6月贵金属策略投资报告：加息预期是多头达摩克利斯之剑

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 研究员 殷双建 电话：0769-22111252 E-mail: yinshuangjian@126.com 从业编号：F0293888 第一部分 行情回顾 贵金属5月份先扬后抑，多空双方争夺比较激烈。在5月8日，公布的美国4月非农数据增加22.3万人，接近预期22.4万人，并且3月份的非农数据还大幅下修到8.5万人，数据公布后，黄金短线拉升10美元至1190美元/盎司上方，不过随后，黄金迅速冲高回落，回测至1180美元/盎司附近。在5月中旬，美国经济数据偏差，美元指数大幅走低，贵金属借机大幅反弹。但是好景不长，5月下旬，贵金属再次受到美元指数回升压力，重新回到1200美元/盎司下方。 第 图1：沪金1512价格 图2：沪银1512价格 数据来源：wind，华联期货数据库 数据来源：wind，华联期货数据库 定期报告·豆类 周报 2015年贵金属6月投资策略报告 加息预期是多头达摩克利斯之剑 ——6月贵金属策略投资报告 2015-5-31星期日 贵金属6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com 第二部分 基本面分析 数据显示，美国经济数据好坏参半。5月末公布的美国第一季度实际GDP年化季率修正值下降0.7%，预期下降0.8%，初值为上升0.2%。但是由于数据时滞性，对市场影响较小。4月扣除飞机的非国防资本财订单连续第二个月强劲上升，增长1.0%，此前3月的数据上修至增长1.5%。这是倍受关注的衡量企业支出计划的一项指标。核心资本订单3月初值为上升0.6%，上月的增速高于市场预估的增长0.4%，令人谨慎乐观认为，能源行业以外的企业支出将在未来几个月增加，并支撑制造业。美国经济咨商会公布5月消费者信心指数从4月的94.3上升至95.4。美国4月新屋销售增加6.8%，3月整体房价稳步上扬，这应提振家庭资产，并支持消费者支出。这些数据也巩固了经济稳步增长的趋势。美国一季度GDP遭遇下修，但相关数据表现依然在市场预料之内，美国一季度经济的下滑仅是暂时性的现象，第二季度经济数据将有所好转。 美 密切关注美联储的动向。近期耶伦在罗得岛州首府普罗维登斯发表演讲，她表示美国经济将反弹，如未来经济走势与预期一致，今年某个时候加息是合适的。首次加息后，美联储将逐步谨慎收紧货币政策，因为就业市场和通胀还未达目标水平。耶伦的上述表态意味着，美联储于6月加息的可能性很小。耶伦没有计划参加8月将在堪萨斯城举行的Jackson Hole经济政策研讨会，这是美联储主席三年来第二次缺席该会议。目前，市场预计美联储将于今年9月加息。耶伦可能是希望在这个历史性时刻到来前的几周内，保持相对沉默。否则，市场届时将对她8月讲话给予过多关注，而耶伦希望让人们把注意力分散在多个渠道上。在加息预期下，近期美元指数强势上涨，图3：美国新屋销售 图4：美国耐用品订单 数据来源：wind，华联期货数据库 数据来源：wind，华联期货数据库 贵金属6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 贵金属承压下行，多头难以有大的突破。 黄金 欧元区方面，消息面相对平静，关注希腊进展。6月5日，希腊需要偿还IMF 3亿欧元贷款，希腊官员此前已多次警告，如果没有外部援助将无法履约，就算履约了，在6月12-19日之间，希腊还需要偿还总额高达13亿欧元的三笔债务。欧洲央行管委表示，没有“合法的理由”给予希腊某种形式的过桥融资以满足6月迫在眉睫的资金需求。国际货币基金组织（IMF）已暗示，随着希腊与国际债权人的谈判临近审判日，希腊存在被逐出欧元区的风险。如果希腊退欧，将引发避险资金流入贵金属。 从持仓来看，根据最新数据显示，截至5月26日当周，对冲基金和基金经理减持Comex黄金期货及期权净多头头寸，同时增持了白银的净多头头寸。具体数据显示， COMEX黄金投机净多头头寸减少13646手，至73025手；COMEX白银投机净多头头寸增加524手，至41555手。 实物黄金方面，5月上中旬印度进口了60吨黄金，而4月的黄金进口量为111吨，印度的实物黄金需求可能会受到抑制，除非印度国内金价出现修正。尽管进口量有所改善，并且金饰生产商在重新囤货，消费买入仍然还没有跟上，预计第三季度印度将出现季节性的买盘。据WGC数据显示，一季度中国大陆的黄金消费需求为272.9吨，同比下降7%。在上海黄金交易所(SGE)牵头协调下，山东黄金集团和陕西黄金集团强强联手，吸引大型金融机构共同发起设立的西安丝绸之路黄金基金管理有限公司。丝绸之路黄金基金是国内首支全产业链、产融结合的黄金基金，基金分三期发行，首期50亿元，二期300亿元，预计总额可达1000亿元，将成为国内最大黄金基金。 图5：美国非农数据 图6：美国失业率走势 数据来源：wind，华联期货数据库 数据来源：wind，华联期货数据库 贵金属6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com 第三部分 技术分析 伦敦金：从技术面来看，月线伦敦金收于上影线较长的十字星，中线走势依旧偏弱，均线在1220形成压力。周线收于中阴线，反应短期空头占优，5日均线在1200形成压力。日线上来看，金价处于底部震荡区间，MACD红柱变短，多头能量减弱。 伦敦银：从技术来看，月线收于小阴线，走势比黄金稍强，均线在17处压力很大。周线收于小阴线，在15处受到均线支撑。日线上，伦敦银也在底部震荡为主，均线系统开始收敛，多空双方争夺。 第四部分 后市操作建议 贵金属：上周贵金属高位回落，黄金的多空双方在1200美元/盎司附近激烈争夺。大的格局来看，贵金属并没有有效突破宽幅震荡区间。近期美国经济数据有所好转，美元指数强势上涨，贵金属承压下行。近期耶伦讲话偏 贵金属6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 www.hlqh.com 鹰派，据报道耶伦将不参加8月全球央行行长会议，市场解读是为9月加息做准备。综合来看，在9月加息的概率较大。下周需要重点关注5月非农数据的表现，或打破目前胶着的走势。短期内，贵金属仍受到加息预期的压力，多头很难有大幅的突破。从长期的角度来看，目前贵金属已经处于漫长的筑底阶段，下跌空间非常有限。操作上，稳健者观望，激进者日内操作。目前黄金支撑位1170，压力位1200，白银支撑位16，压力位17.0。 研究员简介： 殷双建，金融学硕士，主要研究金融衍生品和贵金属。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769－22116880 总部机构部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 贵金属6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 www.hlqh.com 联系电话：0769－22111560 总部金融事业部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769－22113155 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼303# 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈办公楼二楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