金属贵金属早报 2015年6月2日 星期二 金价受美元走强回吐涨幅 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 中国制造业仍面临较大压力，5月官方PMI为50.2 高盛：铝合金电缆新标准出台，或致中国铜需求增速放缓 铝生产商向日本买家三季度铝升水报价为每吨130或160美元 外盘表现 伦敦时间6月1日16:00(北京时间6月2日00:00)，三个月期铜收涨0.1%，报 每吨6,024美元，盘中一度触及五周低点5,985美元。三个月期铝升22美元，报1,762美元。三个月期铅收盘没有成交，买盘最后报1,930美元，上周五收报1,950美元。三个月期锌跌23美元，报2,165美元。三个月期锡由上周五的15,600美元跌至15,370美元。三个月期镍升至12,985美元，上周五收报12,635美元。 纽约时间6月1日12:30(北京时间6月2日1:30)，交投最活跃的COMEX 8月期金收跌1.10美元或0.1%，报每盎司1,188.70美元。 操作建议 有色金属：国内建筑业及制造业活动放缓令铜下游采购低迷，投资者担忧如果没有刺激措施，经济成长和铜需求均将萎缩。美元重新走强以及中国需求忧虑拖累铜价，预计短期维持弱势，关注沪铜4.5万一线压力，观望或尝试逢高抛空。自印尼禁止铝土矿出口后，铝土矿供应依然偏紧，但氧化铝库存偏高使电解铝价格难有起色，预计铝价短期维持低位震荡，建议观望或短线。国外数个锌矿关闭导致供应不及预期，受益于库存下降及矿产关闭，锌价处于震荡反弹，建议暂观望或短线为主。 贵金属：金价1130-1250美元区间震荡，操作上建议保持观望或短线交易为主。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上建议观望或短线交易。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、中国制造业仍面临较大压力，5月官方PMI为50.2。中国5月官方制造业PMI为50.2，略低于预期的50.3，但高于前值。统计局称，5月PMI虽小幅扩张，但仍属较低水平， 制造业仍面临较大下行压力。分企业看，大企业PMI持续高于50；中企业生产经营状况有改善；小企业困难仍较大。 2、高盛：铝合金电缆新标准出台，或致中国铜需求增速放缓。据外电6月1日消息，投行高盛（Goldman Sachs）周一称，监管部门颁布的铝合金电缆行业新标准或将打击2016年中国铜需求增长步伐，新标准下，铜可能会在合金电缆制造中被价格更低的铝所取代。受中国国家能源局颁布的铝合金电缆行业新标准影响，明年中国铜需求增幅可能损失约一半。新标准规范了低压铝合金电缆的使用。高盛称，低压电缆过去一直以铜为原料，而新标准出台后，鉴于国内铜价是国内铝价的3.4倍，厂家可以改用铝合金。“这使得我们对2016年中国铜需求增长4%的预测面临进一步降低的风险。” 3、铝生产商向日本买家三季度铝升水报价为每吨130或160美元。两位参与价格磋商的知情人士近日表示，两大铝生产商向日本买家提供的7-9月当季原铝升水报价为每吨130美元或160美元，分别较上一季度下跌66%和58%。当前价位为2012年4-6月当季以来最低水平，当时升水为121-122美元。日本是亚洲最大的铝进口国，该国每个季度同意支付的升水价格是亚洲地区的基准。4-6月当季，日本买家大多同意支付每吨380美元的升水，较上一季度下滑11%，且为六个季度以来首次下跌，因库存水平较高且现货升水大幅下跌。日本买家和包括力拓、美国铝业在内的矿产商的最新季度的价格谈判于上周开始，谈判预计将持续到6月份。尽管生产商大幅调降升水，买家仍不愿意接受上述报价。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦6月1日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周一微幅收高，因臆测中国政府将出台更多刺激措施。 伦敦时间6月1日16:00(北京时间6月2日00:00)，三个月期铜收涨0.1%，报 每吨6,024美元，盘中一度触及五周低点5,985美元。 “报告无甚影响，暗示中国政府可能不得不再度出台更多刺激措施，但是否足以刺激经济增长还有待观察，”福四通（INTL FCStone）分析师Edward Meir表示。 尽管中国5月官方制造业采购经理人指数（PMI）达到50.2，超过了50的分水岭，一些市场参与者仍担心该国经济表现。 不过，分析师表示，中国需求显露改善迹象，同周一中国发布的官方PMI形成对比。 “我们认为铜价上升的可能性比下跌的可能性要大，”麦格理金属分析师Vivienne Lloyd表示。 “中国铜需求正在回升，而今年矿产方面表现得也不是很好。我们从生产商那里得到一些非常强劲的 期市有风险 入市须谨慎 3 信号，指电力行业有需求。”