月精炼铜进出口以及产量数据显示，虽然正增长状态，但若计算保税区以及上期所处于微幅负增长状态。由此可见，铜消费压力依然较大 整体来看，时间临近6月末，市场资金压力增大伦比值大幅修正之下，冶炼厂铜矿进口处于盈利价在运行至5650美元一线后有所反复，消费淡季隐忧仍存升水预期回落，空单可继续谨慎持有，止盈止损 投资咨询业务资格证监许可有色金属研究员：朱文君 021-61017300zhuwenjun从业资格号 郑琼香 0755-23993742zhengqx从业资格号投资咨询 吴锴 0755-83212742wukai@citicsf.com从业资格号投资咨询 铜） 铜价低位有所反弹 1.14%报95.396，日内公布的美国数据新屋销售向好抵消了耐用品订单和制造业PMI表现不佳的利空创下七年以来的最高水平，表明房地产市乃至今年下半年的经济复苏。此外，日内公49.6，略高于5月终值49.2。尽管数值仍49.3升至50.0；新订单数据初值回升至。伦铜周二收盘大幅上涨1.72%报5752300元/吨，沪期铜低开高走，转跌为涨，场认可度一般，供需双方呈现拉锯状态，现铜市场交投淡静，成交减弱，现铜升水相吨，好铜极端低价报升水230元/吨，成27.5万吨，环比进口下降5.42吨，同比140万吨，同比减少12%。近期算上国，但进口铜市场依然成交清淡，洋山铜进口铜进入微幅盈利状态提升市场交投进一步显示终端需求以及融资铜需求的疲弱。此外，从已公布的5虽然5月精炼铜表观消费量同比依然处于以及上期所库存变化量之后的精炼铜消费量同比铜消费压力依然较大。 市场资金压力增大，现货升水有望回落，沪进口处于盈利，部分正套锁价需求入场。铜消费淡季隐忧仍存，加上年中资金紧张止盈止损5820美元一线。 投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 ： 61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 83212742 @citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 2015-06-24 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年6月24日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM：现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水300元/吨，平水铜成交价格42220元/吨-42340元/吨，升水铜成交价格42240元/吨-42400元/吨。沪期铜低开高走，转跌为涨，持货商进一步拉升现铜升水出货，市场难觅湿法铜货源，令平水铜报价尤为坚挺，但市场认可度一般，供需双方呈现拉锯状态，成交不及上周，再现周初特征，另市场已开始逐步显现年中季末结算特征。午后沪期铜窄幅，市场关注度转向国内股市，现铜市场交投淡静，成交减弱，现铜升水相应收窄，主流报升水220元/吨-升水270元/吨，好铜极端低价报升水230元/吨，成交价42230元/吨-42320元/吨，成交不及午前。 (2) 伦敦6月22日消息，国际铜业研究组织(ICSG)在最新发布的月报中称，全球精炼铜市场3月供应过剩6,000吨，2月供应过剩12.6万吨。今年1-3月过剩16.7万吨，去年同期为短缺23.3万吨。 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年6月24日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 42360 80 上海现货 42350 100 广东现货 42350 100 上海物贸升贴水 280 20 洋山港升贴水 57.5 0 CIF提单平均升水 65 0 LME铜升贴水（0-3） -17.25 -0.25 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势 单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势 单位：美元/吨 资料来源：中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2015/06/23 314250 1750 2975 244625 69625 较前日变动 -1225 1550 550 -950 -275 资料来源：Wind中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2015/06/22 数量 2015/06/23 数量 第一 新奥尔良 92950 新奥尔良 92500 第二 柔佛 77725 柔佛 77425 第三 安特卫普 25850 鹿特丹 24275 资料来源：Wind中信期货研究部 -1500-1100-700-3001005002014/09/042014/10/152014/11/252015/01/052015/02/152015/03/282015/05/082015/06/18上海物贸现货升水-40-200204060801002014/09/092014/10/102014/11/102014/12/112015/01/112015/02/112015/03/142015/04/142015/05/152015/06/15LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年6月24日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 314250 -1225 -275 欧洲 64125 -2225 -2025 亚洲 157525 1450 -300 北美洲 92600 -450 2050 安特卫普 23625 -2225 -2225 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 20500 0 0 芝加哥 0 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 13350 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔 800 0 0 仁川 7800 0 0 柔佛 77425 -300 -300 来亨 25 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 92500 -450 2050 巴生港 9700 1750 0 鹿特丹 24275 0 200 新加坡 18425 0 0 圣路易斯 75 0 0 的里雅斯特 7000 0 0 弗利辛恩 8375 0 0 资料来源：Wind中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况 单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 257.15 262.95 256.85 261.30 49309 48224 26923 1063 资料来源：Wind中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年6月24日 5 / 6 期限结构 图1：沪铜期限结构图 单位：元/吨 图2：沪铜合约间价差变动图 单位：元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 4150041700419004210042300425001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/06/232015/06/192015/06/182015/06/17-50 0 50 100 150 200 1/22/33/44/55/66/72015/06/232015/06/19 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年6月24日 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2015版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期13-14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com