贵金属(黄金白银)策略日报：多头再撤离，金银弱势依旧

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观组： 研究员 朱润宇 0571-28898750 zry@citicsf.com 从业资格号F0275216 投资咨询号Z0003006 近期相关报告： 美经济再起航，金银再度受压 2015-06-01 继续买入 2015-05-17 资金显著流出，行情陷入胶着 2015-05-10 中信期货研究|贵金属(黄金白银)策略日报 2015-06-09 多头再撤离，金银弱势依旧 策略摘要 观点及操作建议： 外盘：在上周五强劲非农就业数据公布之后，市场被美联储加息的预期氛围所笼罩，市场延续过去两周以来的弱势，最新CFTC金银的净多头持仓显示连续第二周环比出现下降，且黄金ETF继续出现减持，白银维持前日水平，显示目前市场在加息预期下做多氛围丧失，空头聚集，对金银价格形成压制。未来银的波动将是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在16-19美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者可参与空单，黄金止损1180美元/盎司，白银16.5美元/盎司。 内盘：整体波动依旧整体趋向外盘，昨日内跟随外盘小幅反弹，前20大主力持仓来看，黄金多头增仓势头更为积极，而白银则空方占据优势，较外盘来看，金强银弱比价格局依旧存在，我们预计黄金在235-250元/克波动，白银在3480-3900元/千克震荡，也不排除击穿前期低点的可行性，中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者可参与短期空单，止损黄金240元/克，白银3540元/千克。 重点关注： 1.美国零售消费； 2.美国PPI； 3.金银ETF持仓； 4.COMEX净多头寸变化。 风险因子： 1.美国终端需求回升不及预期； 2.美国通胀（工业端）回升不及预期。 中信期货研究|贵金属(黄金白银)策略日报 2015年6月9日2 / 6 宏观要闻和检测指标变化 时间 内容 周报前瞻预测 实际数据和事件影响点评 6.8 美国就业状况指数 偏空 偏空。就业状况指数转正，就业市场扩张势头重启，加息预期继续走强。 6.10 英国行长讲话 偏空 -- 6.11 美国零售销售 偏空 -- 6.11 美国初请失业金人数 偏空 -- 6.12 欧元区工业产出 偏空 -- 6.12 美国PPI 偏空 -- 重要数据图表： 1、上期所贵金属市场运行概况 合约 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 AU1512 237.95 0.95 0.40 192554 2932 AG1512 3561.00 1.00 0.03 599410 48052 2、金交所贵金属市场运行情况 合约 最新收盘价 日涨跌 日涨跌幅 持仓量 日增仓 SGE黄金T+D 234.75 0.59 0.25 160382 -3740 SGE白银T+D 3478.00 2.00 0.06 5955580 173988 3、金银期货 图1: SHFE黄金主力合约 图2: SHFE白银主力合约 数据来源：博易大师 中信期货研究部 数据来源：博易大师 中信期货研究部 图3: COMEX黄金连续合约 图4: COMEX白银连续合约 中信期货研究|贵金属(黄金白银)策略日报 2015年6月9日3 / 6 数据来源：博易大师 中信期货研究部 数据来源：博易大师 中信期货研究部 4、金银现货 图5: 金交所黄金(T+D) 单位：元/克&千克 图6: 金交所白银(T+D) 单位：元/千克&千克 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图7: 伦敦现货黄金 单位：美元/盎司 图8: 伦敦现货白银 单位：美元/盎司 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 5、金银比价和期现价差 图9: 上交所金银期货比价 图10: 伦敦现货金银比价 020000400006000080000100000120000200210220230240250260270Sep/14Nov/14Jan/15Mar/15May/15上海金交所黄金现货:成交量:AuT+D 上海金交所黄金现货:收盘价:AuT+D 0200000040000006000000800000010000000120000001400000025003000350040004500Sep/14Nov/14Jan/15Mar/15May/15上海金交所白银现货:成交量:Ag(T+D) 1050110011501200125013001350Sep/14Nov/14Jan/15Mar/15May/15伦敦现货黄金:以美元计价 101316192225Sep/14Nov/14Jan/15Mar/15May/15伦敦现货白银:以美元计价 中信期货研究|贵金属(黄金白银)策略日报 2015年6月9日4 / 6 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图11: 国内黄金期现货价差 单位：元/克 图12: 国内白银期现货价差 元/千克 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 6、金银库存 图13: 上交所黄金库存 单位：千克 图14: 上交所白银库存 单位：千克 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图15: COMEX黄金库存 单位：千克 图16: COMEX白银库存 单位：千克 1213141516171819Jul/13Nov/13Mar/14Jul/14Nov/14Mar/15GOLD/SILVER（SHFE） 50556065707580Jul/13Nov/13Mar/14Jul/14Nov/14Mar/15GOLD/SILVER（LONDON） 012345Dec/14Jan/15Feb/15Mar/15Apr/15May/15Jun/15GOLD（SHFE-SGE） -20020406080100120140160Jan/15Feb/15Mar/15Apr/15May/15SILVER（SHFE-SGE） 0500100015002000250030003500400045005000Apr/13Oct/13Apr/14Oct/14Apr/15库存期货:黄金 020000040000060000080000010000001200000Apr/13Oct/13Apr/14Oct/14Apr/15库存期货:白银 中信期货研究|贵金属(黄金白银)策略日报 2015年6月9日5 / 6 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 7、金银ETF 图17: SPDR黄金ETF日变动 单位：吨&% 图18: SLV白银ETF日变动 单位：吨&% 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 8、COMEX金银周持仓 图19: COMEX黄金持仓头寸 单位：%&张 图20: COMEX白银持仓头寸 单位：%&张 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 600000065000007000000750000080000008500000900000095000001000000010500000Nov/13Mar/14Jul/14Nov/14Mar/15COMEX:黄金:库存 150000000155000000160000000165000000170000000175000000180000000185000000190000000Nov/13Mar/14Jul/14Nov/14Mar/15COMEX:银:库存 -15-10-5051015206006507007508008509009501000Jul/13Nov/13Mar/14Jul/14Nov/14Mar/15日变动（右） SPDR黄金持仓(吨) -250-200-150-100-5005010015020090009500100001050011000Jul/13Nov/13Mar/14Jul/14Nov/14Mar/15日变动（右） SLV:白银ETF:持仓量(吨) 050000100000150000200000-50-30-10103050702/Sep2/Nov2/Jan2/Mar2/MayW%WCFTC黄金非商业净多头寸 0100002000030000400005000060000-60-40-200204060801002/Sep2/Nov2/Jan2/Mar2/MayW%WCFTC白银F非商业净多头寸 中信期货研究|贵金属(黄金白银)策略日报 2015年6月9日6 / 6 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中信期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使中信期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中信期货有限公司认为可靠，但中信期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而中信期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中信期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中信期货