锌铅周报：等待下游需求复苏，锌价上升空间可期

2015年3月23日 1 / 19 华泰长城研究所 李玮 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 沪锌主力合约近期表现： 华泰长城|锌铅周报 2015-03-23 2015-03-23 等待下游需求复苏，锌价上升空间可期 锌市走势 上周沪锌主力整体表现为触底反弹格局。在上周初，沪锌主力1505合约开盘于15720元/吨，开盘后一路上涨至15840元/吨。然而在高位短暂整理后便开始一路震荡下滑，并于3月18日夜盘跌至当周最低点15520元/吨，逼近技术关键支撑位15500元/吨一线。在短暂探底后，沪锌主力开始反弹，但是上涨力度有限，于3月20日下午仅回升至15650元/吨，较3月13日15:00收盘价下跌80元/吨，跌幅0.51%。3月20日夜盘，由于美元指数意外大幅下跌，沪锌主力大幅反弹，并于当日夜间涨至当周最高点15950元/吨。最终沪锌主力1505合约在当日夜盘收报于15870元/吨，较3月14日1:00收盘价上涨155元/吨，涨幅0.99%。 库存变化 LME锌库存3月19日为524075吨，与3月18日相比减少3250吨，注销仓单总量减少至134025吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2250吨库存，巴尔的摩仓库没有变化，底特律仓库减少500吨库存；亚洲方面新加坡仓库没有变化，巴生港仓库减少50吨库存；欧洲方面安特卫普仓库没有变化，鹿特丹仓库减少45-吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至25.57%。 精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 3月20日上海0#锌报价于15600-15700吨，贴水75-升水25元/吨；1#锌报价于15520-15620元/吨，贴水155-55元/吨；0#锌锭价较3月19日上涨20元/吨。 现货市场成交情况： 3月20日0#锌锭主流成交于15590-15650元/吨，对沪锌1505合约贴水60-贴水20元/吨附近，期锌价格白天交易时段震荡重心小幅上移，锌现货价格也小幅上涨。根据SMM消息，进口锌流入量较多且贴水百元附近，冲击国产品牌成交，加之市场库存仍较多货源充裕，持货商及炼厂难出货，下游亦并未出现周末前补货需求，买兴差，仅少量下游每日固定按需采购，整体成交较差。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1505(日)156901570515635156500.16%47498142590-9620沪铅1505(日)12110121451207012070-0.66%179415674-14沪锌1505(夜)157001595015675158701.18%74678129980-20828沪铅1505(夜)121651234512140123151.69%285415486-272LME3月锌20222064.5201520551.71%112632821051111LME3月铅17101780.516991776.53.92%66701285071797ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-3-1852732513727526.03%2170028751937545504862501298502015-3-1952407513402525.57%216502825189254100483500127100变动-3250-3250-0.46%-50-50-450-450-2750-2750总库存亚洲欧洲美洲LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-3-18235025108254.61%8300095001513006007257252015-3-19234875112254.78%828759925151275575725725变动-1504000.17%-125425-25-2500总库存亚洲欧洲美洲品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1640015940157501567015660156501565015570转换成盘面价格对期货主力价差750290100201000-80由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理 华泰长城|锌铅周报 2015年3月23日 2 / 19 锌供给面概述 锌精矿价格： 3月20日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9520-9720元/吨，较3月19日上涨20元/吨，国产锌精矿加工费5300-5500元/吨，进口加工费200-220美元/吨。 中国锌精矿产量： 根据中国国家统计局数据，2015年1-2月，中国锌精矿产量达到51.66万金属吨，累计同比增速达到-12.14%，较2014年同期增速显著下降7.29个百分点。 中国锌精矿进口量： 2015年1月份中国进口锌精矿28.69万吨，同比显著上升28.92%，但较2014年1月的同比增速下降7.25个百分点，环比下降10.53%，整体来看仍处于历史相对高位。 中国精炼锌产量： 根据中国国家统计局数据，2015年1-2月，中国精炼锌产量达到96.71万吨，累计同比增速达到17.91%，较2014年同期增速大幅上升13.69个百分点。 中国精炼锌进口量： 中国2015年1月份中国进口精炼锌23693吨，同比大幅减少73.83%，环比却显著回升35.64%，暂时扭转了之前的持续下跌趋势，整体来看，精炼锌进口量仍处在历史低位水平，由于进口锌精矿持续盈利，精炼锌进口量受到挤压，短期难见明显回升。 