市场透视

- 1 - 1 市場透視 , 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 24,850.45 327.82 1.34 6.43 6.64 恒生綜合指數 3,391.72 41.62 1.24 5.61 6.11 恒生香港中資企業指數 4,623.30 57.46 1.26 8.18 5.01 恒生中國企業指數 12,260.06 212.79 1.77 6.07 17.98 成交金額 (百萬港元) 106,062.53 6,606.82 6.64 35.93 109.75 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,672.60 -141.38 -0.79 -2.11 5.16 納斯達克指數 4,757.88 7.48 0.16 -1.02 6.11 上證綜合指數 3,351.76 8.42 0.25 6.15 45.58 原油期貨價格 (美元) 45.59 -0.72 -1.55 -20.19 -44.46 黃金期貨價格 (美元) 1,295.60 3.00 0.23 8.39 5.18 波羅的海乾散貨指數 720.00 -31.00 -4.13 -7.93 -39.60 美元兌每一單位歐元 1.1174 -0.0081 -0.72 -8.22 -12.05 日圓兌每一單位美元 117.689 -0.0970 -0.08 -2.17 9.16 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 11,992.35 23,947.73 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 11,441.82 23,704.15 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 61.36 70.90 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數上周五升1.3%至24,850點。匯豐控股(5)、中國移動(941)及騰訊(700)分別升1.7%、1.2%及0.8%。受歐洲央行推行量寬帶動，本地地產股普遍上升。長實(1)、恒基地產(12)及信和置業(83)升3.0%至3.7%。領匯(823)升2.4%至53.2元的歷史新高。和黃(13)公佈以154億美元收購英國電訊商O2後，股價升3.0%。大型中資地產股如中國海外(688)、華潤置地(1109)及中國萬科(2202)升1.4%至2.2%。華潤創業(291)升6.7%，連續兩天成為表現最佳的恒生指數成份股。中國旺旺(151)跌2.7%，因被分析員下調評級。 國企指數升1.8%，主要是受石油股、汽車股及保險股帶動。中石油(857)升2.5%。比亞迪(1211)、長城汽車(2333)及廣汽集團(2238)升1.8%至3.0%。中國財險(2328)及中國太保(2601)分別升5.5%及5.4%，而國企指數內的其他金融股平均升1.6%。中海油服(2883)是表現最差的國企指數成份股，跌1.0%。恒生指數在過去3周的表現均優於國企指數。本行預期短期內這趨勢將會持續。 行業/公司新聞 巿場人士應會就長江實業(1)的重組計畫重新評估公司的投資價值 長江實業(1, $145.8)於上周五升3.0%，成交量亦大增達1,740萬股，相當於日均成交的3.9倍。本行相信股價上升主要是由以下的原因推動: 1) 公司建議與和黃(13)合併，令控股公司的估值折讓將被消除，有助提升公司的股東價值; 2) 由於本港樓宇的供求關係不平衡，本港樓價在2014年升11%後，今年有望進一步攀升。本港一手樓的銷售在2014年創下紀錄新高的1,762億元，按年升84%。長實是本地最大的地產發展商之一，本行預期公司的地產業務在2015年將取得較佳的盈利; 3) 根據國際貨幣基金組織及世銀的預測，全球的經濟增長在今年將會放緩，同時間通縮的風險正在增加。歐洲央行的買債計劃也意味著全球低息環境將持續一段時間，美國加息的時間表可能會較預期晚一點發生。此宏觀的經濟氣候正好為長實帶來以併購活動來擴張業務的良機，因公司的財務狀況穩健，而截至2014年上半年的淨負債權益比率亦處於2%的低水平。上周，長實夥同長江基建(1038)以134億元收購英國的鐵路車輛租賃公司Eversholt Rail Group，而和黃(13)亦宣佈以1,200億元收購英國大型電訊商O2。 本行相信巿場人士將於重組完成後重新評估長實的投資評級。根據部份券商的估計，長實在併購和黃及分拆地產業務後，每股資產淨值約221元至228元，當中三份之一為地產資產，三份之二為非地產業務。假設相對地產業務折讓40%(同業如新地(16)、九倉(4)及恒基(12)現價相對資產淨值折讓33%至38%)，以及相對非地產業務折讓20%，長實的合理值應介乎162至167元。本行相信長實股價重組完成前最少可達到160元。分析員平均目標價為163元。(袁志峰) 香港市場研究 2015年1月26日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 東方海外 (316, $52.05) 目標價: $60.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 東方海外國際透過其附屬公司擁有與租賃國際貨輪、經營貨櫃碼頭、提供國際貨櫃托運與運輸服務。該公司亦生產食品與飲料、投資物業及證券投資。 股價於2015年1月9日突破後進行整固。上周五股價急升6.2%，成交量異常。 買入。短線目標價是60.0元。