国债期货早报：贸易顺差逼近高位 关注经济金融数据

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年6月9日 星期二 贸易顺差逼近高位 关注经济金融数据 [行情走势回顾] 周一国债期货平开低走，全天维持震荡上行，主力合约TF1509收于96.870，上涨0.28%，成交量略有下降，持仓量略有上升。 [央行公开市场操作] 央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。 [宏观基本面消息] 5月份，我国进出口总值1.97万亿元，下降9.7%。其中，出口1.17万亿元，下降2.8%，降幅较4月份继续收窄3.4个百分点；进口8033.3亿元，下降18.1%；贸易顺差3668亿元，扩大65%。出口增速方面，对美为7.8%，对欧-6.9%，对日-8.1%，对港-7.0%，对东盟-0.1%。 [行情走势预期] 5月份出口增速降幅持续收窄，但是进口增速降幅扩大，导致贸易顺差恢复至3668亿元，几乎触及历史高位。昨日我们提到，利率债前期走势主导因素逐渐明晰，市场在莫名下挫之后出现抛售踩踏，而随着市场逐渐明朗之后上周持续技术性回调，截至目前，价格基本调整到位。未来政府可能出台何种稳增长措施引人关注，目前短期市场资金充裕，但资金难以传导至实体经济，PSL、定向降准和PPP都是可能的选项，但又都存在着各自的问题，PSL非市场性太强且大幅增加政府债务，PPP短期配套的法律、信用问题难以解决，定向降准也许是下一步可行的选项。周二物价数据将公布，从高频数据看，猪周期越来越近，但是由于去年5月份CPI环比上涨较快，今年5月份CPI市场预期同比甚至低于4月份的1.5%。本周宏观经济数据和金融数据密集公布，市场调整到位之后，下一步关注经济数据和金融数据对于期债价格的影响。 研究员：胡明哲 电话：010-68569721 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 （100045）/ www.yhqh.com.cn