软商品早报：郑糖继续震荡调整，技术短线为主

软商品早报 2015年5月15日 星期五 一二 郑糖继续震荡调整，技术短线为主 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：朱晓燕】 TEL：（86571）87219375 E-mail：anna_xy_zhu@hotmail.com QQ：17481069 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 【分析师：王俊啟】 TEL：（86571）87219375 E-mail：Derric.zju@gmail.com QQ：37863428 今日要闻： 5月9日止墨西哥2014/15年度糖产量为5,310,935吨 本周巴西港口待运糖数量大降近三成 至118.8万吨 [新疆棉花]纺企库存偏低 棉企静中求变 5月7日止当周美国当前市场年度棉花出口销售净增4.88万包 外盘表现： 原糖期货续跌，受累于巴西丰产预期 期棉升至逾一周最高，受美元下滑带动 操作建议 原糖继续下跌。糖会消息14/15年糖产量基本维持在1050万吨，下一年度种植面积继续下降，白糖产量将进一步下降，进口政策不变的情况下，郑糖中线上涨逻辑依然存在，4月主产区消费数据基本符合预期，市场库存进一步下降，后期市场关注消费情况。基本面进入平静阶段，郑糖继续震荡调整，建议暂时观望或技术短线。 美棉上涨。机构预测全球棉花进入减产通道，中国种植意向下降19%，新疆棉农增加长绒棉种植。基本面的改善将长期利好棉花市场。虽下游市场有所好转，但目前商业库存仍余291万吨，销售压力仍在，后期关注抛储动向。棉花种植面积预估下调，规避仓单风险，关注郑棉601合约，多单滚动操作。 白糖、棉花 期市有风险 入市须谨慎 5 一、新闻信息： 1、行业组织墨西哥糖协(Conadesuca)在网站公布报告称，5月9日止墨西哥2014/15年度糖产量为5,310,935吨，2013/14年度同期为5,351,464吨。 2、Williams船务公司最新发布的数据显示，本周巴西港口待运糖总量从上周的162.61万吨，大幅减少至118.8万吨，减幅27%。（包括停靠港口和等待装运的数量）。本周待运糖中的高等级原糖从上周的159.03万吨，减少至116.03万吨；150色值B等级白糖从上周的1.57万吨，减少至0.78万吨；45色值A等级白糖数量维持2万吨。 3、据新疆的一些棉花企业反映，江苏、山东、河南等地部分中小棉纺织厂棉花库存仅3-5天，因此普遍存在“看货快，要货急、就近提”的原则；而大中型纺企则通过派驻人员入疆、与棉花经营企业联合采购或从港口采购高等级美棉、巴西棉、印度棉来解决原料问题。从近期来看，国内棉纺织企业资金状况并没有得到有效改善。一方面，棉纱、坯布、服装销售存在1-2个月账期的现象非常普遍，很多企业反映“不赊账做不成生意”；3、4月份以来虽然有一些订单到来，但采购商价格压得过低，考虑到原料、人工及其它各项成本，很多棉纺织厂不得不主动“弃单”；另一方面，包括政策性银行、商业银行对棉纺织行业的信贷支持力度持续减弱，借贷成本比较高，而且“先还后贷，还多贷少”的情况突出；而上游棉花企业也深陷还贷困局，大多要求纺企现款现货，宁肯让利50-100元/吨也要现金结算，对承兑、账期和国内信用证的接受意愿非常低。 4、美国农业部（USDA）周四公布，5月7日止当周美国当前市场年度棉花出口销售净增4.88万包，新销售5.60万包。 期市有风险 入市须谨慎 6 二、外盘简述： 1、ICE原糖期货周四在前一交易日放量下跌逾4%后继续下行，受累于巴西丰产的预期。Sucden Financial Sugar的软商品业务联席主管Thomas Kujawa表示：“中期内糖市供应过剩的偏空影响似乎难有改观。”普氏能源资讯(Platts)旗下分析公司Kingsman周三表示，预计全球2014/15年度全球糖产量将较需求量高340万吨，其在之前的预估为供应短缺12.2万吨。ICE 7月原糖期货收跌0.12美分，或0.9%，报每磅12.84美分，延续从周三触及的两个半月高位回落的跌势。LIFFE 8月白糖期货收盘持平在每吨370.10美元。 2、ICE期棉周四升至逾一周最高水准，受美元走软提振，此前美国政府发布的周度出口销售报告显示出口销售较之前一周增加。7月期棉上扬0.76美分，或1.2%，收报每磅66.53美分，盘中交易区间为65.59-66.73美分，后者为5月6日来最高水准。 期市有风险 入市须谨慎 7 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格（元/吨） 3470 3339 涨跌（元/吨） -25 -25 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商报价5520元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板报价5550-5600元/吨，报价较上午不变，成交一般；站台报价5550-5600元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 南宁：中间商报价5390-5410元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分集团柳州仓库报价5570元/吨；钦州仓库报价5560元/吨；厂内车板报价5480-5570元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分集团厂仓车板报价5500-5570元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 湛江：制糖集团报价5550元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 云南：昆明中间商一级糖新糖报价5260-5270元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 乌鲁木齐：一级白砂糖中间商、集团陈糖报价5080-5180元/吨，报价较上午不变，一级白砂糖新糖报价5110-5210元/吨，优级糖（新糖）报价5140-5240元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 期市有风险 入市须谨慎 8 图2 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 9 四、国内持仓变化： 图表4 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 10 图表5 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 11 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 120 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 宏观团队： 戚文举 主管 电话：+86 571 87215357 upbeatqwj@126.com 沈文卓 刘成立 刘鹏 swz@cnzsqh.com liuchengli008@163.com wallantte@hotmail.com 潘湉湉 pantiantain11@gmail.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 王琳 陈之奇 wanglin@cnzsqh.com chzq@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 主管 电话：+86 571 87213861 tomxu916@hotmail.com 马惠新 吴铭 张达 mhx@cnzsqh.com tbswuming@126.com 826065133@qq.com 王楠 沈潇霞 李晓东 wangn@cnzsqh.com 1040448048@qq.com 317214058@qq.com 农产品团队： 徐文杰 副经理 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 朱磊 朱晓燕 李若兰 mushabook@qq.com zxy@cnzsqh.com 452549004@qq.com 胡华挺 王俊啟 陈少文 727512202@qq.com 378634028@qq.com dorapenguin@163.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。