金融数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 1 2015年外汇占款仍将延续放缓态势 2014年12月·外汇占款数据点评 2015年1月19日 点评机构： 交通银行金融研究中心 点评人员： 连 平 （首席经济学家） （BFRC） 鄂永健 （高级金融分析师） 联系方式： 021-32169999-1050 徐 博 （金融分析师） xub_19@bankcomm.com 12月份金融机构外汇占款下降约1183.7亿元，同比环比少增均较明显，余额同比增速约2.7%，外汇占款减少规模大于预期。汇率预期分歧增大形成的四季度以来结售汇逆差较大，是形成这一现象的基本面原因。此外，为稳定人民币汇率，央行或在银行间市场通过出售外汇，回收了一定数量的人民币资金。从货币市场来看，外汇占款减少也是形成12月短期利率有所上抬的一个原因。 图1：金融机构当月新增外汇占款情况 数据来源：中国人民银行 金融数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 2 从国际收支来看，12月份货物及服务贸易顺差应在1600亿元左右，环比或略有缩小，规模应在450亿元左右。其中，货物进出口净顺差略有缩小，在3046亿元，环比少增约302亿元。当月服务贸易逆差将在1100 - 1500亿元，基本稳定。外商直接投资（FDI）略多于对外直接投资（ODI）360亿元左右。证券投资项下，沪港通两地投资余额总体变化不大。然而，境内外币存款（折合人民币）仍较上月下降约1150亿元。12月，主要国际收支项并未出现逆差，但境内外汇存款与外汇占款均明显下降。考虑到年末收益转移和贸易类融资没有明显季节性特征，三个指标的变动意味着可能有一定规模的外汇资金通过金融机构对外收支流动到海外。 由于国际金融和贸易格局变化、人民币兑美元浮动幅度扩大，人民币单边升值态势已被打破，这形成了2014年人民币较明显的波动态势。四季度以来，银行结售汇持续逆差的现象显示，在短期，微观主体对人民币汇率的预期分化明显，即使货物贸易态势总体良好，仍有天然潜在结汇需求，但私人部门实际持汇、购汇意愿明显较强。12月外汇占款明显下降事实上是与结售汇持续逆差的基本面一致的。此外，面对短期较强的人民币沽空压力，央行也可能通过出售外汇收回了一定规模的人民币，这可能也是形成本月外汇占款下降较明显的一个原因。由于国际经济金融和贸易环境的演变趋势未有明显改变，预计2015年我国外汇占款同比仍将少增，这对下调存款准备金率提出了明确要求。 金融数据点评 交通银行金融研究中心(BFRC) 3 免责声明 本报告由交通银行金融研究中心撰写发布。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但交通银行对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告仅为报告出具日的观点和预测，该观点及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，交通银行金融研究中心可能会发布与本报告观点和预测不一致的研究报告。