第 1 页 共 21 页 VVSSAATT资资讯讯 行行业业公公司司 目录 一、行业研究................................................................................................................................... 2 ◆ 高盛高华：中国银行:面向个人/企业推出大额存单-资金成本/税后净利润压力温和（开利投顾智库 微信号：kailicaijing） ................ 2 ◆ 中银国际：化工行业产品周价格评论:天然橡胶价格出现上周,MDI挂牌价格大幅下调 .................................................. 3 ◆ 中银国际：互联网金融行业周资讯:互金发展方兴未艾,直面技术安全挑战 ............................................................ 4 ◆ 交银国际：银行业:大额存单对整体存款成本不会有明显冲击 ..... 4 ◆ 国泰君安：旅游服务系列专题之九-城市周边游:高频必需的细分旅游消费 ............................................................ 5 ◆ 国泰君安：旅游服务系列专题之九-城市周边游:高频必需的细分旅游消费 ............................................................ 6 ◆ 国泰君安：农业行业-厄尔尼诺:狼来了,别太恐惧 ............... 7 ◆ 海通证券：电子行业:迎接大TMT行业的黄金机遇期-寻找未来10年电子行业的大白马 ................................................ 8 ◆ 海通证券：银行行业:资产质量隐忧大幅缓释,不能错过的加仓时点 9 ◆ 光大证券：2015年中期计算机行业投资策略:互联网乘风飞舞,重安全促改革 .......................................................... 9 ◆ 光大证券：2015年中期汽车行业投资策略:“智能”汽车,引领未来 ............................................................... 10 ◆ 广发证券：银行业2015年6月报:关注国企改革推进,及6月分红效应 ............................................................. 10 ◆ 招商证券：港股中资银行:地方政府债务之忧正在减弱 .......... 11 二、公司研究................................................................................................................................. 11 ◆ 中银国际：华业地产:医疗供应链金融独特标的,打造医疗全产业链 ............................................................... 11 ◆ 中银国际：腾邦国际:非公开增发+自有资金收购保险经纪公司,夯实“金融+商旅”生态链 ............................................ 12 ◆ 中银国际：鲁信创投:大战略孕育大机会 ...................... 13 ◆ 申万宏源：二六三:进军全球华人跨境移动通信市场 ............ 14 ◆ 申万宏源：纽威股份:阀门龙头再迎发展良机 .................. 14 ◆ 国泰君安：东方宾馆:广州国企改革方案提升集团资产整合预期 .. 15 ◆ 国泰君安：雪迪龙:多点布局,渐入收获期 ..................... 15 ◆ 国泰君安：阳光电源:能源互联网时代重新认识阳光电源 ........ 16 ◆ 国泰君安：天健集团:定增落地在即,转型加速蓄势待发 ......... 17 ◆ 广发证券：誉衡药业:意向收购民营医院,首次布局医疗服务 ..... 17 2015 年582期 【06月03日】 第 2 页 共 21 页 ◆ 广发证券：南都电源:增发全面布局高性能电池,进军能源互联网 . 18 ◆ 海通证券：南都电源:插上储能翅膀,乘能源互联网东风 ......... 19 ◆ 海通证券：奥康国际:大型专业店支撑业绩反转,定制业务预计锦上添花 ............................................................. 20 一、行业研究 ◆ 高盛高华：中国银行:面向个人/企业推出大额存单-资金成本/税后净利润压力温和（开利投顾智库 微信号：kailicaijing） 央行面向个人和企业推出大额存单 6月2日,央行宣布了面向个人和企业投资者的大额存单管理暂行办法,该办法自公布之日生效。要点:(1)个人/企业投资人认购起点金额不低于30万/1,000万元;(2)期限从1个月到5年不等;(3)发行人在发行前将明确是否允许转让和/或提前赎回;(4)发行利率以市场化方式确定,采取固定利率或浮动利率,浮动利率以Shibor为基准;(5)通过发行大额存单所筹集的资金将被归为一般性存款(纳入贷存比的计算);(6)投资者可将大额存单用于办理质押贷款或其他质押融资业务。 