两会召开在即 期待会议红包

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年2月25日 星期三 两会召开在即 期待会议红包 [行情走势回顾] 上周二国债期货高开低走，全天维持震荡上行，主力合约TF1506收于99.390，上涨0.20%，成交量有所增加但仍处于低位，持仓量略有增加。 [央行公开市场操作] 上周二央行未进行任何公开市场操作，银行间回购利率普涨和Shibor利率涨跌互现。 [宏观基本面消息] （1）中国新闻网报道，按照国内成品油定价机制 “十个工作日一调”原则，国内油价在2月27日24时将再次迎来调价窗口。多家机构分析师表示，只有原油连续大幅暴跌，本轮油价才能搁浅，因此本次调价几成定局，成品油将迎来今年首次两连涨，预计全国93号汽油将全面重返六元时代。 （2）商务部的数据显示，除夕至正月初六，全国零售和餐饮企业实现销售额约6780亿元，比去年春节黄金周增长11%，增幅同比下降2.3个百分点。中国旅游研究院预计今年春节旅游收入增13%，略低于去年的16%。 （3）《证券时报》报道，春节黄金周刚刚结束，相关部门的数据已出炉，今年春节消费增幅下滑，整体经济仍显低迷。分析人士指出，种种迹象表明，当前经济下行压力偏大，货币政策保持宽松将是主旋律，再次降息时机已经成熟。 [行情走势预期] 春节期间全国零售及餐饮企业销售额比去年同比有所下滑，旅游收入增速预计也低于去年。节前宏观金融数据公布，M2增速创历史新低，通缩压力继续增加，为解决基础货币增速下降的影响，财政支出将继续增加，短期降准可能性也在上升但相较而言低一些，由于各家银行短期存款利率普遍一浮到顶，但是长期存款利率都留有部分空间，因此为解决短期利率市场的堰塞湖效应，短期内强制降息可能性更高，但是即使出现强制降息，对中长期国债利率的影响还是以间接为主，短期内市场预期推动期债上升的幅度有限，但是中长期影响仍然深远。2015年两会下周即将召开，不管降息是否真会在短期内出现，本周接下去几天内期债市场可能收获会议红包。 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 研究员：胡明哲 电话：010-68569721 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层 （100045）/ www.yhqh.com.cn