能源化工策略日报（橡胶）：沪胶继续回落

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 沪胶冲关未果，跌破前期支撑 2015-6-15 沪胶向下调整，一时振荡难免 2015-6-8 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-06-19 沪胶继续回落 策略摘要 行情回顾： 橡胶昨日继续下跌。1509合约最低跌至13635元/吨，夜盘小幅回升，收于13730元/吨，下跌120元/吨，跌幅0.87%。夜盘成交128848手，持仓增加1478手，总持仓增至213194手。 市场要闻及监测重点变化： 现货市场稳定。人民币报价未出现波动。保税区报价下调，部分胶价跌幅在10-15美元/吨。外盘主港报价稳定，多数保持不变。现货市场的成交清淡，下游继续按需采购。 下游开工稳定。复合胶新标执行，轮胎厂部分受到成本提涨压力，但下游响应不高。山东地区全钢胎开工率73.13%，与上周持平。 据东京6月18日消息，日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示，截至5月31日，日本港口橡胶库存持续增加4.4%至13,271吨。数据显示，天然乳胶库存从514吨升至519吨，固体合成橡胶库存从1,147吨降至1,058吨，合成乳胶库存维持在27吨。 据中国汽车工业协会统计，2015年5月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场产销239724辆和244260辆，生产环比下降12.99%，同比下降13.35%；销售环比下降11.93%，同比下降10.29%，降幅较上月（-19.80%）继续缩窄。 2015年5月，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)30.16%的巨大降幅，虽较上月（-33.31%）有所缩窄，但仍是继续“蝉联”卡车市场月度最差细分市场，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场已经是连续4个月下滑幅度超过3成。 自2014年12月31日起，中国出口到老挝HS4011.10、4011.20、4011.94项下橡胶轮胎(即通常所称半钢子午胎、全钢子午胎和工程胎)，以及2015年1月1日起，中国出口到柬埔寨HS4011.10、4011.94项下橡胶轮胎降至零关税。 投资逻辑： 品种整体：橡胶昨日继续探底。 期现：现货相对抗跌。各地全乳胶报价在12900元/吨上下。与1509合约存在800元/吨左右缺口，与1507合约存在600元/吨以上缺口。 跨期：1-9价差继续回落 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月19日 2 / 6 投资建议： 耐心等待底部机会，1-9价差继续等待回归 风险提示： 股市下跌拖累胶价回落。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月19日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1290012900128501280012350前值1290012900128501280012350涨跌00000涨跌幅0.00%0.00%0.00%0.00%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1740160016001590前值1750161016151590涨跌-10-10-150涨跌幅-0.57%-0.62%-0.93%0.00% 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1850162516251620前值1850162516251620涨跌0000涨跌幅0.00%0.00%0.00%0.00% 跨月价差1605-16011601-1509新值3601165前值3251175涨跌35-10 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月19日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 5/0 1/2 1201 5/0 1/3 1201 5/0 2/1 0201 5/0 2/2 0201 5/0 3/0 2201 5/0 3/1 2201 5/0 3/2 2201 5/0 4/0 1201 5/0 4/1 1201 5/0 4/2 1201 5/0 5/0 1201 5/0 5/1 1201 5/0 5/2 1201 5/0 5/3 1201 5/0 6/1 0 400600800100 0120 0140 0160 0201 5/0 2/0 5201 5/0 3/0 5201 5/0 4/0 5201 5/0 5/0 5201 5/0 6/0 51601-1509 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 7/0 5201 2/0 9/0 5201 2/1 1/0 5201 3/0 1/0 5201 3/0 3/0 5201 3/0 5/0 5201 3/0 7/0 5201 3/0 9/0 5201 3/1 1/0 5201 4/0 1/0 5201 4/0 3/0 5201 4/0 5/0 5201 4/0 7/0 5201 4/0 9/0 5201 4/1 1/0 5201 5/0 1/0 5201 5/0 3/0 5201 5/0 5/0 5 160170180190200210220230240250201 4/0 8/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 0/2 6201 4/1 1/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 1/2 6201 5/0 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 4/2 6201 5/0 5/2 6 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 1/2 1201 5/0 1/3 1201 5/0 2/1 0201 5/0 2/2 0201 5/0 3/0 2201 5/0 3/1 2201 5/0 3/2 2201 5/0 4/0 1201 5/0 4/1 1201 5/0 4/2 1201 5/0 5/0 1201 5/0 5/1 1201 5/0 5/2 1201 5/0 5/3 1201 5/0 6/1 0持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 1/2 2201 5/0 2/0 1201 5/0 2/1 1201 5/0 2/2 1201 5/0 3/0 3201 5/0 3/1 3201 5/0 3/2 3201 5/0 4/0 2201 5/0 4/1 2201 5/0 4/2 2201 5/0 5/0 2201 5/0 5/1 2201 5/0 5/2 2201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 1成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年6月19日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/