第 1 页 共 25 页 VVSSAATT资资讯讯 行行业业公公司司 目录 一、行业研究................................................................................................................... 2 ◆ 高盛高华：汽车行业:业内调研显示汽车市场或将于下半年反弹;新能源汽车依然强劲 .................................................... 2 ◆ 中银国际：房地产周刊:库存继续去化,区域板块活跃 .............. 3 ◆ 申万宏源：机械行业动态跟踪报告:深挖个股享受转型盛宴-150616 .. 4 ◆ 国泰君安：医药行业国企改革专题研究报告:改革风来,医药国企大潮涌动 .............................................................. 4 ◆ 国泰君安：批发零售业:创客风起,双子星璀璨 .................... 5 ◆ 广发证券：房地产行业投资策略:暖风频又吹,锦上再添花 .......... 6 ◆ 广发证券：机械行业:液态食品包装空间广阔、创新是成长基因 ..... 7 ◆ 广发证券：房地产行业:成交持续放量增长,红五月如期而至 ........ 7 ◆ 海通证券：有色金属行业深度报告:3d打印生态圈,引领工业4.0时代 8 ◆ 海通证券：纺织服装行业:跨境电商迎来发展新契机 ............... 9 ◆ 平安证券：2015年中期证券行业投资策略:政策加码+业绩高增,且看风起 ............................................................. 10 ◆ 平安证券：生物医药行业动态跟踪报告-PBM交流纪要:重构药品流通价值链 ........................................................... 11 ◆ 国信证券：房地产行业周报:继续看好“转型”、“改革”,首推深国商 ............................................................... 14 二、公司研究................................................................................................................. 15 ◆ 中银国际：中煤能源:5月煤炭产量小幅下降..................... 15 ◆ 中银国际：大东方:募集资金11亿元,用于打造汽车后市场及三凤桥O2O平台 ........................................................... 16 ◆ 国金证券：交通银行:混改落地、方案大超预期、股价起飞 ........ 17 ◆ 广发证券：金地集团:销售增幅扩大,经营保持平稳 ............... 18 ◆ 安信证券：恒生电子:参股中证信用,资产证券化业务加速 ......... 18 ◆ 安信证券：华力创通:北斗时代的龙头崛起 ...................... 19 ◆ 安信证券：金螳螂:定增布局供应链金融,协同家装剑指千亿市值 ... 20 ◆ 安信证券：均胜电子:成立汽车电子整合平台,打造智能汽车零部件龙头 ............................................................... 21 ◆ 广发证券：科迪乳业:深耕豫鲁的基地区域型乳企,常温奶为主发力四五线市场 ......................................................... 21 ◆ 广发证券：王府井:资产价值夯实,O2O落地可期——从阿里腾讯的布局对比,寻找“类银泰”标的 ........................................ 22 ◆ 广发证券：口子窖:深耕安徽,聚焦腰部产品符合大众消费趋势 ..... 23 ◆ 广发证券：交通银行:混改落地打开板块想象空间,财富管理分拆预期有2015 年592期 【06月17日】 第 2 页 共 25 页 望强化 ......................................................... 23 ◆ 广发证券：金螳螂:非公开发行恰好契合家装业务放量的资金需求 .. 24 一、行业研究 ◆ 高盛高华：汽车行业:业内调研显示汽车市场或将于下半年反弹;新能源汽车依然强劲 汽车行业调研要点。 上周我们走访了北京和上海的汽车生产企业、零部件生产商、汽车经销商和相关咨询人士。要点如下。 整体汽车市场或将于今年下半年再度加速增长。 我们认为2015年二季度汽车市场的走软并非体现了整体经济的放缓,而是体现了以下因素导致的购车推迟:1)4月份以来汽车价格下调;2)流动性从汽车市场转向股市。但我们认为一旦受压需求释放,下半年汽车市场有望反弹。 本土品牌因SUV产品周期强劲而从跨国品牌中抢夺市场份额。 2015年1-5月,本土品牌市场份额从去年的32.7%升至37.6%,尤其是在SUV子市场,本土品牌的市场份额从38.7%升至50%。我们认为得益于SUV产品周期的强劲,本土品牌市场份额将保持强劲,尤其是在跨国品牌介入较少的低端SUV市场。 新能源汽车利好政策陆续出炉;政策执行进一步推进。 我们看到,除在购买新能源汽车时提供补贴以及不限车牌等措施之外,有更多旨在降低新能源汽车保有成本(如不限行、给充电设施补贴)的有利政策陆续出炉。