期货市场一周投资策略

2015年2月16日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]-期货市场一周投资策略2015-02-16—2015-02-20铜:离场观望上周的LME期铜在原油企稳、乌克兰危机缓和的背景下出现了一定程度的反弹行情。基本上，利空铜价的因素仍未改变，供给的增加，以及需求端的放缓料将继续打击铜价。但经过前期的单边大幅下挫后，市场已积累大量的获利空头，短期面临空头离场所带来的反弹。我们认为短期的铜价面临反弹动能，但临近长假，建议离场观望。黄金：空单谨慎持有上周伦敦金震荡下行，沪金主力1506合约亦跟随其走势。黄金走势偏弱的主要原因是随着风险事件逐渐落实，当前市场避险情绪降温，比如俄乌达成停火协议、欧央行提高了对希腊的紧急流动性支持等。此外，在风险事件落地的背景下，欧美股市受到提振，也在一定程度上削弱了贵金属的资金流入。技术上看，当前沪金虽处下降趋势，但60日均线处或有支撑，建议空单谨慎持有。白银：空单谨慎持有上周伦敦银区间震荡，沪银亦呈现震荡格局。受俄乌达成停火协议及并购交易消息提振了市场信心的影响，市场风险偏好情绪升温，欧美股市收高。经济数据方面，上周中国公布的1月PPI同比下降4.3%，降幅连续6个月扩大；美国上周首次申请失业救济人数增加2.5万，总数攀升至30.4万，差于预期的29.6万。总体来看，避险情绪回落引致的黄金下行或施压白银，但其亦受60日均线支撑，建议空单谨慎持有。铝：空单择机止盈上周LME铝价先抑后扬，整体维持1820-1890美元/吨区间内运行格局，我们仍然维持之前的观点，海外原铝需求处于缓慢的改善中，但其对于铝价的推动作用难以在短期释放，铝价目前将更多的受到周边市场，比如原油和伦铜涨跌的影响。国内方面，沪铝期价本周连续下行，在万三关口暂获支撑，考虑长假临近，空单可择机止盈。锌：节前观望为主上周LME锌价继续围绕2140美元/吨一线震荡运行，伦锌近期缺乏方向性指引，消息层面亦缺乏市场可以关注的亮点题材，短期或将维持低位震荡格局。国内方面，现货市场基本已经放假，需求基本已长单为主，前期进口锌锭的大量涌入，锌锭现货转为贴水，沪锌跨月价差收窄，反套头寸料将受限，沪锌节前难有太大起色，观望为主。铅：暂且观望为宜上周LME铅价先抑后扬，之前部分买锌抛铅头寸的离场使铅锌价差有所修复，但近来又有重新入场的迹象，这对于铅价的影响比较负面。国内方面，沪铅受累于伦铅大幅下挫，加之临近春节下游基本放假，需求十分清淡，铅价偏弱格局难改，已有空单轻仓持有，空仓者观望为主。上海中期期货研究所方俊锋Z0000406021-61090831fangjunfeng@shcifco.com李宁Z0001827021-61090839lining@shcifco.com邓宁宁Z0001831021-60209133dengningning@shcifco.com黄慧雯021-60209137huanghuiwen@shcifco.com常雪梅021-60209139changxuemei@shcifco.com卫来021-60209141weilai@shcifco.com 2015年2月16日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]侯婧021-60209140houjing@shcifco.com陈瑞碧021-60209135chenruibi@shcifco.com王慧021-60209151Wanghui1@shcifco.com朱罡021-60209138zhugang@shcifco.com高彬021-60209132gaobin@shcifco.com铁矿石：观望为宜国产铁精粉市场总体运行平稳。进口矿市场维稳运行，钢厂采购一般，节前补库临近尾声。进口矿市场维稳运行，钢厂采购尚可，本周采购料将有所放缓。铁矿石主力1505合约上周偏强震荡，整体表现维稳，预计节前难有抢眼行情，控制风险为主，观望为宜。