基金周报：央行降准释放积极信号，股基债基或双受益

请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告：基金周报 基金周报（2015.04.13- 04.19） 央行降准释放积极信号，股基债基或双受益 2015年04月19日 基金周报 分析师：石晋 执业证书编号：S0760514050003 Tel：0351-8686645 Email：shijin@s xzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座 山西证券股份有限公司 http ://www.i618.com.cn 周报要点： 一周行业走势回顾：从上周市场表现来看，上证综指上涨6.27%，深证成指涨0.97%，沪深300上涨5.79%；而创业板指数和中小板指数分别下跌3.48%、-0.9%。从板块来看，28个申万一级行业中23个行业录得正收益。其中机械设备、建筑装饰、国防军工居前，分别上涨18.04%，17.58%以及11.63%。从市场状况来看，自3月中旬开始，新增股票账户已经连续四周突破百万大关，其中4月4日4月-10日的新增开户数达到168.4万户，成为2007年5月18日以来新开户最多的一周。不过面对如此新高我们认为这与4月12日中国证券登记结算公司明确A股市场全面放开“一人一户”的限制不无关系。最近两周蓝筹板块上演了“大反弹”行情，其中机械装备已经连续两周领涨，而一直被诟病的有估值泡沫的中小板和创业板则在预期内的开始回落，风格转换明显。虽然有融资融券余额接近1.75万亿，周五四大部门联合发布的《关于促进融券业务发展有关事项的通知》等负面因素影响，但周日晚央行公布的自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点；普降同时，央行还增强了金融机构支持结构调整的能力，加大了对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，力度超预期将再次点燃市场情绪。对于近期行情我们认为激进型投资者可关注券商、房地产和农业类分级基金或相关主题基金。此外则一带一路、铁路基建、国企改革等亮点都使得处于估值洼地的蓝筹大盘股相关基金也将成为主力追捧的对象。 各类基金表现： 截至上周五（04017）基金总份额为46430.64亿份，较上上周增长1.9%，上涨幅度略有扩大。根据中登统计，新增基金开户数（0404-0410）达到79.97万户，较上期减少约3.3万个开户数。 债券方面，主要受经济数据欠佳（Q1GDP同比增长7%，该增速是2009年一季度以来最低；而规模以上工业增加值同比增长6.4%，为2009年5月以来新低）——国民经济仍处下行通道以及股票市场震荡，债券市场呈现反弹态势。对于短期未来走势，我们认为债券市场将曲折前进。 一周基金指数表现：ETF（2.62%）、QDII（1.23%）、LOF（1.03%）、股票型（0.97%）、债券型（0.8%）、货币型（0.07%）、另类投资（-0.08%）、混合型（-0.27%）。其中股票型基金受市场分化影响涨幅急剧缩水，而ETF则受资金南下、上证50股指期货上市等利好消息下，成交量继续活跃。 基金周报 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 股票型基金 年初至今，可比的753只股票型基金中，有748只取得正收益，5只收益为负。平均收益为33.84%。涨幅最大的为富国低碳环保（92.44%），排名第二的为汇添富移动互联（91.3%）。累计收益在80%以上的共有4只；收益在30%-50%之间的基金分布最广泛，占到总股票基金数的41.8%。在收益≥50%的基金产品中，共涉及44家基金管理公司。包含广发基金和汇添富基金各有7只产品；富国基金有6只；工银瑞信基金和鹏华基金各有5只；华宝兴业基金、嘉实基金、景顺长城基金、上投摩根、易方达基金、银河基金、中银基金各有4只产品；华商基金、交银施罗德、摩根士丹利华鑫基金、南方基金、农银汇理、诺安基金、银华基金则各有3只基金。 上周股票型基金是近期表现最差的一周，443只主动型基金仅有196只录得正收益，平均净值累计涨幅为-0.33%，市场走势分化开始考验基金经理的顺势而为的能力；而表现突出的则是被动指数型股票基金，262只中216只基金录得正收益且累计涨幅为3.02%。 债券型基金 年初至今可比的778债券中766只取得正收益，12只收益为负，平均回报率为3.96%。整体来看投资类型为混合债券二级的基金产品表现相对更突出，主要是受股票市场行情带动所致。其中涨幅最大的为中银转债增强（23.31%，混合债二级），第二名为富国可转债（19.8%，混合债二级），第三名为新华惠鑫分级（19.38%，混合债一级）；第四名为海富通纯债（17.6%，中长期纯债）；第五名伟广发聚鑫（16.46%，混合债二级）。此外累计收益在10%以上的产品有50只，占到总数的6.4%。 上周偏债及纯债的基金产品大比例录得正收益，而受二级股票市场影响较大的混合债二级虽然平均增幅仍然居前，但其所含负收益的产品占比是4个债基子类中最大的。 混合型基金 年初至今可比的490只混基中480只取得正收益，10只收益为负，平均回报率为20.7%，其中有212只超越平均数。前10名基金均为灵活配置型基金。