锌需求面概述： 镀锌板行业： 镀锌板行业： 3月19日1.0毫米镀锌板价格为：天津3600-3650元/吨、上海3810-3860元/吨、广州3750-3800元/吨。 2015年1月份全国镀锌板产量为150.19万吨，同比增长3.05%，较去年12月同比增速8.82%下滑5.77个百分点，环比小幅下降1.53万吨，降幅1.01%。1月份全国镀锌板销量为144.78万吨，当月同比增长1.97%，较12月同比增速6.49%下跌4.52个百分点，当月产量环比几乎持平，仅小幅增长3733吨，涨幅0.26%。1月份全国镀锌板库存量为53.10万吨，环比小幅上升7.05%，但同比显著增加22.75%，仍处于历史相对高位。在今年1月份，中国当月出口镀锌板22.02万吨，同比小幅下滑1.24%，较12月份同比增速+15.12%大幅下滑16.36个百分点，而当月镀锌板出口环比小幅下滑1.10万吨，降幅4.77%。 房地产行业： 2015年1-2月全国商品房销售面积达到8763.89万平方米，累计同比下滑16.3%，较去年1-12月份-7.6%的同比增速显著下降8.7个百分点。全国1-2月房屋新开工面积为13743.52万平方米，累计同比下滑17.7%，较去年全年增速-10.7%下降7.0个百分点。全国1-2月份施工面积为570096.78万平方米，累计同比增长7.6%，较去年全年增速9.2小幅下降1.6个百分点。全国1-2月竣工面积约10814.54万平方米，累计同比增速为-12.9%，较去年全年累计同比增速5.9%大幅下滑18.8个百分点，由正转负。 汽车行业： 2015年2月中国汽车产量为163.18万辆，同比微幅下滑0.35%，几乎持平，1-2月累计生产汽车391.88万辆，累计同比增长6.22%，由于春节因素，当月环比显著下降28.65%；2月汽车销量为159.33万辆，同比微幅下降0.19%，基本持平，1-2月累计销售汽车391.29万辆，累计同比增长4.27%，当月环比下降31.31%。 基建投资： 华泰长城|锌铅周报 2015年3月23日 3 / 19 2015年1-2月中国基础设施建设投资额累计达到7336亿元，累计同比增长20.79%，较2014年1-12月累计同比增幅回升0.50个百分点。其中，交运仓储行业1-2月投资额为3125亿元，累计同比增长21.3%，增幅环比上涨2.7个百分点；水利、环境和公共设施领域1-2月投资额为2760亿元，累计同比增长19.3%，增速环比下降4.3个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-2月投资额为1451亿元，累计同比增长22.6%，增幅环比上升5.5个百分点。 锌跨市套利 3月20日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.7948，期货沪伦比值为7.7629，现货和期货进口盈亏比分别为-0.27%和-1.66%，出口盈亏分别为-22.98%和-21.89%，现货沪伦比价逼近进口盈利。 重点宏观消息： 1、据凤凰财经报道，新电改方案已于3月16日由中办以【2015】9号文的文件正式下发，该文件标题是《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》。该文件主要分为四个章节，分别阐述了：电力体制改革的重要性和紧迫性、深化电力体制改革的总体思路和基本原则、近期推进电力体制改革的重点任务、加强电力体制改革工作的组织实施。其中，原先热议的“四放开”在这份文件里变成了“三放开”：放开新增配售电市场、放开输配以外的经营性电价、公益性调节性以外的发电计划放开，而原先出现的“售电业务放开、增量配电业务放开”被糅合成了一句话“新增配售电市场放开”。（信息来源：华尔街见闻） 2、财政部副部长朱光耀3月21日表示，当前财政部推出的万亿债务臵换计划是为解决前期大规模经济合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值伦三月锌价2017现货15650-9.256.203515692.87-42.87-0.27%7.794807.81615到岸升水112.54月15625-5.256.239915813.56-188.56-1.19%7.766877.86060杂费1505月15650-16.267415914.07-264.07-1.66%7.762907.89388增值税率0.176月156551.756.288515987.58-332.58-2.08%7.754807.91954进口关税0.017月156404.56.308216057.69-417.69-2.60%7.736837.94345合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价2017现货15650-9.256.20352606.95-599.20-22.98%7.794806.00319离岸升水604月15625-5.256.23992588.09-576.34-22.27%7.766876.03728杂费1505月15650-16.26742580.98-564.98-21.89%7.762906.06358增值税率06月156551.756.28852573.32-554.57-21.55%7.754806.08359出口关税07月156404.56.30822563.09-541.59-21.13%7.736836.10201合约沪铅LME远期进口进口亏损今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月铅价1704现货123007.56.203513542.96-1242.96-9.18%7.186687.9