软商品周报：白糖高位震荡，棉花维持震荡
请阅读最后一页重要声明 1 研究员： 黄尚海 ：(027)65799704 ：huangsh1@cjfco.com.cn ： ： 联系人： 李 佳 ：(027) 65799950 ：Lij@cjfco.com.cn 相关报告 白糖高位震荡，棉花维持震荡 白糖：上周市场呈现高位震荡，市场思涨的心态出现平复，但价格也没有出现回落，现货价格还是维持稳定上涨的趋势。但是远月合约开始出现松动，目前推荐买近卖远套利。 棉花：美棉种植面积调研下降明显，出口数据非常好，都对美棉形成支撑。而印度的抛储目前对市场无利空影响。国内方面，市场比较平稳，但对后市的偏好预期较大。近期国内期棉震荡偏强。 软商品周报 研究咨询部 2015-02-16 2009-09-17 2 请阅读最后一页重要声明 白糖期货 白糖一周数据变化跟踪 指标 2015-02-13 2015-02-06 周度变化 期货市场价格 SR1505 5121 5007 114 SR1509 5173 5119 54 SR1601 5351 5316 35 ICE主力 14.87 14.56 0.31 现货市场价格 柳州现货 5000 4815 195 昆明现货 4830 4710 120 日照现货 5170 5070 100 期货价差 SR1505-SR1509 -52 -112 60 SR1509-SR1601 -178 -197 19 期现价差 SR1505-柳州 121 182 -61 现货市场价差 日照-柳州 170 255 -85 柳州-昆明 180 105 75 进口价差 配额内进口利润 1429 1385 44 配额外进口利润 413 385 28 郑州仓单 注册仓单 31089 31089 0 仓单预报 2783 941 1842 CFTC持仓 总持仓 864567 853527 11040 商业多头 469309 463526 5783 商业空头 505676 497856 7820 非商业净多 35594 36467 -873 请阅读最后一页重要声明 3 白糖策略观点 1、2014/2015榨季广西甘蔗收购价格为400元/吨，大型集团的生产成本预计在4400—4500元/吨，考虑到企业减产幅度较大、市场产需缺口较大、政策上存在限制进口总量的可能，市场认为糖厂扭亏为盈是大概率事件。目前广西糖厂的自律价格定在4800元/吨，毛利率为10%，得到市场认可。 2、2月8日广西合浦西场永鑫糖业有限公司结束榨季生产，成为2014/15榨季广西首家收榨的制糖企业，较上榨季广西首家收榨糖厂提前了21天。据了解，制糖企业收榨提前主要受到蔗源减少的影响，广西部分地区甘蔗种植面积减少。 3、研究机构F.O.Licht GmbH称，全球糖产量料连续第二年落后于需求，因糖价处于2010年以来的最低水准，激发了消费商增加采购。Green Pool和Kingsman预计2015/16年度糖供应短缺，Green Pool预计短缺502万吨，Kingsman预计短缺520万吨。 4、上周市场呈现高位震荡，市场思涨的心态出现平复，但价格也没有出现回落，现货价格还是维持稳定上涨的趋势。但是远月合约开始出现松动，目前推荐买近卖远套利。 白糖相关数据图表 图1：白糖期货主力与基差走势 图2：主要现货市场价格走势 数据来源：Wind 长江期货 数据来源：Wind 长江期货 4 请阅读最后一页重要声明 图3：配额内外进口利润情况 数据来源：Wind 长江期货 图4：白糖1505-1509 价差 图5：白糖1509-1601价差 数据来源：博易大师 长江期货 图6：郑糖仓单数据 图7：CFTC持仓数据 请阅读最后一页重要声明 5 数据来源：WIND 长江期货 数据来源：WIND 长江期货 棉花期货 棉花一周数据变化跟踪 指标 2015-02-13 2015-02-06 变化 期货市场价格 CF1501 14095 14035 60 CF1505 13280 13210 70 CF1509 13690 13650 40 ICE主力 62.70 61.60 1.10 现货市场价格 3128B 13436 13451 -15 FC M 70.33 71.08 -0.75 FC M 1% 11042 11158 -116 FC M 滑准税 13575 13631 -56 期货价差 CF1501-CF1505 815 825 -10 CF1505-CF1509 -410 -440 30 期现价差 CF1501-3128B 659 584 75 CF1505-3128B -156 -241 85 CF1509-3128B 254 199 55 进口价差 3128B-FC M 1% 2394 2293 101 3128B-FC M 滑准税 -139 -180 41 6 请阅读最后一页重要声明 棉花策略观点 1、截至2月13日，全国累计交售籽棉折皮棉577.9万吨，同比减少93.5万吨，较过去四年里的正常年份减少105.5万吨，其中新疆交售籽棉折皮棉419.9万吨，同比减少20.2万吨；累计加工皮棉526.9万吨，同比减少134.9万吨，较过去四年里的正常年份减少117.8万吨，其中新疆加工皮棉419.9万吨，同比减少20.2万吨；累计销售皮棉266.0万吨，同比减少359.2万吨，较过去四年里的正常年份减少229.7万吨，其中新疆销售皮棉204.5万吨，同比减少223.9万吨。 2、据美国农业部（USDA），1.30-2.5一周美国净签约出口本年度陆地棉11839吨，较前一周减少88%，较前四周平均减少89%；装运65703吨，较前一周增加3%，为本年度最高；净签约本年度皮马棉3198吨，较前一周增74%，较前四周平均增35%；皮马棉装运975吨，较前四周平均装运量减少14%；净签约2015/16年度新花2744吨。当周中国净签约本年度陆地棉5035吨，装运13562吨；净签约本年度皮马棉2608吨，装运227吨。 3、全棉纱价格呈"盘整"态势，交易量仍集中在32s、40s，主要喷气锦棉系列生产需求较好。 美棉出口 当周出口 289705 281731 7974 中国当周出口 59815 52848 6967 郑州仓单 注册仓单 949 895 54 有效预报 456 482 -26 CFTC持仓 总持仓 197547 207847 -10300 商业多单 90609 94733 -4124 商业空单 117304 97637 19667 非商业净多 23749 3543 20215 请阅读最后一页重要声明 7 涤棉纱成交量依旧甚微，价格走势处在平稳调整。人棉纱市场30s市场较为走俏，价格保持平稳状态。涤粘纱的40s/2交易量有升，价格走势尚无变化。粘胶短纤价格平稳，市场中心价达11250元/T左右。纯涤纱价格行情平稳，目前纯涤纱45S的销量好于其他规格产品，目前期涤纶短纤价格平稳偏弱，市场最新中心价为7200元/