她表示。 矿场生产受扰意味着可获得的铜精矿供应减少，因此矿主可能支付给冶炼厂的炼铜费用也会降低。 根据摩根士丹利的报告，今年矿主支付给冶炼厂加工铜精矿的费用降低了25%，至每吨82美元，远低于去年的107美元。 三个月期铝升22美元，报1,762美元。 三个月期铅收盘没有成交，买盘最后报1,930美元，上周五收报1,950美元。 三个月期锌跌23美元，报2,165美元。 三个月期锡由上周五的15,600美元跌至15,370美元。 一些投资者预计锡库存降至2008年来最低的7,315吨，将有助于提振锡价。 三个月期镍升至12,985美元，上周五收报12,635美元。 2、贵金属 纽约6月1日消息，COMEX黄金期货周一收低，因美元重拾涨势，抵消了疲弱美国经济数据带来的支撑影响。 纽约时间6月1日12:30(北京时间6月2日1:30)，交投最活跃的COMEX 8月期金收跌1.10美元或0.1%，报每盎司1,188.70美元。 美元兑欧元走强，兑日圆在午后交易触及12年高点，阻碍了金价上涨。华尔街日报美元指数最新上涨0.6%，至87.83。 High Ridge Futures金属交易部门主管Dave Meger称：“随着美元继续走强，金价承压。” 黄金以美元计价，随着美元兑其他货币的走强，持有非美元货币的投资者对黄金的购买力减弱。 日内稍早，数据显示美国4月消费者支出疲弱，而通胀依然欠佳，提升了市场对美联储暂不升息的预期。这给金价带来一定的支撑。 美国商务部周一公布的数据显示，美国4月季调后个人支出月率下滑不足0.1%，3月个人支出数据则从上升0.4%修正为上升0.5%。 4月实际个人消费支出年率上升0.1%，为2009年10月以来最小增幅。该数据连续第36个月低于美联储2%的目标。 Optionsellers.com的总裁James Cordier称：“支出持平，这并不意味着经济运行强劲，而是表明美联储可能按兵不动。” 欠佳的报告提升了投资者对美联储官员可能延迟升息的预期，目前市场广泛预期升息节点在2015年下半年。 Cordier称：“升息绝对不会发生在6月，9月有升息可能，很多投资者预期是在12月。” 期市有风险 入市须谨慎 4 本周将有一系列经济数据公布，其中周五公布的就业数据将是重头戏。投资者将从中寻找美国升息时机的线索。 投资者正密切关注希腊情势的发展，之前希腊政府未能在自己设定的周日最后期限前与债权人达成改革换贷款协议。 其他贵金属价格跟随金价走低。钯金跌至4月24日以来最低水平，而铂金收在10周低点。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 6032.5 -6.0 6.20 44468 43955 -513 7.29 7.25 7.37 一月期 6037.5 -1.0 6.21 44575 43810 -765 7.26 7.25 7.38 二月期 6036.5 -2.0 6.23 44711 43760 -951 7.25 7.24 7.41 三月期 6038.5 0.0 6.24 44797 43650 -1147 7.23 7.23 7.42 六月期 6041.5 3.0 6.27 45033 43550 -1483 7.21 7.20 7.45 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 6038.5 70 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 6月1日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 320,950 105,175 32.77 铝 3,723,950 1,697,275 45.58 铅 160,150 33,875 21.15 镍 465,564 134,862 28.97 锡 7,315 370 5.06 锌 452,575 72,650 16.05 铝合金 19,700 5,020 25.48 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 图1 LME铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码 ：cu1508 2015-06-01 会员类别 总成交量 比上交易日增减 会员类别 总持买单量 比上交易日增减 会员类别 总持卖单量 比上交易日增减 期货公司 270694 62433 期货公司 133172 6053 期货公司 133993 6395 非期货公司 342 215 非期货公司 1075 142 非期货公司 254 -200 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交