黑色建材策略日报（钢材铁矿石）：套利离场 品种强弱有变化

黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 钢矿比价继续走高 套利持有 2015-03-30 钢强矿弱延续 2015-03-23 止跌 但高度不看好 2015-03-16 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2015-04-08 套利离场 品种强弱有变化 策略摘要 3月官方制造业PMI为50.1，环比回升0.2个百分点；汇丰制造业PMI终值为49.6，为4个月来最低。经济下行压力仍然存在，市场期待货币政策加码。 截止4月3日，唐山高炉开工率回升2%至89.61%，河北高炉开工率回升3.2%至89.21%，全国高炉开工率回升3%至86.05%。钢厂生产有所增加，钢强矿弱格局暂时改变。 钢材：钢矿套利止盈离场 螺纹1505合约跌破前期低点，1510合约增仓下行。现货方面，上海下跌20元/吨，杭州、北京、天津下跌30元/吨，广州下跌10元/吨。05、10与上海地区现货价差正常，与唐山钢坯价差正常。 热卷1505、1510合约价格继续下跌。现货方面，上海、杭州下跌10元/吨，北京、天津下跌20元/吨，广州下跌40元/吨。期货价格相对上海、杭州、北京、天津、广州均回落。 观点与操作建议：上周全国、河北、唐山高炉开工率回升，钢厂生产增加，因此周报中我们提示钢矿套利先止盈离场。由于螺纹钢10-05合约价差回到合理水平，因此10-05套利止盈离场。2个套利均对钢材价格形成压制，尤其是对05合约压制较大，对矿石价格有支撑。因此钢价仍在下跌，而矿石有所止跌。不过我们建议螺纹、矿石空单均减仓。 重要监测点： 1. 高炉开工率； 2. 工地开工率。 铁矿石：钢矿套利止盈离场 铁矿石期货价格止跌，部分空头离场。现货方面，青岛港、日照港下跌5元/湿吨，天津港、京唐港持平。普氏指数上涨0.25美元至47.75美元。05、09合约相对普氏指数和港口现货价格有所回升，处于相对高位。 观点与操作建议：上周全国、河北、唐山高炉开工率回升，钢厂生产增加，因此周报中我们提示钢矿套利先止盈离场。套利离场对矿石价格有支撑，矿石有所止跌。我们建议矿石空单减仓。 重要监测点： 1. 北方港口矿石到货量变化；钢厂铁矿石可用天数； 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月8日 2 / 8 2. 钢矿比价；期现比价。 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）中国钢铁工业协会报告称，3月份，钢材市场继续呈现供大于求的形势，钢铁生产虽保持较高水平，但同比小幅下降。 （2）中国央行公开市场今日将进行200亿元7天期逆回购操作，本周共计有500亿元逆回购到期，全周无正回购和央票到期；其中周二和周四分别有250亿元7天期逆回购到期。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）4月7日普氏铁矿石价格指数为47.75。 （2）4月7日Global ORE现货交易平台动态： 1)9万吨62%MNP粉成交，成交价为47.5，到期5月； 2)9万吨62%MNP粉成交，成交价为46，到期5月； 3)9万吨62%MNP粉成交，成交价为46.1，到期5月； 4)17万吨62%PB粉成交，成交价为49，到期5月。 （3）4月7日进口铁矿石成交报告如下： 名称 品位 价格 数量 交货地 纽曼块 64.21% 475/吨 5000吨 曹妃甸港 （4）4月7日北矿所现货交易平台动态： 商品名称 产地 装期/提单日 买价 卖价 数量 PB粉 澳大利亚 4.24~5.03 48.2 - 170000 （5）澳大利亚黑德兰港3月份对中国出口铁矿石环比上升3.2%。 （6）中国钢铁工业协会报告称，受铁矿石库存由降转升等因素影响，铁矿石价格继续下降，且降幅加大。后期铁矿石供给充足，但需求难以保持增长，供大于求态势难有改观，预计铁矿石价格仍将以低位运行为主。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月8日 3 / 8 一些重要变化： 图 1： 螺纹钢与铁矿石期货比价回落 图 2： 螺纹钢与焦炭期货比价处于正常范围 3.50 4.50 5.50 6.50 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18RB/I指数 1.80 2.30 2.80 2011/04/152012/04/152013/04/152014/04/152015/04/15RB/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3： 铁矿石与焦炭期货比价处于低位 图 4： 铁矿石与焦煤期货比价处于低位 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18I/J指数 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 2013/10/182014/02/182014/06/182014/10/182015/02/18I/JM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5： 铁矿石期现价差高位震荡 图 6： 螺纹钢期现价差正常 -150-130-110-90-70-50-30-101030502013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/18DCE09-天津港61.5% -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月8日 4 / 8 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB16012347-18-0.76%919800RB15052284-68-2.89%2917360RB15102314-27-1.15%36608040HC012422-88-3.51%140HC052356-42-1.75%136560HC102382-50-2.06%223000I160138771.84%859260I150538661.58%471880I150938661.58%8797320 期货市场价差最新价差RB05-01-63RB10-0530RB01-1033HC05-01-66HC10-0526HC01-1040I05-01-1I09-050I01-091RB-HC-59RB/I5.9922RB/J 2.4925RB/JM3.3865I/J0.4159I/JM0.5652J/JM1.3587 图 7： 螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 图 8： 螺纹钢05合约量价 单位：元/吨，手 200030004000500001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢10合约10成交量10持仓量RB10 200030004000500001000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27螺纹钢05合约05成交量05持仓量RB05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2015年4月8日 5 / 8 图 9： 螺纹钢05-01 单位：元/吨 图 10： 螺纹钢10-05 单位：元/吨 -800-600-400-20002004006008002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB05-01 -800-600-400-20002004006002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/27RB10-05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 11： 螺纹钢10-上海现货 单位：元/吨 图 12： 螺纹钢05-上海现货