螺纹：多单谨慎持有近期全国主要地区建筑钢材市场价格整体平稳，东北地区价格小幅回落。春节将至，上周贸易商陆续离市，市场逐渐进入有价无市的局面。预计节前市场维持稳定。螺纹钢主力1505合约维持盘整，节前资金离场迹象明显，预计节前难有抢眼行情，前期多单谨慎持有。热卷：观望为宜上周热轧现货市场价格持稳，多数贸易商并无继续下调价格的意愿，保持现有状态稳定出货，静待节后行情。其中北京部分大户库存在1万吨以上，稍低的也有七八千吨，并且节日期间仍有到货，节后市场压力不容小觑。热卷主力1505合约上周表现维稳，价格小幅抬升至2600一线关口附近，整体表现有所企稳，预计本周表现或以震荡为主，观望为宜。硅铁：逢低做多上周硅铁周末拉升，整体表现偏强，较长下影线暗示下方空间有限。2月初，河北钢铁公布本月铁合金采购招标价格，75B硅铁到厂含税承兑价格较上月跌150元/吨，即5550元/吨。之后，生产企业关炉停产现象进一步放大，表现最明显的地区分别是甘肃及宁夏地区，在当前市场成交价格环境下，每吨硅铁亏损约400-500元/吨，甚至更多。若节后生产企业减产现象得以延续，则供应端压力将明显有效好转，操作上建议节后轻仓做多。锰硅：暂且观望上周末锰硅暂无成交，不建议投资者操作。从基本面分析，由于大多钢厂2月采价基本维持下调态势，国内锰硅市场仍将维持弱势格局运行，且此轮采购部门钢厂无加量，甚至降量，也预示着钢厂库存充裕，且短期无大量钢材排产计划，但目前厂家生产锰硅均用较高生产成本，矿价下滑并不能帮助厂家产生盈利，反而成了采购方压价的借口，所以较多厂家仍选择停产至年后再做打算，整体来看，节前锰硅将维持弱势格局运行，短期难有好转。操作上建议暂且观望为宜。塑料：谨慎观望上周连塑料主力1505合约依托均线系统持续上扬，并于上周五突破9000元/吨整数关口阻力，整体来看期价上行动能较强。现货市场因春节假期影响主流报价维稳，下游陆续放假促使市场交投清淡。就基本面来看，目前石化库存低位以及外盘原油反弹提振连塑料期价重心上移，加之技术上呈现多头排列，料节前期价或维持偏强运行。但考虑到春节假期外盘原油走势不确定性较大，因此建议谨慎投资者节前暂观望为宜。聚丙烯：谨慎观望上周聚丙烯主力1505合约偏强震荡，上周五则突破60日均线阻力大幅飙升，期价整体处于强势运行。现货市场主流报价维稳，贸易商陆续放假离市，主动出货意愿偏低，市场交投氛围冷清。节前料主力期价仍处于相对强势，但考虑到春节假期外盘油价不确定性以及过窄的基差水平，建议谨慎投资者不宜盲目追多，节前暂观望为宜。 2015年2月16日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]PTA：暂且观望在下游利润缩减且需求预期转弱的情况下，整体的供需格局有望维系弱势。加上上游PX当前生产利润依然尚可，其与石脑油较大的价差亦为其下跌从而平衡整体产业链利润提供了空间，所以我们认为长周期的PTA将维系弱势，但短周期国际油价在阶段性高位震荡，这部分减轻了PTA的成本压力，且在短期情绪上给予较强支撑，所以阶段性PTA或在低位宽幅震荡，震荡伴随着较大的操作风险，建议谨慎观望。关注4800元/吨压力表现。天胶：多单轻仓持有考虑到国内当下正处于于季节性停割、国内外产胶国政策支撑以及保税区库存维系低位等因素，当前下游的疲软和国外的产能释放尚不足以拖累沪胶呈现趋势性下行走势。短线在政策以及交割标的问题的支撑下，短线下方空间有限，短线多单轻仓持有，关注13800元/吨压力表现，止盈仓位暂不入场。5-9正套头寸继续持有。焦炭：空单择机止盈离场上周焦炭主力1505合约维持震荡格局。近期独立焦化企业开工率略有提升，但下游钢厂采购需求有限，短期内反弹力度或有限，操作上建议空单择机止盈离场。焦煤：空单择机止盈离场上周焦煤主力1505合约维持震荡。目前尽管港口库存一路下降，但下游焦化企业维持低库存策略，导致采购需求没有明显回升，操作上建议空单择机止盈离场。动力煤：暂且观望上周动力煤主力1505合约继续维持弱势。