市场透视

- 1 - 1 市場透視 , 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 24,855.12 368.92 1.51 0.13 5.30 恒生綜合指數 3,436.15 65.78 1.95 1.22 5.17 恒生香港中資企業指數 4,638.31 91.33 2.01 -0.40 6.63 恒生中國企業指數 12,306.56 408.47 3.43 0.99 2.69 成交金額 (百萬港元) 140,802.08 62,922.96 80.80 83.92 96.96 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,976.31 263.65 1.49 -0.86 0.86 納斯達克指數 4,947.44 56.22 1.15 -0.32 4.46 上證綜合指數 3,786.57 95.47 2.59 14.39 17.06 原油期貨價格 (美元) 48.41 -0.27 -0.55 -2.71 -9.12 黃金期貨價格 (美元) 1,187.10 2.30 0.19 -2.14 0.25 波羅的海乾散貨指數 599.00 3.00 0.50 10.93 -23.40 美元兌每一單位歐元 1.0861 0.0041 0.38 -2.98 -10.24 日圓兌每一單位美元 119.246 -0.8161 -0.68 -0.25 -0.37 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,847.79 24,248.02 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 11,886.74 24,462.31 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 68.45 70.64 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升1.5%至24,855點。市場成交金額大升至1,408億元。重磅股匯豐(5)跌0.6%。本地銀行股及地產股的表現不一。長和(1)升2.0%，而領匯(823)則跌1.3%。港交所(388)跳升7.9%，是升幅最多的恒生指數成份股，因中證監允許內地基金透過滬港通機制投資港股。招商局國際(144)升6.2%。7大內房股平均升3.5%，因國土部公佈新措施以管制房地產用地的供應。騰訊(700)升2.0%。中移動(941)及中聯通(762)升0.6%至0.7%。 國企指數升3.4%，因中國進一步披露更多關於一帶一路的願景及行動。中國中鐵(390)及中交建(1800)升14.5%至19.6%。中國國航(753)升11.1%。中國神華(1088)、中煤能源(1898)及江西銅業(358)升4.9%至6.5%。國企指數內的證券股、銀行股及保險股分別平均升7.4%、3.0%及2.9%。上證綜合指數在短期內或見技術調整，這或會令在本地上市的中資股遭受回吐壓力，然而本行視H股調整為投資者買入的良機，並維持國企指數年底目標為13,000點。 行業/公司新聞 重申馬鋼(323)的買入評級，因本行認為公司的估值重估仍未完結 馬鋼(323, $2.27)公佈營業額按年跌19%至596億元人民幣，而盈利則按年升41%至2.21億元人民幣(每股盈利0.03元人民幣)。評論: 盈利優於此前本行估計的5,800萬元人民幣的盈虧平衡水平。公司在2014年上半年錄得7.30億元人民幣的虧損，意味下半年公司的盈利達9.51億元人民幣。雖然部份的盈利乃由於來自政府的補貼由2013年的4.53億元人民幣增至2014年的5.39億元人民幣，但本行認為公司的毛利率逐步改善亦令人鼓舞，公司的毛利率由上半年的3.3%逐步回升至第3季的8.6%及第4季的9.5%。全年計，公司的毛利率由2013年的4.4%升至2014年的6.3%，優於本行先前預期的5.1%。 本行相信此次毛利率改善主要是源於馬鋼的產品結構產生變化。馬鋼以往是以長材(即建築用鋼材)比例高而見稱，佔整體銷量約70%。然而由於房地產市場疲軟，馬鋼的長材產品在過去兩年的盈利能力不斷下滑，因此馬鋼致力以積極調整其產品結構來改善公司的營運表現及效率。在2014年，公司約60%的銷量來自板材，而公司板材產品的毛利率為8.84%，遠高於型材的0.05%及管材的1.73%。管理層同時透露2015年公司的產量將增6%，大部份會來自板材。由此，本行估計板材在2015年將佔公司的產量達70%，這將為公司的盈利能力帶來進一步的改善。 本行將2015年的盈利預測下調13%至7.85億元人民幣(每股盈利0.10元人民幣)，以反映公司的銷售開支高於預期。本行維持毛利率假設為8.8%不變，因看好公司的產品結構調整計劃。馬鋼現時的估值只相當於0.6倍2015年市帳率，較其A股水平有60%折讓，亦較鞍鋼(347)有13%折讓。本行預期兩者的估值差異在短期內有望收窄。本行因此重申買入馬鋼，6個月目標價為2.70元，相當於0.7倍2015年市帳率。雖然2015年第1季的業績或會因期內鋼材價格跌幅大於鐵礦石價格的影響而疲弱，但本行相信行業的前景將會從第2季起有所改善，因行業的供需關係將會逐步轉佳。(袁詠怡) 香港市場研究 2015年3月31日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 中海集運 (2866, $2.51) 目標價: $2.84 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中海集裝箱運輸有限公司是以中國為基地的集裝箱運輸公司。 該公司擁有、租賃及經營集裝箱船舶， 以提供國際及國內集裝箱航運服務。 股價昨日急升11.6%，升穿2.25元至2.43元這個過去一年的交易密集區。成交量同時大增，相當於3個月日均成交量的8倍。