医药生物行业：国务院发文：试点城市所有公立医院推进医药分开

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 9 页 证券研究报告 医药生物行业周报 国务院发文：试点城市所有公立医院推进医药分开 2015.05.16 首席分析师：姚玮 研究助理：唐爱金 电话： 020-88836125 020-88836115 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn tangaij@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 行情动态  板块行情  生物医药行业指数最近一周（2015/5/11-2015/5/15）涨幅为6.38%，领先沪深300指数5.09个百分点，各子板块本周均领先于沪深300。生物医药行业指数最近一月涨幅为11.17%，在28个子行业中涨跌幅排名第19位。目前整体板块估值对沪深300相对PE为355%，处于历史高位区间。  行业动态 5月17日，国务院发文：试点城市所有公立医院推进医药分开，医改进一步深化，今明两年有望为医改的高潮。5月16日，医药市场服务平台发布江苏省医药市场报告，终端市场略微下降，竞争趋于激烈。5月16日，发改委表态大部分药品将取消定价，医改力度深度进一步加强。5月14日，FDA正式宣布未来将推行新药申请无纸化，有望提升审批效率，加快进度。5月14日，食品药品监督总局表示正在制定方案将药品生产许可证和GMP证书合二为一，GMP或将取消，但检查会继续推进，标准不降、时限不改。5月14日，中医药局要求做好《中药材保护和发展规划（2015-2020年）》等贯彻落实工作，体现国务院关注中医药，助于中药行业发展。5月13日，食药监总局再禁33个违法广告 "神药"叫卖成本高昂，提升行业广告监管，规范行业健康发展。  公司要闻 5月16日，华润集团华润双鹤（600062）对并购三缄其口，外界猜测其并购生变数。5月15日，慧球科技（600556）与沈阳振幅签订15亿元大合同，有助改善经营业绩。5月14日，翰宇药业（601169）发布定增预案，拟定增超19亿元“拥抱”互联网。5月14日，金城医药（300233）发布重组预案，拟20亿并购朗依制药。5月14日，蓝丰生化（002513）拟11.8亿跨界并购方舟制药。5月14日，丽珠集团（000513）拟投资CYNVENIO，布局肿瘤个体化诊断。5月11日，上海凯宝（300039）：纳入新谊药业,并购实质推进。 投资策略 关注三条投资主线。（1）儿童药市场受益于二胎政策，关注康芝药业（300086）、葵花药业（002737）、山大华特（000915）、华润三九（000999）。（2）社会办医受益于医改政策红利，关注千红制药（002550）、佐力药业（300181）、爱尔眼科（300015）、百大集团（600865）（3）医药连锁药店有望受益于医药分开，关注同仁堂（600085）、一心堂（002727）、老百姓（603883）、益峰药房（603939）。 谨慎推荐(维持) 医药生物行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 8.01 39.35 67.64 相对表现 1.68 9.41 -16.08 行业估值走势 行业估值 当前估值 57.80 平均估值 36.68 历史最高 73.00 历史最低 18.80 相关报告 广证恒生-医药行业周报-习主席令修订药品管理法 上位法修改为市场定价正名 -2015.05.02 广证恒生-医药行业周报-国务院办公厅：县级公立医院综合改革全面推开 -2015.05.11 -20%0%20%40%60%80%100%120%140%2014/05/162014/06/162014/07/162014/08/162014/09/162014/10/162014/11/162014/12/162015/01/162015/02/162015/03/162015/04/16沪深300 医药生物指数 01020304050607080医药生物估值 第 2 页 共 9 页 目录 1.市场表现回顾 ........................................................................................................................................................... 3 1.1本周医药指数领先沪深300指数5.09个百分点，医药商业涨幅居前 ................................................................ 3 1.2 医药行业PE(TTM) 57.80倍，相对PE355% .......................................................................................................... 4 2.行业动态分析 ........................................................................................................................................................... 5 3.公司要闻点评 ........................................................................................................................................................... 