存款迁移或将推高资金成本;短期内货币政策放松提供一定缓冲 对个人/企业推出大额存单标志着利率市场化又向前迈进了一步,此前2013年12月央行推出可转让定期存单(仅面向金融机构,最低认购额1,000万元),上月央行又将存款利率上浮空间上调至基准利率的1.5倍。鉴于理财产品和可转让定期存单之间的利差相对较大(3个月产品利差目前约为230个基点),我们认为大额存单或更可能吸引银行现有定期存款而非理财资金,从而潜在推高银行资金成本–尽管当前较低的同业利率可以起到一定缓解作用。我们估算如果10%的期限在3个月以上的银行存款(占总存款的3%左右)迁移至大额存单(假设成本平均上升80个基点),则我们覆盖范围内的银行的2016年预期税后净利润将平均减少1.2%。从积极的一面来看,大额存单使得银行能更好地与非银行储蓄产品(如货币市场基金)竞争,虽然我们认为这一影响可能有限,因为目前货基回报(相对于可转让存单)仍具吸引力且一些货基实行T+0交易。 企业资金成本上升意味着需更多降息/调整贷存比限制以适应利率市场化 鉴于当前实行的信贷额度管理措施,银行资金成本上升将会给企业和按揭贷款者借贷成本的下降带来挑战。政府可能需要调整量化控制措施(即实行更多降息、调整/取消贷存比限制)以适应利率市场化进程。我们鉴于潜在的进一步放松措施仍对国内各银行股持建设性看法,不过该板块的估值重估依然取决于需求提 第 3 页 共 21 页 振政策。强力买入:招商银行A/中信银行H。风险:政策放松推迟。 ▲Top ◆ 中银国际：化工行业产品周价格评论:天然橡胶价格出现上周,MDI挂牌价格大幅下调 我们强烈推荐玻纤行业反转上行、具备国企改革概念的中国巨石(600176.CH/人民币30.42, 买入);另外,我们强烈推荐关注粘胶短纤弹性较大的上市公司三友化工(600409.CH/人民币9.91, 买入)、澳洋科技(002172.CH/人民币14.77, 未有评级)、南京化纤(600889.CH/人民币19.76,未有评级);另外,我们建议积极关注农资电商及具备线下优势的企业,相关上市公司有史丹利(002588.CH/人民币33.33, 买入)、诺普信(002215.CH/人民币30.50, 买入)、新洋丰(000902.CH/人民币34.78, 未有评级)、辉隆股份(002556.CH/人民币32.42, 谨慎买入);另外我们建议关注受益于低油价、具备供应链金融概念的金发科技(600143.CH/人民币13.66, 未有评级)、鸿达兴业(002002.CH/人民币27.49, 未有评级);另外我们建议积极关注中国化工集团国企改革潜在受益股票河池化工(000953.CH/人民币15.34, 未有评级)、沧州大化(600230.CH/人民币16.82,未有评级)、风神股份(600469.CH/人民币21.40, 谨慎买入);另外积极关注有望业绩反转的安利股份(300218.CH/人民币22.21, 未有评级)、江南高纤(600527.CH/人民币11.12, 买入)。 天胶价格出现上涨。上周天然橡胶价格环比上涨3.13%。上周天胶现货市场高位运行。泰国自然资源与环境部部长上周三表示,自6月1日起将在全国范围内整治被橡胶种植园破坏的国家土地。ANRPC 数据显示,2014年成员国天胶产量为1,096.9万吨,较2013年下降1.8%;消费量为740.34万吨,较2013年增长5.42%。从今年的情况来看,1季度ANRPC 成员国天胶产量同比下降3.2%,除越南、柬埔寨和菲律宾天胶产量分别增长4.5%、40.4%和5.6%外,其他成员国均为负增长。据悉,2015年第一季度,全国商用车出口8.67万辆,同比下降3.21%。出口金额21.72亿美元,同比增长9.25%。目前国内橡胶需求延续疲软,但近期受各产区开割延时以及割胶积极性不高影响,全球橡胶供应呈现偏紧格局,伴随着泰国6月收回胶地的政策实施,预计国内天胶市场短线上行可能较大。 MDI 挂牌价格大幅下降。上周烟台万华聚合MDI、纯MDI 挂牌价格环比分别下跌17.33%、13.55%。上周受原料纯苯挂牌价下调的影响,MDI成本面支撑减弱,场内低价货源增多,成交重心依旧低位徘徊;而下游市场需求清淡,持货商出货状况欠佳,临近月底多积极低价抛货,市场主流报价窄幅下滑。供应方面,厂家装置均运行正常货源供应能力较上月有所提升,整体货源供需呈现供大于需形势,市场库存增加,持货商资金压力较大,心态难乐观。目前市场利空制约,加之淡季来临,下游采购步伐有所放缓,接货维持刚需小单且成交有限,持货商出货困难,多报盘低位。预计近期MDI 市场弱势运行。 上周化工产品价格持平为主。在我们跟踪的118个化工产品中,上周价格下 第 4 页 共 21 页 跌的为47个,价格上涨的为20个,持平的达到56个,上周化工产品价格持平为主;就月度来看,价格上涨的产品为36个,下跌的为59个;就年度来看,价格上涨的产品为20个,下跌的为96个。近期化工产品价格持平为主。 ▲Top ◆ 中银国际：互联网金融行业周资讯:互金发展方兴未艾,直面技术安全挑战 本周市场表现回顾 本周(5月25日至5月29日),沪深A 股成交额为104,112.98亿元;日均成交额为20,822.60亿元,同比增长1,231%,环比增长35%。上证综指收于4,611.74点,较5月22日收盘4,657.60点下跌1%。互联网金融板块下跌2.48%,跑输大盘。涨幅排名前三的个股为银之杰(61.06%)、禾盛新材(52.80%)、汉鼎股份(44.95%);跌幅前三位为三六五网(-16.07%)、同花顺(-15.96%)、乐视网(-15.64%)。 ▲Top ◆ 交银国际：银行业:大额存单对整体存款成本不会有明显冲击 事件: 6月2日,中国人民银行制定了《大额存单管理暂行办法