沪股通周报：政策憧憬将继续推高大市

请参阅本报告尾部免责声明 ReportType 策略报告 沪股通周报 T_Ran kI nfo 报告日期： 2015-03-30 A股与港股表现比较 上证大型及中型指数表现比较 A股行业表现 一周 沪股通 投资标的* 沪深 300 一周 金融 1.9 -1.1 能源 3.1 2.8 材料 3.9 2.9 工业 4.4 7.0 非必需消费 3.6 3.8 必需消费品 3.8 3.8 保健 5.7 3.3 科技 3.9 3.6 通讯 2.0 1.9 公用事业 2.3 0.5 全部 3.7 2.0 一个月 金融 13.9 7.3 能源 13.7 8.9 材料 19.2 13.0 工业 17.9 18.0 非必需消费 20.0 12.9 必需消费品 17.7 12.2 保健 18.3 11.8 科技 21.4 17.9 通讯 14.4 4.9 公用事业 13.6 8.7 全部 17.7 11.2 * 沪股通投资标的的表现以板块行业内股份 的平均表现计算 数据来源：彭博、安信国际 韩致立 策略分析师 +852-2213 1408 erniehon@eif.com.hk 901001101201301401501601709-2410-2411-2412-241-242-243-24上证综合深证综合香港恒指香港国指开始=100901001101201301401501601709-2410-2411-2412-241-242-243-24上证综合上证180（大型股）上证380（中型股）开始=100上证180及380指数成分股表现 资料来源：彭博、安信国际 一周表现比较一个月表现比较股份名稱代碼市值股價股價變動%平均成交股份名稱代碼市值股價股價變動%平均成交RMB mnRMB1周1個月RMB mnRMB mnRMB1周1個月RMB mn最佳表现最佳表现双钱股份60062315,285 21.346.446.40.7 文峰股份60101021,311 28.827.9131.61,072.3 健康元60038019,539 12.631.143.8531.0 西安隆基硅材料股份有限公司60101226,009 47.510.178.82,217.5 文峰股份60101021,311 28.827.9131.61,072.3 小商品城60041570,626 2621.875.21,533.1 亚宝药业6003518,456 12.226.126.1376.6 金证股份60044634,315 1299.665.8770.2 鼎立股份60061416,060 23.724.546.1283.9 保税科技60079413,393 11.217.164.61,751.4 小商品城60041570,626 2621.875.21,533.1 南京新百60068210,793 30.17.058.3282.7 中国中铁601390236,863 12.521.345.912,414.4 天成控股60011211,574 22.73.858.02,338.6 中化国际60050027,308 13.119.027.41,023.5 国栋建设6003218,852 5.8614.756.3509.9 东风科技6000816,669 21.318.835.7220.9 盛屯矿业60071122,351 14.912.053.92,888.9 辽宁成大60073943,153 28.218.625.22,641.1 歌华有线60003729,510 27.75.751.31,032.1 最差表现最差表现吉鑫科技60121810,433 10.5-11.12.9757.3 中国太保601601280,820 32.1-5.3-6.73,805.9 中央商场6002809,635 16.8-9.722.0508.3 晶方科技60300512,774 56.4-1.0-6.2238.6 中国软件60053625,218 51-7.315.9975.5 三峡水利6001165,577 16.9-2.3-5.0265.7 浦东金桥60063919,301 25.1-7.12.2689.1 中国联通600050114,250 5.39-3.1-4.62,293.8 张江高科60089531,640 20.4-6.01.91,185.3 中天科技集团60052215,694 18.20.0-3.8n/a刚泰控股60068712,683 25.9-5.932.7560.9 环旭电子60123141,734 38.45.2-3.2299.1 江西长运6005613,833 16.2-5.824.4162.6 中国人寿601628947,916 36.3-3.9-3.24,640.7 西南药业6006666,177 21.3-5.67.7286.3 广电网络6008319,195 16.3-0.8-2.3999.5 爱建股份60064320,595 18.6-5.58.9708.6 长园集团60052514,611 16.50.4-1.8452.9 中国太保601601280,820 32.1-5.3-6.73,805.9 新华保险601336142,014 52.2-4.8-0.92,751.2 政策憧憬将继续推高大市 报告择要 连升三周。中国A股上周继续上扬，连升3周，上证综指及沪深300指数上周均上升2.0%，跑赢环球主要股市（包括香港）。