黑色建材策略日报（玻璃、两板）：现货弱势企稳，玻璃延续下跌

黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 反弹或是昙花一现 2015-03-23 供需复苏乏力，短期难言乐观 2015-03-16 宽松政策来袭，建材震荡回升 2015-03-02 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-04-02 现货弱势企稳，玻璃延续下跌 策略摘要 观点及操作建议： 玻璃：昨日玻璃主力大幅跳空低开，日内维持窄幅波动，资金情绪再度降至谷底。现货市场走势持稳，各地厂库报价未见明显变化，但近日沙河地区连续降雨对当地厂库正常出货造成一定影响，短期价格走势仍难以乐观。鉴于基本面持续低迷的表现，我们对玻璃后市维持偏空观点，操作上建议高位空单续持，逢反弹仍可适当介入空单。 两板：昨日两板市场依然难扫低迷气氛，纤板主力于62元/张一线下方窄幅整理，市场交投仍显冷清；胶板主力继续下挫，4月首批仓单的出现令多头情绪受挫，短期或将延续探底走势。操作上仍以观望为主。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.各地楼市政策变化。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.刺激政策加码——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年4月2日 2 / 10 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所FG506合约跳空低开，尾盘报收于942元/吨，跌幅2.48%。主力成交缩量至24.6万手左右，持仓减仓1.3万手至23左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报952-968元/吨左右，华东江苏华尔润5mm报1224元/吨，华南江门华尔润5mm报 1248元/吨，华中武汉长利5mm报1128元/吨，均与上一交易日持平。全国重点城市玻璃均价为1145元/吨，环比上涨1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（主力合约）反弹6元/吨至-84元/吨；华中市场期现价差上涨6元/吨至28元/吨；华南市场期现价差上涨6元/吨至78元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力前20席位买单增加1148手，增幅1.6%，主前20席位减少1134手，降幅1.2%； （5）中国3月官方制造业PMI指数为50.1，环比上升0.2，预期为49.7； （6）3月份全国百城新建住宅均价为10523元/平米，环比下跌0.15%，同比下跌4.35%；其中，环比上涨的城市有43个，环比下跌的城市有55个，2个城市环比持平。 两板： （1）昨日大商所胶板主力BB1505合约报收于114.8元/张，跌幅为1.88%，主力成交728手，持仓3276手；FB1505合约尾盘报收于61.45元/张，微涨0.08%，主力成交468手，持仓下滑至772手； （2）昨日大商所新增胶合板仓单6张，目前仓单总数为6张，纤板仓单总数仍为0张； （3）昨日广州鱼珠木材市场原木价格指数为123.66点，环比下跌8.81点； （4）昨日广州鱼珠木材市场细木工板价格指数为135.75点，环比下跌0.6点；中纤板价格指数为106.19点，环比下跌0.56点。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年4月2日 3 / 10 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800900100 0110 0120 0130 0140 0150 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2010609 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 0000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2010609 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2010609 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 21-61-96-9 -150-100-50050100150200250201 4/1 0/0 8201 4/1 0/2 2201 4/1 1/0 5201 4/1 1/1 9201 4/1 2/0 3201 4/1 2/1 7201 4/1 2/3 1201 5/0 1/1 4201 5/0 1/2 8201 5/0 2/1 1201 5/0 2/2 5201 5/0 3/1 1201 5/0 3/2 5华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年4月2日 4 / 10 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0