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5月份宏观数据简要分析:消费潜力亟需释放,投资地产尚待发力

2015-06-11章成广发银行如***
5月份宏观数据简要分析:消费潜力亟需释放,投资地产尚待发力

广纳百川 发展无限 1 广发研究(2015)第33期 2015-6-11 事件:统计局11日发布了2015年5月份宏观经济数据:  2015年5月份规模以上工业增加值同比增长6.1%,4月份同比增长为5.9%。  2015年5月份社会消费品零售总额24195亿元,同比名义增长10.1%,4月份为10.0%。  2015年1-5月份全国固定资产投资171245亿元,同比名义增长11.4%,1-4月份为12.0%。  2015年1-5月份全国房地产开发投资32292亿元,同比名义增长5.1%,1-4月份为6.0%。 简评: 5月份经济继续维持低位运行,工业、投资、消费等数据一如市场预期的疲弱,尤其是投资数据再创新低,显示出经济并未真正触底企稳,宽松的货币环境对于经济的拉动作用难言强劲,未来的刺激政策预计还将陆续登场。受大宗商品市场拖累和内需不足的影响工业增加值继续维持历史低位,宽松的政策环境虽对地产市场产生较明显的刺激但还无法很好作用于整个固定资产投资领域,而消费于现阶段仍难以承担经济复苏的重任。 从具体来看: 1.规模以上工业增加值 5月规模以上工业增加值同比增长6.1%,增速比4月加快0.2%,虽然已连续两个月回升,但增速仍处于历史低位。工业三大门类均有不同程度回升,其中采矿业增加值同比增长3.9%,较4月上升1.1%,而制造业增长6.7%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%,均较上月小幅回升0.2%。 从行业来看,绝大部分行业增加值保持了同比增长,但矿产相关行业增速普遍低于年初至今的平均水平,显示出供给端对产能过剩的调节与需求端社会有效需求不足的共同作用,同时也印证了大宗商品市场的艰难复苏之路。不过庆幸的是消费品行业开始出现了较为明显的回升,农副食品加工业、食品制造业和纺织业增速均高于年初至今的平均水平。 2.社会消费品零售总额 5月社会消费品零售总额同比名义增长10.1%,较4月回升0.1%,连续3个月稳定在10%左右的水平,虽然城乡消费增速略有提升,但整体上来看社会消费潜力仍待激发。从行业来看,家电和日用品消费增速继续回落,前者更是进一步下滑4个多百分点至5.1%,饮食类消费整体稳定,限额以上单位餐饮收入增速7.1%与上月基本持平,粮油食品增速回落,饮料类受天气影响增速攀升,烟酒类则持平。整体上看,消费品市场低位企稳,新兴业态逐渐成为新的增长点,但消费对经济的拉动作用尚未真正显现。近日国务院决定将消费金融公司试点扩至全国,预计未来伴随着消费金融的深入发展,消费潜力有望得到较好的释放,但这一措施的效果仍待时日观察。 3.固定资产投资和房地产开发投资 1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)171245亿元,同比名义增长11.4%,增速比1-4月份回落0.6个百分点,再创近3年以来的新低点。分产业看,第一产章 成 021-23157226 zhangcheng01@cgbchina.com.cn 消费潜力亟需释放,投资地产尚待发力 ——5月份宏观数据简要分析 利率与衍生交易团队: 欧阳健 021-23297021 ouyangjian@cgbchina.com.cn 颜 岩 021-23297003 yanyan@cgbchina.com.cn 史浩翔 021-23157218 shihaoxiang@cgbchina.com.cn 章 成 021-23157226 zhangcheng01@cgbchina.com.cn 张蕙显 021-23157067 zhanghuixian@cgbchina.com.cn 朱靖宇 021-23297081 zhujingyu@cgbchina.com.cn 更多报告请访问我行网站: http://www.cgbchina.com.cn/Channel/18100459 广纳百川 发展无限 2 广发研究(2015)第33期 2015-6-11 业同比增长27.8%,增速比1-4月份提高1.4%;第二产业投资增长9.6%,增速回落0.2%,其中,工业投资增速回落0.2个百分点,采矿投资降幅扩大1.3个百分点,电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增速回落1.5个百分点,仅制造业投资增速提高了0.1个百分点。第三产业投资增长12.1%,增速回落1.1%。如今货币政策虽然保持宽松,但流动性并未很好的进入实体经济,从而拖累投资增速度,货币政策传导渠道亟需疏导。 1-5月份,全国房地产开发投资32292亿元,同比名义增长5.1%,增速比1-4月份回落0.9个百分点,同样延续了今年的持续下行态势并再创年内新低。房屋施工面积同比增速继续回落,不过受益于降息等宽松措施,新开工面积、商品房销售面积和销售额增速降幅继续收窄,这也与近期重点城市商品房销售转暖相互印证。不过房企土地购置面积降幅虽略有收窄但仍处于低位运行,显示出房企对于长期市场的谨慎态度尚未得到很好改变,近期活络的房地产市场可能更多的是依赖于前期库存的消化。房地产调控政策效果逐渐显现显然对市场产生了积极的影响,同时目前较为宽松的货币环境也有利于刺激有效的购房需求。 广纳百川 发展无限 3 广发研究(2015)第33期 2015-6-11 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料,本银行对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行投资所造成的一切后果,本银行概不负责。 本报告版权仅为本银行所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为广发银行,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。