H股股價現時仍較其A股股價折讓63%。 買入。短線目標價是2.84元。於2.28元止蝕。 巿場共識2014年市帳率: 0.91倍 巿場共識目標價: 2.75元 金山軟件 (3888, $22.95) 目標價: $27.4 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 金山軟件開發、分銷及提供軟件服務。此集團自行研發與分銷娛樂軟件及應用軟件。 股價昨日以大成交升12.0%，升穿250天線。9日相對強弱指數已升穿80水平，反映短期內或有調整。本行相信若股價回落至22.1元將會是買入的良機。 買入。短線目標價為27.4元。於20.5元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 28.0倍 巿場共識目標價: 21.35元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 1, 71, 98, 109, 161, 162, 230, 242, 254, 257, 283, 286, 295, 332, 342, 354, 357, 388, 390, 400, 444, 456, 506, 521, 530, 604, 617, 641, 656, 670, 688, 699, 708, 719, 726, 777, 800, 806, 820, 838, 871, 963, 976, 1011, 1055, 1098, 1108, 1112, 1186, 1191, 1193, 1206, 1208, 1238, 1253, 1297, 1330, 1421, 1450, 1618, 1639, 1666, 1800, 1908, 1980, 2009, 2039, 2100, 2208, 2213, 2356, 2393, 2789, 2827, 2868, 2880, 3049, 3118, 3188, 3333, 3639, 3709, 3823, 3888, 3898, 3993, 6198, 6888, 8002, 8007, 8021, 8030, 8140, 8170, 8315, 83188 技術超賣 (9天RSI < 20) 116, 439, 703, 1041, 1159, 1293, 1318 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 公司名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 預測 市盈率* Sincere Watch Hong Kong Ltd 444 1.25 64.4 26.0 不適用 不適用 不適用 新傳媒集團控股 708 8.47 25.1 4.9 不適用 不適用 不適用 中國中冶 1618 2.97 20.7 11.7 9.4 3.7 8.8 儀征化纖 1033 3.49 19.9 5.5 -23.9 2.7 15.8 中國中鐵 390 8.11 19.6 6.5 -17.7 3.8 13.2 中國鐵建 1186 12.06 18.7 6.5 -14.3 3.8 10.4 上海電氣 2727 5.08 17.5 5.2 -26.8 2.5 21.4 大連港 2880 3.31 17.3 8.7 -33.1 2.2 16.6 東方航空 670 4.88 16.4 4.1 -5.7 3.7 9.8 中軟國際有限公司 354 3.36 16.2 10.9 -15.4 4.0 25.4 網龍網絡 777 17.40 15.3 11.9 1.0 4.5 21.1 金風科技 2208 15.06 15.3 7.8 1.8 4.0 15.7 天津創業環保股份 1065 5.96 15.0 9.9 -9.6 3.3 21.1 南方航空 1055 5.39 14.9 3.3 -9.6 4.4 23.6 中國擎天軟件 1297 4.80 14.5 6.7 -4.9 4.5 22.2 中國先鋒醫藥 1345 5.08 13.9 4.1 27.1 4.0 14.5 三一國際 631 1.84 13.5 10.9 -8.5 2.8 14.3 高陽科技 818 2.85 13.5 7.4 10.7 4.2 38.0 智美集團 1661 5.08 13.3 3.0 20.1 5.0 17.5 東南國際集團 726 0.51 13.3 3.2 -37.3 5.0 不適用 上海石油 338 2.95 12.5 5.8 -5.3 3.7 16.2 馬鋼股份 323 2.28 12.3 4.9 -2.5 3.3 22.5 廣船國際 317 22.85 12.0 4.9 不適用 3.0 不適用 金山軟件 3888 22.95 11.9 6.2 -7.0 3.7 28.0 深圳控股 604 2.99 11.5 10.4 19.5 4.0 8.8 中海集運 2866 2.51 11.5 8.0 9.6 3.3 19.9 中海發展 1138 5.52 10.6 3.3 30.1 4.4 13.7 海通國際 665 5.38 10.2 6.7 19.6 3.8 10.0 粵首環保 1191 0.54 10.2 4.3 不適用 不適用 不適用 中聯重科 1157 5.31 9.9 5.6 12.3 3.3 16.7 深高速 548 6.07 9.7 4.2 -1.6 3.3 10.5 中國忠旺控股 1333 3.49 9.7 4.9 不適用 4.3 3.7 中國礦業 340 0.17 9.6 5.2 不適用 1.0 不適用 金隅股份 2009 7.17 9.6 4.3 -1.1 3.6 8.3 復星國際 656 15.00 9.3 5.2 2.3 4.2 12.3 標準資源控股 91 0.48 9.0 7.5 不適用 不適用 不適用 南京熊貓 553 7.60 8.8 5.6 不適用 1