德意志银行评分保持亚洲中国运输空气正利润公司中国东方航空快讯路透社彭博交易所代码0670.HK 670 HK HKG 0670ADR股票代号CEA US16937R1041提醒可能很大日期2015年1月30日爆炸新闻于2015年1月30日的价格（港币）3.93目标价-12个月（港元）3.7052周范围（港元）4.08-2.30恒生指数24,596市场惊喜Ha Vincent Ha，CFA研究分析师（+852）2203 6247CFA Joe Liew研究分析师（+65）6423 85072014财年净利润同比增长40-60％1月30日，中国东方航空（CEA）宣布了正面盈利预警，其未经审计的2014财年报告净利润（按中国会计准则）预计同比增长40-60％至约33-38亿元人民币， 13财年净利润为24亿元人民币。由于东航公布2014年首9个月净利润为21亿元人民币，因此盈利预警表明该航空公司4Q14E净利润约为1.2-孙飞CFA研究助理（+852）2203 6130业绩远高于我们15亿人民币的预期和大股东东航控股（64％）鉴于1）2014年第4季度通常是彭博社的预期，彭博市场的预期为人民币17亿元 航空旅行需求淡季； 2）CEA确实报告了净亏损自由流通量（％）362013年第四季度为人民币10亿元; 3）2014年第四季度人民币缺乏升值。因此，我们预计下周一市场开盘时，投资者的反应可能是积极的。在等待更多细节之前，我们想进行进一步的研究以检查是否每日平均交易价值（美元）9.8报告的2014财年盈利包括任何可能的一次性重大会计收益，因为东航仅记录了2014财年客流量同比小幅增长6.0％2013/12年年度2013A 2014E 2015E销售额（人民币百万元）90,970 92,946 99,536（RPK），这是中国三大航空公司中最慢的。同时，我们净利2,372.61,480.53,603.3如果其他两家中国运营商也出于类似原因也发布了积极的盈利预警，也不会感到惊讶。（人民币元）DB EPS（人民币）0.04 0.12 0.21市盈率（x）54.6 27.1 15.2产量（净值）（％）0.0 0.0 1.8德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为制定报告的唯一因素投资决策。对于他人重要揭露请访问资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行关键数据图1：东方航空– 2014财年利润预警2014财年（人民币百万元）净利润3,326-3,8022013财年2,376同比2014年第4季度40-60% 1,268-1,74413年4季度(1,036)同比不适用资料来源：公司数据，德意志银行17亿在公告中，CEA认为FY14E的大幅增长净利润达到1）航空公司运营水平的不断提高能力; 2）航空燃油价格下降；和3）关于库存数据公司的员工福利政策。市值（港币）49,810德意志银行（Deutsche Bank）观点–市场可能会做出积极反应市值（百万美元）6,425即使考虑2014年第4季度航空燃油价格下跌，东航的2014财年财务状况已发行股份（百万）12,674.3