金融产品晨报：资金追逐军工、港股分级基金，关注短期溢价风险

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 今日看点 1、 稳增长继续加码,降息为首选政策 2、 公募基金股票仓位测算周报——上周加仓 3、 杠杆基金批量涨停 港股基金遭爆炒 4、 新发基金推荐：易方达重组分级、广 发 纳 斯 达 克100ETF 基金指数 2015年以来 中证股票基金 51.17% 中证混合基金 43.25% 中证债券基金 7.44% 中证QDII基金 7.65% 来源：wind；截至20150515 张宇 分析师 SAC执业编号：S1130511030013 (8610)66215661 zhang_yu＠gjzq.com.cn 资金追逐军工、港股分级基金，关注短期溢价风险 编者语：  5月25日（周一），上证综指收盘报4813.80点，涨幅3.35%，成交额10793亿元。深成指数收盘报16351.1点，涨幅1.90%，成交额9537亿元。创业板跌1.39%，报3467.92点。上证综指今日创逾7年新高4814.67点，收盘也创逾7年新高。基金市场：鹏华中证国防、天治可转债增强、博时转债等领涨。  点评：昨日在军工、一带一路、金融地产等相关板块推动下，沪深股市再度出现大幅上涨行情，杠杆基金(分级基金B份额)再度集体飙升，多达21只杠杆基金封于涨停板。受内地与香港基金互认消息刺激，上市交易的多只港股杠杆基金，包括恒生B和H股B基金也冲上涨停板，显示资金对港股未来上涨的强烈预期。我们认为基金的互认将增加两地市场的流动性，中长期对两地市场均是利好。但短期过高的市场情绪冲击，引起分级基金的整体溢价较高，而港股LOF基金也出现10%的溢价率，已具有一定的市场风险，建议谨慎对待短期追高风险。  2015年5月公募基金组合推荐： 图表1、权益类基金进攻型组合 图表2、防御型组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 光大配置 混合-灵活配置型 20% 华安逆向 股票型 20% 南方精选 股票型 20% 富国天成 混合-灵活配置 20% 大摩主题 股票型 20% ★嘉实领先 股票型 20% 宝盈策略 股票型 20% 招商收益 债券-新股申购 20% ★广发行业 股票型 20% 南方多利 债券-新股申购 20% 图表3、固定收益基金相对收益组合 图表4、绝对收益组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 华商稳健增利★ 债券-普通债券型 25% 国投优化增强★ 债券-普通债券 50% 建信双息★ 债券-普通债券型 25% 工银四季收益 债券-普通债券 50% 诺安增利 债券-普通债券型 25% 南方广利 债券-普通债券型 25% 图表5、QDII基金组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型 权重 易方达亚洲精选★ QDII-股票型 20% 国投瑞银新兴市场 QDII-股票型 20% 广发全球精选★ QDII-股票型 20% 富国中国中小盘★ QDII-股票型 20% 嘉实海外中国股票 QDII-股票型 20% 2015年05月25日 金融产品晨报 基金每日资讯 证券研究报告 基金每日资讯 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 基金每日资讯 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公募基金最近1日和私募月度表现 今日投资要闻 投资要点  稳增长继续加码,降息为首选政策  1、上周稳增长政策继续加码，一方面制度建设与松绑继续推进、另一方面增加项目储备：（1）三部委PPP指导意见从制度上规范与保障PPP落实、推动融资平台转型、并明确财政纪律，有利于稳增长与化解债务风险，同时发改委鼓励重点领域投资、放松城投发债条件；（2）项目储备方面，发改委加速批复工程包，一周规模达到4500亿，主要为铁路轨交；水利部也推进重大项目的PPP试点（此前我们研究表明，制度与融资成本是制约PPP发展的主因）。  2、数量工具效果实现，降息为首选政策。上周利率低位分化：货币市场利率创新低后略有回升、国债利率略升、票据利率与理财利率继续下降，地方债发行利率低于预期、逼近下限；基础货币扩张稳定，央行继续暂停OMO，而汇率与资本流动、财政的释放力度则偏正面。由于实际贷款利率依旧偏高，5月周期重返疲弱，降息仍为促进资金进实体的首选政策。（李治平）  公募基金股票仓位测算周报(2015.5.15-2015.5.22)  股票型基金本周仓位90.95%，上周仓位90.69%，相对于最近一周变动0.26%，相对于最近一个季度变动1.15%，加仓基金166个，减仓基金151个。混合型基金本周仓位77.10%，上周仓位76.40%，相对于最近一周变动0.69%，相对于最近一个季度变动-0.67%，加仓基金116个，减仓基金101个。（韩冰清） 市场动态  《人民日报》“五问中国经济”权威访谈：增速回落是经济进入新常态的重要特征，经济运行仍处合理区间；宏观政策既要加大力度稳增长，又要坚图表6：最近1天公募基金各类别表现（2015-5-25，QDII基金计算期2015-5-22） 2 图表7：最近一月阳光私募各类别表现（截至201503） 来源：国金证券研究所 ;wind 23.55% 12.79% 13.11% 1.90% 27.52% 7.34% 9.76% 2.16% 0%5%10%15%20%25%30% 基金每日资讯 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 定不移调结构、防风险、化解过剩产能、治理生态环境、努力改善民生，积极财政政策要名副其实，稳健货币政策要把好度。  