新能源行业：周报-国核中电投谋核电业务上市，光伏制造规范出炉
敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 21 页 证券研究报告 新能源行业周报 （2015.03.29-2015.04.04） 国核中电投谋核电业务上市，光伏制造规范出炉 2015.04.04 姚玮(首席分析师) 姬浩(分析师) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 A1310515020001 投资要点： 板块行情走势：本周A股各板块全线上涨，新能源板块上涨10.5%，排名靠前。其中光伏、风电、核电分别上涨12.34%、8.50%、7.17%。本周海外新能源中概股普遍上涨。 行业基本面：本周多晶硅现货均价16.89美元/千克，环比下跌2.82%，报价区间16.00-19.00美元/千克。156mm单晶电池片均价1.742美元/片，环比下跌0.68%；156mm多晶电池片均价1.285美元/片，环比下降1.08%；晶硅组件均价0.587美元/瓦，环比下降0.34%。 行业投资逻辑： [光伏]近日，工信部正式发布《光伏制造行业规范条件（2015年本）》，对生产布局与项目设立、产能、产品光电转换效率、资源综合利用及能耗、环境保护与质量管理等方面做出了细致的规范约束，将倒逼行业洗牌，引导行业内并购重组，促使国内光伏行业转型。 [风电]2014年，中国风电新增装机1981万千瓦，累计并网装机容量达9637万千瓦，占全部发电装机容量的7%，全国平均弃风率8%，较去年下降4个百分点。陆上风电上网电价下调已定，预计陆上风电抢装将贯穿今年全年，海上风电也已蓄势待发，今年起为风电市场整体需求提供增量，风电行业整体景气度持续提升，后续仍有可再生能源配额制等重要政策出台，继续关注整机龙头金风科技（002202）。 [核电]核电行业受益国内需求拐点+“走出去”战略双轮驱动，核电主设备国产化率持续提升及海外万亿核电增量市场为国内核电设备商打开巨大空间。继续看好主设备龙头+订单弹性龙头两条主线：上海电气(601727)、东方电气(600875)、控制棒驱动机构设备民营龙头浙富控股(002266)，以及核电业务高弹性：丹甫股份(002366)、江苏神通(002438)和中核科技(000777)。 行业要闻：内蒙古成第二个电改试点，方案正制定；中电投与国家核电合并之后规划核电业务上市；工信部发布《光伏制造行业规范条件（2015年本）》。 公司动态：江苏旷达(002516):3.56亿元收购海润光伏内蒙古100MW光伏发电项目；航天机电(600151):拟1.27亿元增资两家项目公司 用于开发建设57MW光伏发电项目； 谨慎推荐(维持→) 新能源行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 31.7 62.0 67.3 相对表现 13.6 44.0 -2.8 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 61 平均估值 36 历史最高 106 历史最低 14 相关报告 -《电改首份配套细则保障清洁能源消纳》2015.03.28 -《装机目标超预期，光伏产业全面提速》-2015.03.21 -《光伏扶贫方案下发，内陆核电重启再上议》2015.03.14 050100150200250-50%0%50%100%150%14/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/04新能源成交金额 沪深300 新能源 0204060801001202004/1/22004/7/22005/1/22005/7/22006/1/22006/7/22007/1/22007/7/22008/1/22008/7/22009/1/22009/7/22010/1/22010/7/22011/1/22011/7/22012/1/22012/7/22013/1/22013/7/22014/1/22014/7/22015/1/2 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 ·21 页 板块及推荐组合周表现： 上证综指 4.68% 新能源 10.50% 沪深300 5.01% 推荐组合 15.29% 特变电工 14.80% 金风科技 13.14% 东材科技 5.74% 隆基股份 27.49% 资料来源：WIND，广证恒生 推荐组合相对指数走势 本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 特变电工 600089 强烈推荐 → 1.传统输变电主设备业平稳增长，新能源及工程施工成新增长极；2.光伏风电齐复苏，新能源业务贡献主要业绩增量；3.海外工程订单在手30亿美元，进入高速收获期；4.地处新疆，处于一带一路核心位置 一路一带规划出台，光伏利好政策，特高压订单 金风科技 002202 谨慎推荐 → 1. 风电行业持续复苏，公司风机出货量大增；2.公司品牌、质量优势明显，市场占有率持续提升；3.订单充足，海外市场拓展、风电场开发打开新的增长点。 配额制出台 东材科技 601208 强烈推荐 → 1、光伏电池背板基膜开始放量；2、特高压交直流建设提速在即，公司电容器用聚丙烯膜、大尺寸结构件有望超预期；3、与总后装备所合作加速无卤阻燃共聚聚酯树脂军品应用，光学膜空间广阔，均处进口取代导入期。 新产品大订单 隆基股份 601012 强烈推荐 → 单晶龙头充分受益分布式推广加速，产能扩张适逢行业高景气；单晶组件、光伏电站战略延伸，扩张单晶硅片国内销售渠道。 光伏扶持政策，硅片价格上涨 资料来源：WIND，广证恒生 推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E 特变电工 600089 0.50 0.62 0.81 1.02 31.86 25.90 19.83 15.75 2.66 金风科技 002202 0.16 0.67 0.94 1.15 126.96 30.05 21.47 17.51 3.68 东材科技 601208 0.11 0.28 0.38 0.46 105.82 41.46 30.55 25.24 3.34 隆基股份 601012 0.13 0.57 0.90 1.35 459.55 106.19 67.26 44.84 10.30 资料来源：WIND，广证恒生 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%2015/3/302015/3/312015/4/12015/4/22015/4/3推荐组合 沪深300 新能源 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 ·21 页 目录 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 5 重点事件跟踪 .................................................................................................................................................................................... 5 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 9 一周数据透视 .................................................................................................................................................................................. 11 主要产品价格 ..................................................................................................................................................11 多晶硅进出口情况 ......................................................................................................................................... 12 行情走势 ......................................................................................................................................................... 13 板块估值情况 ................................................................................................................................................. 14 海外新能源中概公司走势 ............................................................................................................................. 14 电源投资与装机容量 .................................................................................................................................................................... 15
