利丰降评级至中性，目标价下调至6.6元

file:///C|/Documents and Settings/Administrator/桌面/4.txt[2015-6-2 13:47:05]利丰(00494)降评级至中性,目标价下调至6.6元美林国际美银美林报告，下调利丰(6.24, -0.39, -5.88%)(00494.HK)评级由“买入”降至“中性”，受累美国订单增长弱及售价跌，来自Kate Spade及沃尔玛的订单亏损，以及行政开支增，令到核心业务的复苏较预期慢。下调今明两年盈利预测14%，较市场预期低15%，目标价由9.5元降至6.6元，相当於市盈率跌至14.5倍。较OEM业务龙头的估值有约15%的折让。 基於订单情况，料上半年贸易收入按年持平，不过已经较去年下半年收入按年跌2.4%为佳。业务复苏慢，受累美国的宣传开支增及零售销售增长慢；利丰欧洲业务的销售以欧元计价，受累欧元跌及成本价降，令到产品售价挫。