涨幅前五名依次为易方达新兴成长（95.8%）、宝盈新价值（82.3%）、中银新经济（71.33%）、大成灵活配置（68.54%）和华商创新成长（66.53%） 其中分布在10%-30%的分布最为广泛，占到所有混基的41.2%。 在排名的在前10%的基金（共49只）中，有27家基金公司。其中华商基金5只；宝盈基金和浦银安盛基金各4只；东方基金、广发基金和嘉实基金各3只；富国、华富、上投摩根、新华、易方达和园信永利基金各2只。 ETF 虽然本周ETF在所有基金类型中上涨最大为2.62%，但是像上周那种全面开花的局面不复存在，分化明显。可比96只股票型ETF中，仅81只产品均取得正收益，15只录得负收益，平均净值收益率为3.25%，场内平均涨幅3.47%。其中一周场内外涨幅最大的均为工银上证央企50ETF（510060），累计净值增长 基金周报 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3 率为12.8%，价格涨跌幅为14.11%。而场内涨幅最大的为新兴ETF，价格涨幅达18.8%。 上周基金份额变化为23亿份，较上上周暴涨2.22倍。基金份额变化率增长率最大的为H股ETF（510900）和50ETF（510050）分别增长44.93%、29.45%。4月16日上证50期货、中证500期货开始上市交易，受此影响50ETF场内呈现放量突破走势，收盘价较前一日上涨4.45%，日成交量3471万手，创出历史天量。而份额变化率下降较多的是500ETF、中小ETF和创业板ETF。 成交量前5位分别为：华夏上证50ETF（510050）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）、180ETF（510180）、H股ETF（510900）和 易方达创业板ETF（159915）。除新上榜的180ETF外，排名基本与上周相同。 QDII 上周（0413-0419）QDII基金指数整体上涨1.23%，可比的113只产品中71只录得正收益，42只收益为负。分类型来看： （1）QDII权益类产品：普通股票型指数和股票指数型基金分别下降-0.71%和上涨0.22%。 按投向市场来看，跟踪的40只QDII普通股票中，25只净值增长为正，15只收益呈现负增长，且整体上看涨幅区间缩窄。涨幅居前三位的依次为诺安油气能源（4.09%）、上投摩根全球天然资源（3.16%）、南方全球精选（2.8%）。而本周跟踪的38只QDII指数基金中24只取得正收益，14只收益为负。其中跟踪标普油气指数恒生指数的QDII基金的净值增长率位居前列，平均涨幅为1.7%，涨幅呈下行趋势。上周美国能源信息署(EIA)和美国石油协会(API)发布的数据均显示，美国最近一周的原油库存增幅急剧缩水逾80%，而美国石油钻井口数也持续下降，美国轻质原油期货一周暴涨8.71%，突破前期平台的53美元/桶，目前进入近期高点56美元/桶一线，相应的油气QDII基金也取得小幅上涨。我们认为下周原油价格在经过小幅调整后有望进一步上攻。 （2）QDII债券型基金，13只产品中全部录得上涨，平均涨幅0.526%。其中广发亚太中高收益美元涨幅继续居首，累计净值增长达1.28%。 （3）QDII另类投资基金整体小幅回暖0.87%。其中QDII-REITS产品全部收益继续为负，8只QDII-宏观策略基金产品中5只录得正收益，其中净值累计涨幅最大的为国泰大宗商品（5.96%），其场内涨幅也达到2.9%。上周黄金期货在1200一线延续震荡走势，虽有美国经济数据疲弱，但黄金并未应声而动，因此以黄金为标的的QDII也整体表现不佳。 投资建议： 上周市场指数表现分歧加大，而机构调仓换股的信号也较为明显。从短期来看，央行的降准释放流动性信号为市场犹如注入一支强心剂，市场仍有上冲动能，但我们也应该注意到目前两融的高杠杆现状，投资者应有调仓的准备。 基金周报 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4 从中长期来看，股市将呈现震荡上行的慢牛局面，我们建议均衡配置成长股和蓝筹股策略，继续看好涉及军工、环保、一路一带、高端装备、互联网+等相关基金的表现。 对于债券市场而言，经济形势偏弱，央行释放宽松的流动性信号等因素对于债市构成支撑，近期内我们认为债券市场存在投资机会。在选择债券型基金方面我们维持推荐投资标的均衡、历史业绩稳健出色的产品。 对于货币型基金我们维持推荐管理规模大，业绩稳定性高的产品。 具体的产品： （1）对激进型投资者，我们看好： 指数型基金中的嘉实中证500ETF、易方达H股ETF、工银上证央企50ETF、证券B 股票型基金中的银河主题策略、银河行业优选、汇添富社会责任、上投摩根新兴动力、鹏华价值精选、富国医疗保健、华商价值精选； 混合型基金中的华商创新成长、宝盈新价值、广发大盘成长、泰达宏利改革动力； QDII基金中的诺安全球收益不动产、银华全球核心优选、易方达亚洲精选、广发全球精选。 （2）对保守型投资者，我们看好： 债券型基金中的广发聚鑫AC、信诚月月定期支付、海富通稳固收益、东方双债添利、上投摩根优信增利； 货币型基金中的长盛货币、易方达天天A、宝盈货币。 基金周报 请务必阅读正文之后的特别声明部分 5 目录： 一 一周市场走势回顾·························································