证监会主席助理张育军：2015年是风险管理年，除对券商场外融资提出严格要求，还对证券公司两融风险提出警示。  据沪深交易所披露数据，新一波新股将于6月初开始申购。预计此轮打新将冻结资金8.3万亿元，远超前几轮IPO。  分级基金扎堆发行。新基金发行节奏快，分级基金也没闲着。数据显示，4月26日至今一个月，共有12只分级基金成立，目前市场上另有14只分级基金正在发行。其均为行业或主题指数分级基金，标的包括白酒、银行、生物医药、新能源、高铁、上证50等指数，以及一带一路、重组并购等主题指数。  天弘基金日前推出普惠养老保本基金。该基金在保证本金安全的前提下，追求为投资者带来稳定的回报。普惠养老基金是天弘基金首只联手招财宝面向广大余额宝用户发行的养老理财产品，这也是国内首只养老型公募基金产品。  杠杆基金批量涨停 港股基金遭爆炒。昨日在军工、一带一路、金融地产等相关板块推动下，沪深股市再度出现大幅上涨行情，上证指数单日涨幅达3.35%，收盘站上4800点关口。个股和板块普涨使得具有涨幅放大效应的杠杆基金(分级基金B份额)再度集体飙升，多达21只杠杆基金封于涨停板，另有多只基金涨幅超7%。昨日香港股市休市一天，但受内地与香港基金互认消息刺激，上市交易的多只港股杠杆基金和LOF基金冲上涨停板，显示资金对港股未来上涨的强烈预期。  美联储副主席费希尔：太过重视美联储首次加息是一种“错误的认识”；加息周期将取决于经济数据，而不取决于日期；利率重返“正常”水平恐怕会耗费数年之久。 今日公告 图表8：重点公告摘要 姓名 事项 基金/基金公司 职务 市场代码 基金名称 每十份分配收益 权益登记日 史向明、颜伟鹏 增聘 农银汇理主题轮动灵活配置混合型证券投资基金 基金经理 001106 华商健康生活灵活配置混合型证券投资基金 0.50 2015年5月28日 陆成来 解聘 中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金 基金经理 000896 鑫元半年定期开放债券型证券投资基金 0.60 2015年5月29日 陆成来 解聘 中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金、中海惠利纯债分级债券型证券投资基金 基金经理 市场代码 基金名称 成立日期 募集金额 冯小波 增聘 159942 华润元大中创100交易型开放式指数证券投资基金 2015年5月25日 381,376,296.00 左剑 增聘 中海增强收益债券型证券投资基金 基金经理 001326 鹏华弘和灵活配置混合型证券投资基金 2015年5月25日 2,331,507,740.94 袁争光 解聘 中欧纯债分级债券型证券投资基金 基金经理 001340 华泰柏瑞惠利灵活配置混合型证券证券投资基金 2015年5月25日 4,208,008,503.97 尹诚庸 增聘 001316 安信稳健增值灵活配置混合型证券投资基金 2015年5月25日 4,996,638,587.28 吴启权 增聘 中欧瑾源灵活配置混合型证券投资基金 基金经理 基金每日资讯 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 重点在发金融产品——“国金点评”： 乔林建 解聘 建信创新中国股票型证券投资基金 基金经理 邵卓 增聘 高云志 解聘 上银新兴价值成长股票型证券投资基金 基金经理 刘辉 解聘 嘉实优质企业股票型证券投资基金 基金经理 来源：国金证券研究所 表9：重点推荐在发金融产品 代码 产品简称 国金分类 募集起始日 计划募集截止日 推荐理由 母基金重组分级： 161123、易方达并购重组A 150259、易方达并购重组B 150260 易方达重组分级 股票分级型 2015/5/18 2015/5/29 标的指数为国内首只并购重组指数基金。基金主要采取完全复制法，构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。近年来并购重组成为市场热点，2014年国内并购交易总额达到1.9万亿元。尤其今年以来，国企改革方面的并购重组升温明显。标的指数的投资价值显著。基金A/B份额按照1：1构建，B具有高风险收益调整，建议关注母基金长期投资价值，以及B份额上市后的高贝塔值的配置价值。 159941 广发纳斯达克100ETF QDII 2015/5/20 2015/6/2 基金跟踪指数——纳斯达克100指数目前的PE仅有16倍，其中权重股全球最大市值的股票苹果（PE15.67），在去掉现金以后的市盈率不到10倍，因而具有估值优势。此外，广发纳斯达克100ETF为首只在深交所上市的跨时区ETF，使用深交所的RTGS申购模式，即实时逐笔全额交收，这意味着投资者下达现金申购委托之后，中国结算可对这笔申购实施交收,申购款实时进入基金管理人账户，基金管理人可及时安排运用，而基金份额也能实时到账，提高运营效率。建议关注。 来源：国金证券研究所 基金每日资讯 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任