於47.25元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率: 11.7倍 巿場共識目標價: 57.48元 合生元 (1112, $18.62) 目標價: $21.50 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本’ 合生元公司專注為懷孕和哺乳的婦女以及她們的嬰兒和兒童提供育兒營養和護理解決方案。該公司的產品家族包括高端的益生菌兒童營養品、嬰兒配方奶粉和乾製嬰兒食品。 股價在12個月內急跌80%後，於15.0元水平見支持，陸續收復20天線至50天線。上周五股價升11.9%，成交量異常。 買入。短線目標價為21.50元。於16.98元止蝕。 巿場共識2015年市盈率: 13.6倍 巿場共識目標價: 20.58元 香港市場研究 - 3 - 3 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 11, 62, 291, 335, 379, 435, 589, 593, 690, 711, 720, 778, 808, 941, 1026, 1038, 1051, 1270, 2030, 2300, 8005, 8047, 8156, 8167, 8201 技術超賣 (9天RSI < 20) 703, 1025, 1043, 1076, 1368 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 中國國家文化產業 745 0.13 30.0 7.5 不適用 不適用 不適用 俊和發展集團 711 1.44 19.0 4.7 不適用 不適用 不適用 合生元 1112 18.62 11.8 3.4 10.6 2.9 14.0 丹楓控股 271 1.13 8.6 8.4 不適用 不適用 不適用 申銀萬國 218 8.77 8.5 4.0 不適用 1.0 不適用 首創置業 2868 3.76 6.8 3.3 -7.2 4.2 4.0 華潤創業 291 18.12 6.7 4.6 3.8 2.8 96.4 五龍電動車 729 0.41 6.5 2.8 不適用 不適用 不適用 東方海外國際 316 52.05 6.2 3.8 10.4 4.6 14.2 國泰航空 293 18.28 5.9 2.7 2.3 4.0 20.6 京信通信系統 2342 2.05 5.6 4.5 73.2 3.0 14.7 正通汽車 1728 3.97 4.4 3.1 34.4 4.7 7.2 中國太平 966 24.70 4.4 2.6 4.8 3.9 18.2 好孩子 1086 2.19 3.7 4.8 34.2 4.3 14.0 信和置業 83 12.90 3.6 2.5 10.7 3.6 14.7 思捷環球控股 330 8.42 3.6 2.3 23.6 2.3 71.4 長江實業 1 145.80 3.0 4.1 12.0 4.9 9.6 恆基地產 12 54.90 3.0 2.4 -1.2 3.0 17.6 恆隆集團 10 36.60 2.9 6.3 14.1 3.0 10.9 和記黃埔 13 101.20 2.9 2.2 15.0 4.8 12.0 阿里影業 1060 1.59 2.5 3.9 不適用 3.0 不適用 互太紡織 1382 10.26 1.9 2.4 3.3 3.7 14.9 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 重要事項 26/1 10 恆隆集團 年度業績 26/1 101 恆隆地產 年度業績 26/1 54 合和實業 年度業績 26/1 737/ 80737 合和公路基建 中期業績 29/1 3331 維達國際 年度業績 30/1 752 筆克遠東 年度業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 -36.6% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -43.7% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 9.56 3.49 -71 2238 601238 廣汽集團 8.33 7.21 -30 38 601038 一拖股份 13.66 5.63 -67 525 601333 廣深鐵路 4.37 3.84 -29 1033 600871 儀征化纖 5.93 2.6 -65 6030 600030 中信証券 29.21 25.7 -29 187 600860 京城機電股份 7.23 3.17 -65 753 601111 中國國航 8.26 7.34 -29 1171 600188 兗州煤業 14.2 6.36 -64 995 600012 皖通高速 5.96 5.36 -28 3993 603993 洛陽鉬業 10.93 5 -63 3988 601988 中國銀行 4.84 4.52 -25 300 600806 昆明機床 7.39 3.39 -63 386 600028 中國石化 6.6 6.33 -23 2727 601727 上海電氣 10.28 4.72 -63 2333 601633 長城汽車 44.1 43.1 -22 1065 600874 天津創業環保股份 10.97 5.21 -62 1988 600016 民生銀行 10.38 10.24 -21 2880 601880 大連港 5.55 2.77 -60 6818 601818 光大銀行 4.44 4.42 -20 1053 601005 重慶鋼鐵 3.17 1.65 -58 3328 601328 交通銀