我们认为随着地方政府持续出台具体执行计划,国内新能源汽车将保持强劲增长。 经销商重拾议价能力;关注业务创新。 我们看到宝马等车企加大了经销商补贴力度,并认为其它车企可能也会效仿。因此,我们认为新车销售的毛利率将会从2014年下半年的谷底反弹。同时,经销商正在积极寻求维修、汽车金融、保险、新能源和二手车等业务的创新。 潜在影响。 我们青睐那些新产品周期强劲且顺应需求趋势的车企–买入比亚迪(1211.HK)、吉利汽车(0175.HK)、上汽集团(600104.SS,位于强力买入名单)。鉴于新车销售毛利率企稳以及创新业务的增长,我们还看好经销商–买入和谐汽车(3836.HK)、正通汽车(1728.HK)、宝信(1293.HK)。 ▲Top 第 3 页 共 25 页 ◆ 中银国际：房地产周刊:库存继续去化,区域板块活跃 上周(2015/6/8-2015/6/14)17个城市合计成交416.4万平米,环比上升4.4%,去化周期为13.4个月,较之前一周下降0.3,一线城市中北京表现强势,大部分二三线城市成交量反弹,杭州、苏州、东莞尤其明显。上周甘肃再推公积金新政,区域板块利好不断:浦东国资改革18条公布,外高桥、金桥纳入首批改革名单;京津冀一体化题材继续发酵,北京政府外迁,通州城市副中心消息频见于网络,通州板块和京津冀板块其他公司如华夏幸福、荣盛发展等均现上涨。我们建议关注上海、深圳、京津冀、自贸区等区域板块,作为经济增长的抓手,区域振兴政策将对股价形成刺激作用。另外,转型类公司我们继续推荐关注冠城大通、华业地产、中南建设、天宸股份、世联行等,以及中洲控股、建发股份、天健集团、深振业;以及蓝筹股中的华侨城、万科、保利等。 支撑评级的要点. 市场概况:上周我们观察的17个城市合计成交面积416.4万平米,环比上升4.4%,一线城市中北京表现强势,大部分二三线城市成交量反弹,杭州、苏州、东莞尤其明显。价格指数环比上升4.9%至220.0;十五大城市新增可售面积343.0万平方米,环比下降2.8%,3个月移动平均去化月数为13.4个月,较之前一周下降0.3,3个月移动平均批售比为0.92,比上周上升0.01。 政策新闻动态:上周,三部委披露公积金年报;住建部表示稳定住房消费不乏政策储备;传多部委推进“二次房改”;农村土地承包法重修订启动。地方政策方面,浦东新区国资委出台,甘肃公管中心发布13条措施促进公积金使用;常州二手房交易推“支付宝”模式;山东推出首批千亿PPP项目;山西公布保障房“省计划”。另外,媒体报道称北京党政机关国庆前迁至通州;首只公募REITs基金落地前海;万达块钱推出中国首个商业地产众筹项目。 上市公司动态:多元化投资方面,中南建设出资10亿设立江苏中南智能制造(机器人)有限公司;滨江集团与天堂硅谷、南国置业与中印文化签署合作协议;世荣兆业和喜达屋签署酒店经营服务协议;绿景控股在北京深圳等地设立医院管理公司;保利地产拟认购上置集团新发股份。 融资方面,华业地产和华夏幸福通过售后回租方式融资;证监会批准了万好万家、新湖中宝的定增预案以及荣盛发展、中房地产的发债申请。 其他方面,浦东金桥复牌,浦东国资委拟将金桥集团持有的公司15%股份无偿划转至浦东投资控股(集团);华业地产更名获准,公司名称变为“北京华业资本控股股份有限公司”;“运盛实业”证券简称变更为“运盛医疗”;*ST京蓝拟对贵州天伦矿业实施债转股;嘉凯城、美好集团现股东减持。截至上周,中银国际关注的20家上市公司公布了5月销售数据,公布数据的公司月销售额环比平均上升38.91%,前5个月累计销售额同比平均上升15.81%。 投资评级和建议:上周地产指数涨幅4.9%,高于上证指数2.1个百分点,近一个月板块显著跑赢大盘,我们维持行业增持评级,推荐地产公司转型+区域+蓝筹组合保持不变。 第 4 页 共 25 页 ▲Top ◆ 申万宏源：机械行业动态跟踪报告:深挖个股享受转型盛宴-150616 转型将是机械行业最大的投资主题。中国政府大力推动制造业转型升级,希望通过提升制造水平,来应对人力成本上涨以及来自其它国制造业的竞争。我们认为制造业转型将是未来两年机械行业最大的投资主题,必将有优秀公司借助良好政策环境和资本市场实现成功转型,进入新的发展阶段。 制造业转型三大选股方向。1、智能工厂:核心要素包括生产线上的工业机器人、智能数控机床等硬件装备及整个工厂维度的工业控制、MES(制造执行系统)、PLM(产品生命周期管理)、ERP(企业资源计划)等软件架构;2、个性化定制:制造企业结合计算智能、柔性制造,通过信息控制生产模块的精细化切割与再组合,以及新的制造工艺,可以针对消费者个性化需求,实现大规模、个性化定制生产;3、制造业服务化:制造业企业不再仅仅关注实物产品的生产,而是涉及实物产品的整个生命周期,包括市场调查、产品开发或改进、生产制造、销售、售后服务、产品报废或回收等。 我们的选股逻辑。1、原先的细分行业龙头,但受制于行业整体景气度,发展面临一定瓶颈;2、主业能保持相对平稳,有一定的业绩保证和现金流;3、公司已有了比较明确的发展方向,并做了相应布局;4、借助资本市场转型意愿强烈;5、股权激励或员工持股完成。 重点推荐公司。软控股份、慈星股份、泰尔重工、瑞凌股份、巨轮股份、伊之密、诺力股份等。 ▲Top ◆ 国泰君安：医药行业国企改革专题研究报告:改革风来,医药国企大潮涌动 国企改革政策频出,市场预期渐强。近期国企改革政策频出,预计有关进展将加速,推动二级市场预期渐强。2015年5月25日,国资委下发《国务院国资委2015年度指导监督地方国资委工作计划》,将工作计划具体到委内厅局,分工进一步明确,推进地方国企改革加速进行。2015年6月5日深改组两项《意见》强调