从沪深300行业指数来看，工业股表现非常强劲，全周涨7.0%，消费股（必需品及非必需品）表现也佳，金融（包括地产）股则较逊色，逆市跌1.1%。沪港通标的指数方面，代表大型股份的上证180指数全周涨1.5%，代表中型股份的上证380指数则升3.7%，反映较中型股份较受追捧。 H/A折让略为扩阔。上周，H股表现继续落后A股，A+H股的H股全周平均跌0.6%，而对应A股平均升2.8%。由于A股表现更佳，A+H股的H比A折让有所扩阔，尤其是铁路基建股、煤炭股、铁矿股等。截至上周五，84个A+H股份平均H/A折让从前周43.0%扩阔至44.6%，84个A+H股份中，21个H/A折让收窄，63个扩阔。 政策憧憬将推继续推动大市。经济数据不济，1季度GDP进一步回落几可肯定，在这背景下，政策出台刺激经济也高唱入云。 上周，我们建议重点关注一带一路概念，该板块上周表现不错，我们预期今周该板块表现将更上一层楼。中国国家发改委、外交部、商务部3月28日联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，详解「一带一路」的愿景与行动。该文件中共有八个部分，包括时代背景、共建原则、框架思路、合作重点、合作机制、中国各地方开放态势、中国积极行动与共创美好未来。我们认为，随着一带一路‛战略未来几年实质推进，建筑基建公司将从订单和业绩上得到持续验证。 除了一带一路政策外，市场也期待房地产政策宽松。五部委今天出手「救市」，当中人民银行、住建部及银监会联合下发通知，将二套房首付比例调低至四成；财政部及国家税务总局亦下发文件，把宽免住房销售营业税的期限由5年缩短到2年。预期更多财政及货币刺激政策将出台，对后市构成重大支持。 下两部分，我们分别对一些行业及公司作点评，请参阅。 个股表现。上周，按彭博十大行业分类表现较佳的沪股通板块包括保健、工业、材料及科技等，金融、通讯及公用事业等则表现较落后。569只沪股通投资标的中，401个上周报升、137个报跌、31个不变，一如上两周，上升股份数目明显占多，反映上周大市的上涨较为全面。下表列出一周及一个月表现最佳及最差的股份，也请参阅本报告后部两个表格，分别为“3. A+H股份表现及H/A溢价变动”，以及“4. 沪股通投资标的表现及估值”。 2015年3月30日 沪股通周报 安信国际 请参阅本报告尾部免责声明 第2页 1. 行业点评 建筑基建：路线图发布，‚一带一路‛再掀高潮！ （1）三部委联合发布《推动共建‚一带一路‛愿景与行动》，一带一路进入实质推进期。（2）基础设施互联互通是‚一带一路‛建设的优先领域，路线图要求推进国际骨干通道、口岸、港口、航空、跨境电力与输电通道、跨境光缆等基础设施建设，建筑公司最先受益。（3）亚投行、丝路基金、金砖银行、本外币债券等多层次金融合作全面展开，未来几年‚一带一路‛项目建设融资来源将极大丰富。（4）中泰签署高铁合作协议，中老铁路加紧推进，中哈签署236 亿美元产能合作，未来更多项目有望加速落地。（5）亚投行扩围超预期，合作共赢精神赢得广泛支持，‚一带一路‛战略实施信心显著提升。 我们A股团队于去年11 月全市场率先推荐‚一带一路‛超级主题机会，上上周以来持续重点推荐板块机会。我们认为，随着一带一路‛战略未来几年实质推进，建筑基建公司将从订单和业绩上得到持续验证，继续重点推荐中材国际、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建、中国建筑、中国中冶、中钢国际、中国化学等建筑央企。此外，我们亦推荐‚一带一路‛优秀民企践行者宝鹰股份（签署10 亿元印尼大单）、苏交科（斩获斯里兰卡新政府时期中国企业首个大单——8000 万美元科伦坡保障房项目，并已顺利开工）、精工钢构（去年海外订单翻倍增长）等。 机械：南北船高层对调，合并整合预期升温 【报告摘要】 重大事件：据财新网3月25日报道，中船工业集团和中船重工集团进行领导层对调：1）中船集团原董事长、党委书记胡问鸣任中船重工董事长、党组书记；中船重工原副总经理孙波任中船重工总经理、党组副书记、董事；2）中船重工原党组成员、副总经理董强任中船集团董事长、党组书记；中船集团副总经理吴强任中船集团总经理、党组副书记。 ■南北船合并非空穴来风，强强联合增强装备国际竞争力。继去年9月财新网独家报道国资委正在力推中国南车和中国北车重新合并一事，后来被证实却为事实，因此我们认为此次南北船合并传言也应该有一定的合理性和可行性。南北船合并符合国企做大做强的趋势，充分发挥市场机制作用，促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争。推动中国装备走出去，打造面向全球的竞争新优势。 ■南北船业务协同性进一步增强。南北船本属于一家，共同承担我国海军几乎所有现役舰艇建造任务。船舶系统大部分研究所集中在北船，南船则在建造能力上具有较为突出的优势，因此近年来海军舰艇的建造形成了北船设计、南船建造的格局。船舶工业是一个不可割裂的整体，此次南北船领导对调，我国加快海军装备升级比较明确，未来海军驱逐舰、护卫舰等重大舰艇建造量很大，并将有多艘国产航母的建设计划，如果能够合并有助于双方业务协同性效应增强，提升军船装备建造能力。 ■合并将带来两家集团各自旗下资产及业务重新划分，其中北船旗下中国重工、风帆股份、乐普医疗；南船旗下中国船舶、广船国际、*ST钢构。此次高管对调意味着南船既有的资产注入方案可能会被搁