甲醇期货日报：国际油价暴涨&供需面转弱，甲醇或冲高回落

2015年3月27日 1 / 14 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|甲醇期货日报 2015-03-27 2015-03-27 国际油价暴涨&供需面转弱，甲醇或冲高回落 上一交易日行情概述 产业链相关数据 主要大区现货价 华东 华南 华北 西北 2405 2285 1975 1920 日涨跌 -5 0 0 0 厂库出厂价 定州天鹭 山东兖矿 山东新能凤凰 2320 2240 2230 日涨跌 0 0 0 外盘现货价 CFR中国 CFR东南亚 CFR韩国 297 314 308 日涨跌 -1 0 0 进口利润 华东进口利润 CFR中国-CFR东南亚 158.70 -17.00 日涨跌 7.14 -1.00 甲醛市场价 山东 广东 河北 1025 1190 975 日涨跌 0 0 0 二甲醚市场价 河北 临沂 菏泽 3100 3090 3085 日涨跌 0 0 0 醋酸市场价 山东 河北 江苏 2625 2575 2700 日涨跌 0 0 0 MTBE市场价 华东 华北 华南 5900 5600 6500 日涨跌 0 0 0 ME价差 1506-1509 1506-交割库最低价 -11 219 下游利润 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 86.25 295.50 1401.3 日涨跌 0.00 0.00 2.70 甲醇周港口库存 华东 华南 宁波 40.2 21.5 17.8 周涨跌 1 0.5 0.5 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 MA506 2414 2434 2421 3904026 595164 2401 1.37% MA509 2429 2445 2435 1050836 223902 2417 1.16% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 2 / 14 甲醇装置开机率 山东 西北 全国 56.5% 62.9% 59.4% 日涨跌 -0.7% 下游开机率 华东甲醛 华北二甲醚 江苏醋酸 47.1% 36% 71.7% 日涨跌 0.4% 1.6% 2.4% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 3 / 14 操作建议：需求陆续恢复、部分装置检修预期、环保检查&港口库存开始回升、烯烃装置检修、气头甲醇成本压力、供应逐步恢复，短期甲醇期价压力增大，但长期偏强走势不变 昨日中国甲醇现货市场价格稳定，仅江苏地区价格下跌10元/吨，CFR中国再次小幅下跌至297美元/吨，交割库所在地最低市场价暂稳至2215元/吨（考虑升贴水），期货目前升水现货价格219元/吨，现货压力仍存。需求方面，传统下游需求继续恢复，甲醛、二甲醚和醋酸装置开机率在缓慢持续回升，但部分地区甲醛装置仍受环保检查影响，二甲醚利润也持续处于亏损状态，且月底华谊、长城能源和英都气化和河南顺达醋酸装置都有检修计划，传统需求短期内仍难有支撑；新兴需求方面，山东和华东烯烃企业外购甲醇需求继续减弱，烯烃装置开机率大幅下降4.7%，近期延长中煤、蒲城新能处于检修状态，且后市宁夏宝丰和神华宁煤烯烃装置都有检修计划，近期烯烃对甲醇的需求仍有下滑可能，但长期来看，阳煤恒通月底开始采购甲醇，且浙江兴兴能源烯烃装置4月底试车预期，再加上技改后的大唐多伦烯烃装置正在重启中，长期需求仍有望持续性回升；甲醇汽油方面，成品油下调窗口再次开启，液化气最高限价也下降至5936.3元/吨，这将对甲醇汽油和二甲醚需求再次形成压制；国内供应方面，截至上周甲醇装置开机率再次小幅下降至59.4%，对于后市而言，4月初陕西榆天化60万吨煤制甲醇装置和新奥新能化工60万吨甲醇装置有检修计划，短期甲醇盘面支撑仍存在，不过4月份后将有大量甲醇装置逐步重启，后市开机率将陆续回升的概率较大，且二季度还面临较多的新增产能释放，阶段性供应压力将逐步增大；库存再次回升，目前华东港口库存再次回升至40.2万吨，全国港口库存合计为79.5万吨。 综上所述，尽管近期国际油价持续大幅反弹，甲醇期价短期将有一定支撑，但国内成品油价格下调和液化气出厂最高限价也回落，这对甲醇需求再次形成压制，且近期甲醇供需面逐步转弱，甲醇装置开机率仅小幅回落，而4月份重启装置较多，后市将面临新增产能释放的压力，再加上下游需求跟进缓慢，烯烃需求近期持续下降，近期压力有所增大，现货价格也表现疲软，升水压力逐步增大，短期继续反弹空间有限，预计今日MA506合约运行价格仍为2350-2450元/吨，建议投资者中期内2400元/吨以上可继续阶段性逢高沽空，不过长期来看，因后市烯烃需求增长空间仍较大，而今年国内甲醇新增产能又明显减少，甲醇长期震荡偏强走势仍将延续。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 6 / 14 原料与单体价格走势 LLDPE上游原料价格走势对比 丙烯单体价格与PP价格对比 LLDPE期价与乙烯单体价差 LLDPE期价利润 050010001500200005010015020020082009201020112012201320142015美原油价格走势石脑油:新加坡乙烯:CFR东北亚5000700090001100013000江苏江苏PP市场价-400-2000200400600800100020082009201020112012201320142015LLDPE出厂价-乙烯价格期价-乙烯价格-10000100020003000400050000102030405060708091011122009201020112012201320142015 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 7 / 14 贸易商进口利润 LLDPE进口利润 LDPE进口利润 HDPE进口利润 PP拉丝中东进口利润 -1000-5000500100001020304050607080910111220112012201320142015-500050010001500200025000102030405060708091011122009201020112012201320142015-50005001000150020002500300035004000010203040506070809101112200920102011201220132014-1000-5000500100015002000010203040506070809101112201320142015 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 8 / 14 PP和PE产量 PE产量累计同比增速 PP产量累计同比增速 PE分类产量对比 -10%0%10%20%30%40%02040608010012020082009201020112012201320142015产量:PE树脂:当月值累计同比增长-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%02040608010012020082009201020112012201320142015PP产量:当月值产量累计同比增速10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.00LDPE产量LLDPE产量HDPE产量 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年3月27日 9 / 14 PE和PP进口 PE进口累计同比增速 均聚PP进口累计同比增速 PE分类产品进口 共聚PP进口累计同比增速 LLDPE进口季节性 PP均聚进口季节性 -40%-20%0%20%40%60%80%020040060080010001200PE进口量PE进口累计同比-40%-20%0%20%40%60%01020304050均聚级PP进口量均聚进口累计同比0.00100.00200.00300.0040