有色金属日评：金属波幅收窄
请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 基本面及观点： 1、 现货：今日上海电解铜现货报升水50元/吨至升水130元/吨，平水铜成交价格41680元/吨-41740元/吨，升水铜成交价格41720元 /吨-41800元/吨。沪期铜走势乏力，市场交割仓单货源流出，供应压力增加，品牌多样，但由于沪期铜合约间基差收窄，尽管成交不力，但持货商多不愿过 多调降升水，好铜与平水铜价差稳定，供需双方维持昨日拉锯状态，成交较差。 沪铝当月震荡重心走低，现货市场上海主流成交在12740-12750元/吨，贴水40元/吨至贴水20元/吨，无锡主流成交在12740-12750元/吨，杭州主流成交在12760-12770元/吨，铝价反弹乏力初显回调态势，上周期铝当月交割铝锭流向现货市场，持货商出货意愿继续增加，中间商在后期铝价易跌难涨的预期之下几乎不参与接货，下游观望寻求低价货源，接货较少，持货商日内报价再度走低，但对清淡成交几无改善。 今日0#锌主流成交16210-16280元/吨，对沪期锌1503合约升水200-250元/吨，1#锌成交16130-16180元/吨。炼厂出货情绪稍增，进口锌依旧充斥市场货源较多；期锌波动较大，贸易市场稍显活跃，部分中间商为交长单压价收好牌锌；不过下游略显观望，部分逢低压价收货外，大多数看跌后市消耗前期库存，整体成交较昨日稍改善主要由贸易市场带动。 2、宏观方面：2014年中国GDP实现63.65万亿元，同比增7.4%。房地产开发投资同比增长10.5%。城镇固定资产投资同比增长15.7%。 3、 供需方面：上海有色网（SMM）调研结果显示，20%的铜杆企业认为铜价将继续下跌，有33%的铜杆企业认为铜价将弱势震荡，另有47%的企业表示难判断。【Citrine：铜市三年来最大的抛售潮还未结束】合伙人Andreas Hommert对彭博新闻社表示，铜价可能在三月触底，并在第二季度有所反弹，因中国制造业回暖，需求上升。他认为，铜价的大跌主要因为对冲基金、商品交易顾问以及中国投机者，并且可能有更多的卖单来自中国。 4、内外比价：沪伦铜比值7.27，比价有所回升。3月合约进口盈利231多元/吨，进口重返盈利。铜锌比值2.57，重新回落。 5、 基金持仓：截止1月13日，基金铜总持仓179459，非商业净多占比-19.9%，上周-24.3%，品种研究·有色金属·········································日评 新世纪期货研究院 有色金属期货分析师 刘朝霞 TEL：0571-85165192 地址：杭州市体育场路335号806室 2015年1月20日星期二 金属波幅收窄 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 总持仓大幅增加，净空占比略下降，回到12月中旬水平，做空意愿仍较强。 整体观点： 年度宏观经济公布，略好于预期，令跌势放缓。欧洲QE及希腊大选增加不确定性。铜内外库存双双增加明显，国内现货升水持平，伦铜升水下降。目前利好的因素暂时看不到，铜价难有好的反弹表现，建议逢反弹抛空。铝表现抗跌，考验13000一线的压力，长期供应过剩与成本支撑交织，下方空间有限，若反弹13000上不去可空；锌内外库存继续下降，现在成本附近，16000一线考虑做多，已有多单持有。 相关数据和图表： 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 上期所主力收盘 伦3月收盘 上海现货价 期现价差 伦0-3升贴水 沪伦比价 铜 41250 5673 41740 -490 53 7.27 铝 12775 1806 12770 5 -5 7.07 锌 16035 2086 16230 -195 -6 7.69 铅 12425 1856 12500 -75 -7 6.69 库存 （吨） 上海期货交易所 伦敦交易所 COMEX 库存 周变动 库存 日变动 库存 日变动 铜 136816 24150 210600 +10200 26334 -287 铝 192041 -10287 4114775 -7825 锌 78844 -8246 655150 -2950 铅 53816 -3121 215725 -100 品种关系 铜铝比值 铜锌比值 铜现货进口成本 进口亏损 精废铜价差 3.23 2.57 41679 -231 2760 资金持仓 CFTC持仓动向 截止1月13日，基金铜总持仓179459，非商业净多占比-19.9%，上周-24.3%，总持仓大幅增加，净空占比略下降，回到12月中旬水平，做空意愿仍较强。 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 国内主力资金动向 主力逐渐向4月转移，金瑞、光大和道通加多，永安、中钢、中信和迈科加空 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司
