绿网天下战略投资教百科技，深耕在线教育领域

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第1页共4页 证券研究报告 公司研究 绿网天下战略投资教百科技，深耕在线教育领域 2015年3月14日 袁季(首席策略分析师) 徐舜（高级分析师） 邱翼（研究助理） 电话： 020-88836102 020-88836105 020-88836109 执业编号： A1310512070003 A1310513070003 A1310114090001 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn xushun@gzgzhs.com.cn qiuyi@gzgzhs.com.cn 【事件】 绿网天下（福建）网络科技股份有限公司（以下简称“绿网天下”，证券代码831084）于3月10日在全国中小企业股转系统发布公告称，公司与教百（上海）信息科技有限公司（以下简称“教百科技”）及其股东谭海慧、孙怀宽、天翼科技创业投资有限公司（以下简称“天翼创投”）签署《增资协议》,公司拟以自有资金700万元参股教百科技，其中计入教百科技股本57.14万元，其余计入资本公积。投资后，公司占教百科技出资额的16.00%。本次对外投资不构成关联交易。 【点评】 绿网天下是国内领先的健康网络服务提供商。公司致力打造移动互联网绿色上网第一入口，专注于青少年网络安全和教育服务。主营业务构成包括四部分，分别为绿色上网平台软件，占比49.56%；硬件收入，占比28.33%；互联网安全软件，占比13.19%；定制软件，占比8.93%。此次战略投资教百科技旨在携手教百科技共同打造行业领先的K12在线教育互动平台，我们认为此次战略增资有以下好处：  有利于“平台+应用+内容+终端”的平台服务业务模式的加速推进和实现。公司正在探 索“平台+应用+内容+终端”的平台服务业务模式，即在提供绿色上网服务的基础上，为目标用户群提供集衣食住行游购娱学为一体的互联网应用服务，这些应用内容由专门的企业客户提供，公司负责提供吸引终端客户的渠道。当绿网产品成功帮助企业吸引到终端客户后，企业客户基于公司服务而支付相应的市场推广费用，从而增加公司的盈利渠道。教百科技旗下“有师”产品是行业领先的K12在线教育互动平台、专门为中小学生提供实时在线互动教学的学习平台，拥有海量的青少年客户。所以此次投资合作除了进一步扩充公司产品系列外，将有利于实现绿网天下平台化战略。  巩固并扩大运营商渠道优势。与通信运营商合作是绿网天下最重要的的销售渠道，为公 司贡献了大部分收入。凭借通信运营商的品牌影响力，公司可以迅速贴近用户，扩大用户量。教百科技是天翼创投第四批创新孵化团队中的优秀代表，后者还是教百科技的第三大股东。作为中国电信设立的创业投资公司，天翼创投将给绿网天下带来更多业务合作机会，进一步巩固并扩大绿网天下的运营商渠道优势。  快速扩大其他销售区域，摆脱市场区域集中风险。绿网天下的收入主要集中在福建省和 广东省，二者为公司贡献了70%左右的收入。为此公司正在快速扩大销售区域，寻求新的增 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共4页 证券研究报告 公司研究 长爆发点。教百科技是上海本土创业企业，具有本土化优势。因此战略投资教百科技有利于绿网天下快速进入其他销售区域以提高市场占有率。 数据支持：黄莞 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共4页 证券研究报告 公司研究 新三板团队介绍 在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了日报、周报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。 团队成员 袁季（首席研究官，新三板研究团队长）：从事策略研究逾十年，在趋势判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验，研究突出有效性、前瞻性和及时性，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。 徐舜（新三板研究副团队长）：中山大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，CPA，通过CFA三级考试。四年证券研究经验，曾获2013年中证报金牛分析师(团队第二名）称号。 赵巧敏（高级分析师）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，5年策略研究经验，1年行业研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。 肖超（高级分析师）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，曾就职比利时IMEC研究所。2013年中国证券报“金牛分析师”第一名团队核心成员， 对TMT、电子行业发展及公司研究有独到心得与积累。 邱翼（研究助理）：北京交通大学统计学硕士，具有深厚量化分析功底，在SCI、EI期刊发表多篇论文，擅长主题投资,撰写国企改革专题报告《寻找南粤国企改革标杆》引发市场强烈反响。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第4页共4页 证券研究报告 公司研究 广证恒生： 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心63楼 电话：020-88836132，020-88836133 邮编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。