6 图表目录 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 ....................................................................................................... 3 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 ....................................................................................... 3 图表3.本周(5.11-5.15)医药商业涨幅最大 ......................................................................................................... 4 图表4.本月以来医疗器械表现相对较好 ........................................................................................................... 4 图表5.5月15日医药生物相对 PE 355% ........................................................................................................ 4 图表6. 5月15日医药生物PE(TTM)57.80倍 ................................................................................................. 4 第 3 页 共 9 页 1.市场表现回顾 1.1本周医药指数领先沪深300指数5.09个百分点，医药商业涨幅居前  医药行业最近一周领先沪深300指数5.09个百分点 生物医药行业指数最近一周（2015/5/11-2015/5/15）涨幅为6.38%，领先沪深300指数5.09个百分点；在申万28个一级行业指数中，生物医药行业指数最近一周超额收益排名第16位。 图表1.一级行业本周绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生)  医药行业最近一个月领先沪深300指数5.76个百分点 截止5月15日，生物医药行业指数最近一月涨幅为11.17%，领先沪深300指数5.76个百分点；在申万28个一级行业指数中，医药指数最近一月超额收益排名第19位。 图表2.一级行业近一个月以来绝对、相对收益情况 (资料来源：WIND、广证恒生) 5.09% 6.38% -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%非银金融 银行 食品饮料 采掘 家用电器 交通运输 建筑装饰 房地产 汽车 建筑材料 钢铁 公用事业 医药生物 化工 休闲服务 有色金属 电子 机械设备 计算机 商业贸易 通信 综合 电气设备 国防军工 纺织服装 传媒 农林牧渔 轻工制造 绝对收益率 相对收益率 11.17% 5.76% -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%银行 非银金融 采掘 交通运输 建筑材料 钢铁 房地产 汽车 建筑装饰 医药生物 食品饮料 化工 公用事业 综合 有色金属 休闲服务 机械设备 农林牧渔 电子 家用电器 商业贸易 电气设备 纺织服装 轻工制造 通信 计算机 国防军工 传媒 绝对收益率 相对收益率 第 4 页 共 9 页  各子板块本周均领先于沪深300 医药子行业最近一周的表现由高至低分别为：医疗器械16.60%（相对沪深300：11.19%），医药商业16.06%（相对沪深300：10.65%），医疗服务15.95%（相对沪深300：10.54%），生物制品15.40%(相对沪深300：9.99%)，医药生物11.17%（相对沪深300：5.76%），中药8.37%（相较沪深300：2.96%），化学制药8.18%（相对沪深300：2.77%）。 图表3.本周(5.11-5.15)医药商业涨幅最大 图表4.本月以来医疗器械表现相对较好 (资料来源：WIND、广证恒生) (资料来源：WIND、广证恒生) 1.2 医药行业PE(TTM) 57.80倍，相对PE355% 生物医药行业TTM市盈率最近一周有所增长，截止5月15日，医药行业PE(TTM)为57.80倍（一周前的5月8日PE为54.46倍），医药生物行业相对PE（=医药生物PE/沪深3000PE）为355%。 图表5.5月15日医药生物相对 PE 355% 图表6. 5月15日医药生物PE(TTM)57.80倍 (资料来源：WIND、广证恒生) ((资料来源：WIND、广证恒生) 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%绝对收益率 相对收益率 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%绝对收益率 相对收益率 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.000%50%100%150%200%250%300%350%400%450%500%2013/12/312014/1/282014/3/32014/3/282014/4/252014/5/262014/6/232014/7/182014/8/142014/9/112014/10/152014/11/112014/12/82015/1/62015/2/22015/3/62015/4/22015/4/30相对PE 医药生物PE ... 相对PE=355% 7.49 20.35 28.79 29.33 31.85 32.78 38.37 45.89 46.28 54.87 57.80 72.13 80.