敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 2 页 证券研究报告 事件点评报告 完善消费品进出口政策，长期利好跨境电商发展 2015.4.29 姚玮(首席分析师) 郑桂先（助理研究员） 电话： 020-88836125 010-83226009 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn zhenggx@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 事件 国务院总理李克强4月28日主持召开国务院常务会议，部署完善消费品进出口相关政策，丰富国内消费者购物选择。1.对国内消费者需求大的部分国外日用消费品，于今年6月底前开展降低进口关税试点，逐步扩大降税商品范围。2.结合税制改革，完善服饰、化妆品等大众消费品的消费税政策，统筹调整征税范围、税率和征收环节。 3.增设和恢复口岸进境免税店，合理扩大免税品种，增加一定数量的免税购物额，方便国内消费者在境内购买国外产品。4.进一步推进境外旅客购物通关和退税便利化，严格落实进境物品依法主动申报纳税要求。制定支持跨境电商进口的检验检疫政策，清理进口环节不合理收费。5.加快推进中国产品品牌提升工程，支持实体店发展，实现线上线下互动。规范市场秩序，严打假冒伪劣，促进优胜劣汰。让消费者能就近舒心、便捷购物。 点评 ● 降低进口关税，促跨境进口电商回归零售本质。跨境电商靠行邮税与贸易关税的税差套利的时代将结束，促进跨境电商专注于零售的本质，即服务、供应链与商品品质。降低进口关税，肯定会扩大进口规模，这过程中最受益的将是进口物流及供应链服务商，我们坚定看好跨境海运和空运龙头华贸物流(603128)和外运发展(600270)。 ● 完善服饰、化妆品等的消费税，一方面促进相关电商发展，另一方面倒逼国内厂商转型升级。从跨境电商的主要品类来看，美妆日用占比30%，服饰轻奢占比15%，而且化妆品的50%的税率如果能降下来，将对电商是更大的利好。不过，国外产品的低价渗透对国内相应厂商短期可能造成冲击，但长期看会倒逼其转型升级。电商方面我们看好聚美优品(JMEI.N)，唯品会(VIPS.N)，国内品牌商我们长期看好朗姿股份(002612)(与韩国品牌合作并发展互联网)，森马服饰(002563)(收购韩国跨境电商平台，发展跨境电商)。 ● 支持实体店发展，促传统零售向跨境O2O发展。线上渠道发展不是挤压线下，而是带动线下发展。尤其，对于跨境进口电商，发展O2O是向线上引流的重要举措。因为国内消费者对国外产品认知不足，有线下的体验将促进消费者信任的建立，利于线上消费和总体体验。因此，传统零售百货企业将在跨境O2O中受益，我们看好步步高(002251)和重庆百货(600729)。 相关报告 1）电商物流专题研究：融 合 与 重 构—20141019 2）迎双十一，电商物流哪家强—20141108 3）外运发展：跨境物流看“外运”-20141110 4）2014双十一数据管中窥豹-20141111 5) 港口服务价格开放，规范市场利好龙头-20150117 6）杭州获批跨境电商综合试验区，海淘元年启动—20150313 7）双重政策加码，跨境电商将再次乘风起飞—20150401 第 2 页 共 2 页 广证恒生： 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心63楼 电话：020-88836132，020-88836133 邮编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。