进口煤价格优势明显，下游电厂以消化库存为主，国内各个港口库存再次攀升，操作上建议投资者暂且观望，等待反弹抛空机会。甲醇：甲醇触及涨停，暂且观望为宜随着市场交易转淡，港口及内地甲醇工厂及贸易商陆续退市，部分区域呈现出有价无市的格局。由于西北节前销售良好及进口量到货缩减预期下，业者多对节后行情持乐观态度。甲醇期价本周震荡上行，10日均线支撑有效，临近周末突破60日均线压制，一度触及涨停，操作上建议暂且观望。玻璃：玻璃震荡上行，多单继续持有近期沙河生产企业对节后的报价有所上涨，但主要目的是促进贸易商提前打款或者增加提货量，目前来看，贸易商相对理智，均适量存货。玻璃期价本周震荡上行，5日均线支撑有效，盘中再创新高，操作上建议多单继续持有。胶板：谨慎观望为宜胶板期货主力BB1505合约本周震荡盘整。技术上看，期价与20日均线承压明显，走势上行乏力，但117.5元/张支撑平台依然有效，形态上呈现横盘震荡格局，短线难有方向性选择，操作上建议谨慎观望。纤板：谨慎观望为宜纤板期货主力FB1505合约上周震荡上行。技术上看，期价受5日均线支撑减仓走高，但60日均线暂时承压，形态上呈现震荡盘整格局，短线难有方向性选择，操作上建议谨慎观望。全球各主要国家2月16日至2月20日重要经济指标一览表：2015-02-16国家时间（北京）内容日本7:50日本2014第四季度GDP初值欧元区18:00欧元区12月贸易帐2015-02-17英国17:30英国1月消费者物价指数德国18:00德国2月ZEW经济景气指数澳大利亚08:30澳洲联储公布货币政策会议纪要2015-02-18英国17:30英国至12月三个月ILO失业率英国央行公布2月4-5日货币政策委员会会议纪要美国21:30美国1月新屋开工/营建许可美国1月生产者物价指数 2015年2月16日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]主要内容豆粕：继续做多5-9价差USDA2月报告出台，数据呈现偏多的状态，美国本土的压榨消费和出口消费都有所上调，旧作库存消费比下调至10.4%。巴西1月的干旱被USDA接受，重新下调巴西新作产量100万吨至9450万吨。上周的美豆周度出口数据支撑乐观的出口预期，支撑近月粕价。国内方面，中国虽然建立起渠道库存，但若美国剩余大豆装运不力或者巴西出口有所延迟，两者因素叠加中国大豆库存仍有偏紧的可能。国内豆粕成交近期尚可，节前备货基本结束，定价依赖外盘走势。操作上，远期豆粕维持震荡的思路，做空需要南美强劲的售粮节奏，目前仍看不到，但5-9价差套利者继续持有。油脂：多单轻仓为主美原油期价在45-50美元/桶区间上方宽幅震荡。马棕MPOB和美国USDA报告相继出台，中期油脂供需宽松的格局未变，美豆油依旧承压于上方技术阻力。马棕1月上旬的出口数据尚可，欧盟进口量增加多少给市场带来些许信心。国内豆油市场，1月后现货成交显著走淡，但幸好粕类需求温和，豆油商业库存回落至82万吨。长假来临，油厂停机放假，油脂仍有一定去库存空间。连棕在国内的消费较为疲弱，主要受季节性消费淡季和相对较窄的豆棕价差遏制。操作上，豆棕9月价差谨慎看扩大，单边做多轻仓为主。玉米及玉米淀粉：玉米暂时观望，买CS抛C套利适当减磅上周，2月USDA报告出炉，全球期末库存与美国期末库存表现不一，报告对美玉米价格影响不大。国内方面，目前玉米市场关注重心仍集中在东北临储进展上，截至2月10日，东北临储入库量高达5499万吨，较去年同期高1750万吨，刷新历年新高，本周入库数量为409万吨，较前期有所放缓。不过春节临近，劳动力大量回归，预计节后一周，收储数量将继续放大，因此玉米近期仍有望维持强势，但鉴于整体大格局上偏空，不建议追涨，暂时观望为宜。淀粉方面，受原料供应紧张、亏损加重以及资金紧张等问题的影响之下，部分企业相继选择停产检修，预计8号恢复生产，因此年后供应上仍较为宽裕，而年后需求偏弱，现货存在惯性下滑的预期，建议买CS抛C套利年前止盈，400元/吨是比较好的出场点位。大豆：逢高沽空思