黑色建材策略日报（玻璃、两板）：现货小幅调整，玻璃延续探底

黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 疯狂过后遭遇杀跌 2015-04-07 厂库报价松动，反弹难以为继 2015-03-30 反弹或是昙花一现 2015-03-23 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-04-09 现货小幅调整，玻璃延续探底 策略摘要 观点及操作建议： 玻璃：受连续降雨影响，华中地区玻璃出现普跌，对周边市场走势产生不利影响。下游方面，二季度以来需求改善不明显，贸易商及加工企业拿货依然谨慎，市场气氛维持低迷。盘面上，玻璃主力09合约连续下挫至850元/吨一线后有所反弹，同时量仓有所放大，不排除短期迎来一波超跌反弹行情。操作上建议空仓观望。 两板：昨日两板市场总体保持弱势反弹格局，市场交投气氛依然清淡，多头上攻动能略显不足。短期来看，在前期下探至阶段性底部后，两板主力有望延续震荡回升之势，但在基本面疲弱及流动性不足担忧下，操作上建议仍以观望或日内短线为主。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.各地楼市政策变化。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.刺激政策加码——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年4月9日 2 / 10 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG509合约延续探底，尾盘报收于876元/吨，跌幅1.9%。主力成交放量至43万手左右，持仓增仓3.2万手至23.9万受左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报944-960元/吨左右，华东江苏华尔润5mm报1200元/吨，均与上一交易日持平；华南江门华尔润5mm报 1232元/吨，环比下跌16元/吨；华中武汉长利5mm报1112元/吨，环比下跌16元/吨；全国重点城市玻璃均价为1140元/吨，环比下跌3元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG506）上涨7元/吨至-33元/吨；华中市场期现价差下跌11元/吨至39元/吨；华南市场期现价差上涨5元/吨至89元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单增加74566手，增幅22.4%；前20席位卖单增加14222手，增幅21.72%； 两板： （1）昨日大商所胶板主力BB1505合约报收于116.7元/张，与上一交易日持平，主力成交814手，持仓3272手；FB1505合约尾盘报收于59.9元/张，涨幅1.53%，主力成交424手，持仓下滑至706手； （2）昨日大商所新增胶合板仓单60张，目前仓单总数增至176张，纤板仓单总数仍为0张； （3）昨日广州鱼珠木材市场原木价格指数为144.55点，环比上涨4.29点； （4）昨日广州鱼珠木材市场细木工板价格指数为141.33点，环比上涨0.45点；中纤板价格指数为107.04点，环比下跌1.17点； 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年4月9日 3 / 10 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800900100 0110 0120 0130 0140 0150 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2010609 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 0000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2010609 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2010609 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 21-61-96-9 -150-100-50050100150200250201 4/1 0/0 8201 4/1 0/2 2201 4/1 1/0 5201 4/1 1/1 9201 4/1 2/0 3201 4/1 2/1 7201 4/1 2/3 1201 5/0 1/1 4201 5/0 1/2 8201 5/0 2/1 1201 5/0 2/2 5201 5/0 3/1 1201 5/0 3/2 5华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年4月9日 4 / 10 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3