粮蛋周度策略报告：玉米走势依然强劲，鸡蛋缺乏利好迅速回撤

南华期货研究所 于婉娇 0451-58896619 yuwanjiao@nawaa.com 粮蛋周度策略报告 2015年03月06日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 玉米走势依然强劲，鸡蛋缺乏利好迅速回撤 南华期货研究 NFR 摘 要 玉米收储进度加速，对东北产区玉米形成有效支撑，趋势越发走强，当上涨空间有限，操作上建议投资者维持谨慎多头思路操作。本周鸡蛋回撤幅度较大，短期内缺乏明显利多因素，鸡蛋回撤较大，但预计未来下跌空间有限，投资者可尝试性做多。 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 第一部分 玉米市场分析 ........................................................................................... 3 1.1．临储支撑，后期看涨强烈 .......................................................................... 3 1.2.玉米现货价格坚挺 ....................................................................................... 3 1.3.春节过后，港口销售清淡 ............................................................................ 5 1.4.生猪养殖持续不佳 ....................................................................................... 6 1.5.深加工稳定 ................................................................................................... 6 第二部分 鸡蛋行情分析 ........................................................................................... 8 2.1.鸡蛋供给预计依然偏紧 ................................................................................ 8 2.2.本周现货价格以震荡走弱 ............................................................................ 8 2.3.本周饲料成本持稳 ....................................................................................... 9 2.4.鸡苗跌、淘鸡涨 ........................................................................................... 9 2.5.本周养殖效益回升 ......................................................................................10 第三部分 总结与展望 .............................................................................................. 11 3.1.玉米，收储强力支撑...................................................................................11 3.2.鸡蛋，短暂反弹回撤迅速 ...........................................................................11 南华期货分支机构 .................................................................................................. 13 免责申明 .................................................................................................. 14 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 第一部分 玉米市场分析 1.1．临储支撑，后期看涨强烈 国家粮油信息中心3月5日消息；截至2月25日，河北、黑龙江等11个玉米主产区各类粮食企业累计收购新产玉米10728万吨，比节前增加5万吨，比上年 同期增加1484万吨。截至2月底，估计东北地区玉米整体售粮进度已达86%，其中辽宁约9成，与上年持平；黑龙江略超9成，比上年偏快一成半；内蒙古7 成，比上年偏快1成；吉林8成，与上年持平。农户余粮不多，市场普遍对节后玉米看涨。 从目前农户余粮和贸易商库存情况来看，东北地区玉米余量估计在2000万吨左右，考虑到农户部分自留和后期临储数量继续增长，有效粮源可能不足 1000万吨，预计最多能供应东北市场至4月份。即使5月份开始拍卖，考虑到拍卖周期近1个月，4-5月粮源供应紧张情况将会突出，预计4-5月份东北地 区玉米价格上涨动力较强。 图1、2014/15年度东北临储玉米收购进度统计 资料来源：南华研究 1.2.