沪指总体下跌 债券市场重归振荡偏弱

（2015年第十七期：2015.05.04 - 2015.05.08） 一、市场表现 走势上，受证监会打击非法集资以及新股申购冻结资金影响，本周沪指总体下跌，截至周五，股指在30日线处获得支撑。和市场预期截然相反，估值相对较低的周期股多数下跌，而创业板则在10日均线处获得支撑，并在诸多政策面利好带动下震荡走高。成交方面，本周沪指日均6679亿，较上周大幅回落。全周沪指跌5.31%，深成指跌2.28%，创业板反涨4.05%。 二、消息面 国外：1、美国4月ISM非制造业PMI升至57.8，3月贸易赤字飙升43.1%，至514亿美元；2、4月欧元区PMI终值52.0，高于初值51.9，但低于3月的52.2；3、俄罗斯央行降息150个基点宽松力度超预期。 国内：1、国务院发布《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》；2、国务院：购买商业健康保险给予个税优惠；3、汇丰中国PMI终值48.9，环降，低于预期；4、4月30日政治局会议：高度重视应对经济下行压力加大定向调控力度。 三、热点板块 四、总体想法 对于沪指，3049点以来的反弹的可能性是存在的，若最终反弹，调整完成后将迎来新的行情。 创业板短期从30分钟以及60分钟等高级别分实现来看均不存在顶部结构，短期可能仍有上冲动力；从更高级别的 周线角度来看，创业板行情也可能仍未走完。 本周市场流动性继续维持宽松格局，IPO冻款对资金面影响甚微，大行及股份行供给均较为充足，需求方则寻求借入成本最低的隔夜资金。资金价格进一步下滑，截止周五，银行间市场隔夜、7天和14天质押式回购均价分别在1.42%，2.34%和2.82%，较上周末分别下行21BP，8BP和26BP。公开市场方面，央行继续暂停正逆回购操作，亦无到期。 债券市场方面，周初由于“五一”假期消息面淡静，进一步宽松政策未兑现，市场重归振荡偏弱格局。后半周面对持续宽裕流动性，且利率债一级招标结果向好，加之宽松政策预期仍存，短端收益率率先下行，后中长端亦止升转跌，曲线陡峭化程度有进一步加剧的趋势。具体变化来看，国债1年，5年和10年期收益率较上周末变化分别为-2BP，-2BP和+3BP；国开债1年，5年和10年期较上周变化分别-15BP，-1BP和+2BP。信用债方面，短融品种在资金价格持续下滑情况下，受到各类机构追捧，各期限评级收益率均有所下滑，中高等级债交投相对更为活跃。中票品种，中短期限AA+评级券性价比突出，在资管类机构配置需求下，收益率下行明显，后逐步带动期限较长的个债走强。企业债品种，中短期限交易所可质押品种继续低位交投，买压持续；久期较短，但绝对收益较高且资质尚可的城投债关注度显著提升，配置盘入场迹象明显。长期限债整体收益虽也有所下滑，但活跃程度及幅度均不及中短期品种。 本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料；本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性,也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。基金投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读基金合同和基金招募说明书。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。