玉米现货价格坚挺 汇易网消息，今日我国南北港口玉米收购价格继续强势运行，东北深加工玉米挂牌稳中提高，华北深加工挂牌窄幅调整，南方销区稳中上扬，因成本抬高。 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 东北产区，吉林深加工企业玉米挂牌价稳中提高，大成（宝成）玉米挂牌2170元/吨，折扣1：1.2，尚未恢复收购，嘉吉生化收购新粮， 三等粮源挂牌2200元/吨，公主岭黄龙和中粮生化挂牌2160元/吨，折扣1：1.2，三等等粮，二等粮加价20元/吨，中粮榆树挂牌2150元/吨， 三等，折扣1：1.2，较昨日提高30元/吨，吉林乙醇计划挂牌2160元/吨，折扣1：1.3，四平天成挂牌2220元/吨，三等，折扣比 1：1.25。黑龙江深加工企业玉米收购价格稳定，中粮肇东挂牌价2100元/吨，三等，折扣1：1.2，15%霉变以内不扣，青冈龙凤挂牌2170元/吨，三等，折扣1：1.2，较昨日提高30元/吨，中粮龙江挂牌2120元/吨（10月9日挂牌）。黑龙江牡丹江地区玉米价格稳定，三等粮源过筛装车2120元/吨，容重660，霉变3%-4%，水分15%以内。吉林省双辽地区玉米市场稳定，烘干二等粮源玉米装车2260元/吨，14%水分，霉变3%以内，容重690以上，较年前高20元/吨。辽宁丹东地区玉米收购价格稳中偏强，粮点一等粮源收购2320元/吨，14%水分以内，当地蛋鸡养殖场收购新粮进厂价格2240元/吨，16%-17%水分，较年前提价40元/吨。 华北产区，山东深加工企业玉米收购价格窄幅调整，寿光金玉米挂牌2270元/吨，较昨日提高6元/吨，新丰淀粉2262元/吨，诸城兴贸 2264元/吨，起扣4，14%水分标准，英轩酒精2320元/吨，底扣2，西王集团挂牌2310元/吨，较昨日提高20元/吨，盛泰药业收购2284元 /吨，沂水大地收购2240元/吨，14%水，恒仁工贸挂牌2280元/吨，水分14%起扣，底扣2.5，较昨日下降10元/吨。山东潍坊地区玉米收购价格相对稳定，饲料企业挂牌2260元/吨，粮库优质玉米收购2360元/吨，品质要求较高，霉变1-2%扣1，霉变3-4%扣2。天津地区玉米市场价格相对稳定，毛粮粮点收购2160元/吨，水分14%，超一扣一，饲料企业优质玉米挂牌收购2240-2260元/吨，较昨日持平。河北宁晋地区玉米收购价格稳定，秦皇岛淀粉企业挂牌收购2260元/吨，抚宁酒厂挂牌2270元/吨，淀粉企业年前库存普遍不足一个月。河南鹤壁地区玉米价格稳定，当地淀粉深加工企业挂牌收购2190元/吨，水分15%，较昨日提价10元/吨，超18%水分，超1扣2，霉变2%以内，周比持平。 图2、玉米现货价（单位：元/吨） 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 资料来源：南华研究&wind 1.3.春节过后，港口销售清淡 据汇易网， 3月5日东北港口玉米市场收购价格偏强运行，锦州港口散粮收购2290-2295元/吨，15%水分以内，685容重，理论平舱 2340-2350元/吨，锦州粮库收购2340元/吨，14%水分，霉变2%以内，日集港4000吨；鲅鱼圈港口新玉米收购2295-2305元 /吨，15%水分，理论平舱2345-2355元/吨，霉变4-5%，据悉霉变2%以内粮源平舱可达到2360-2370元/吨，日集港5000吨；大连 港口主流平舱2300元/吨，5%霉变以内。3月5日广东港口玉米市场报价继续上调，港口15%水分新玉米价格在2500元/吨，昨日下午提价20元/吨，河北玉米偏低价格上涨至 2400-2430元/吨，优质玉米主流车提报价2440-2500元/吨，15%水分新玉米集装箱自提价2460-2470元/吨。 表1、国内玉米库存报告 （单位：万吨） 日期 北方库存 南方库存 2014-3-3 371.7 43.1 2014-2-10 348.2 52.1 2014-2-2 347.7 53.1 2014-1-27 359 32.4 2014-1-20 351.6 34.2 资料来源：汇易网 图3、玉米港口库存（单位：万吨） 资料来源：汇易网 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 1.4.生猪养殖持续不佳 据天下粮仓，3月5日，全国各省生猪平均价格为11.68元/公斤，相比昨日跌0.01元/公斤；今日猪粮比为5.08：1，较昨日跌0.01。国内生猪价格弱势震荡，主要受到元宵节影响，聚餐现象较多，猪价也因此稍有稳定，猪价下滑速度有所放缓。近日随着猪价的大幅下跌，卖跌不卖涨的心态再次出现，尤其东北地区出栏意愿强烈。目前需求低迷拖累难以支撑猪价上行，预计近期猪价上行的几率较小，震荡下行或暂时维持稳定概率大。 图4、全国猪粮比、养殖利润与生猪价格 资料来源：南华研究&农业部&Wind 1.5.深加工稳定 据统计，玉米工业用量为32%，其中玉米淀粉生产用量为60%，酒精生产用量为25%。从以上数据可以看出，这两个行业对玉米行情起着很重要的作用。 据汇易网，进入3月份，春节假期刚过初期深加工企业玉米库存偏低，收购价格普遍上升，然而玉米淀粉价格自节前大幅提价后保持稳定，蛋白粉、纤维等受饲料需求弱势压力均有所下跌，国产DDGS价格虽有反弹但难补原料成本涨幅，近期深加工效益亏损程度总体有所扩大。以深加工企业新玉米挂牌价计算，第10周吉林玉米淀粉加工效益亏损扩大至73元/吨，山东淀粉加工亏损扩大至120元/吨附近（春节前后部分深加工企业取消收购起步抵扣，等于变相提高收购玉米价格），玉米蛋白粉、胚芽粕等产品降价同样拖累利润水平；玉米酒精企业玉米收购价提高，国产DDGS上涨力度不足，黑龙江酒精加工亏损扩大至610元/吨左右。粗估玉米淀粉行业开工率59%，酒精行业开工率55%。 图5、玉米淀粉现货价（单位：元/吨） 2014年周报 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 资料来源：南华研究&wind 图6、酒精现货价（单位：元/吨）