领先的IC和电子元器件电子商务平台

请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明股权研究报告2015年1月19日研究分析师丹尼斯·钱(852) 3983 0835评分未评分目标价钱不适用上升空间潜在不适用公司资料（截至1月19日关闭）股票代号400 HK股价（港元）4.19市值（亿港元）5,757优秀分享数（百万）1,37452周最低价（港元）3.2352周最高价（港元）6.0730天平均交易量（股）2,025,300 P / E（估计2014E）（x）19.70市净率（mrq）（x）8.17资产回报率(%)4.81净资产收益率（％）25.26资产负债率（％）285.94毕马威会计师事务所大股东金卫康51.26％冯莉21.91％股价走势图（港币）资料来源：彭博社，独联体（香港） 中国最大的基于交易的电子商务平台，用于IC和其他电子组件。Cogobuy经营着一个电子商务平台（www.cogobuy.com），该平台专门研究IC和其他电子组件领域。该平台的定位目标是采购市场，该市场能够将供应商（即英特尔，Littelfuse）与制造商（即TCL，Coolpad，中小型企业（SME））联系在一起。该平台包括：1）直接销售：通过从供应商处购买并出售给客户，从价格差异中获利； 2）市场：方便第三方供应商在平台上完成交易，每笔交易收取佣金。此外，科通芯城还为其客户提供供应链融资业务。截至2014年9月30日止三个月，公司业务总GMV为人民币22.223亿元。 旨在通过互联网和移动平台积极扩展中小企业的客户基础。在B2B商业模式下，截至2014年9月30日，该平台拥有4,219个在线交易客户，其中3.0％为蓝筹客户，97.0％为中小企业客户。就收入而言，总营业额（GMV）的54.5％来自蓝筹股客户，而45.5％则来自中小企业客户。利用服务于蓝筹客户的业务规模，科通芯城将能够享受具有折扣和返利的更好的采购价格，这也为开拓中小企业市场提供了机会。根据易观国际的数据，目前中国有300万电子制造客户和10万亿企业采购市场需求。我们认为，科通芯城的现有客户群仍处于起步阶段，该公司的在线平台可以有效地吸引更多中小型企业客户。 通过物联网（IoT）创新平台开发自己的生态系统。电子供应链电子平台Ingdan是硬件物联网创新者，它将企业家与合适的供应商联系起来。 Ingdan支持从概念开始到批量生产的初创企业。该平台提供诸如供应链咨询，项目展示，硬件百科，供应商联系，产品推广和知识交流等服务。通过与行业创新者和专家的互动以及举办硬件展览，我们相信科通芯城可以有效地发现其目标客户。 估值：与许多其他亏损的在线平台参与者不同，科通芯城拥有独特的商业模式，可实现高增长，正收益以及运营现金流。科通芯国际的市盈率为12.8倍15财年市盈率，并不昂贵。科通芯400HK企业闪光领先的IC和电子元器件电子商务平台 2/2请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明传真（852）3983 0899（办公室）（852）3983 0855（客户服务）： http://www.china-invs.hk/传真：（852）3983 0899（办公室）（852）3983 0855（客户服务） 股权研究报告免责声明本文提供的信息，工具和材料仅供参考，不得用作或视为要约或出售要约或要约或购买或认购证券，投资产品或其他金融工具的要约，构成有关此类证券，投资产品或其他金融工具的任何建议或建议。该研究报告已准备就绪，可供一般发行。它不考虑特定的投资目标，财务状况以及可能收到此报告的任何特定人员的特定需求。您应独立评估特定投资，并应就本报告中提及的任何证券进行任何投资或进行任何交易之前，请咨询独立的财务顾问。此处提供的信息，工具和材料不针对任何旨在作为分发或出版，提供或使用相悖的司法管辖区的公民或居民或位于任何司法管辖区的公民或居民，或旨在供任何人或实体分发或使用遵守适用的法律或法规，或将使中国投资证券国际经纪有限公司和中国投资证券国际期货有限公司（以下统称“中国投资证券（香港）”）在该司法管辖区内受任何注册或许可要求的约束。本报告中提供的信息和观点是从中国投资证券（香港）认为可靠的来源获得或得出的，但中国投资证券（香港）对其准确性或完整性不作任何陈述，中国投资证券（香港）接受在法律和/或法规允许的情况下，对于因使用本报告中提供的材料而造成的损失不承担任何责任。本报告不能代替行使独立判断。中国投资证券（香港）可能还会发布其他报告，这些报告与本报告中的信息不一致并得出不同的结论。这些报告反映了准备报告的分析师的不同假设，观点和分析方法。主要负责编写本报告的研究分析师确认（a）本报告中表达的所有观点均准确反映了他或她对任何主题证券或发行人的个人观点； （b）他或她的报酬的任何部分均与他或她在本报告中表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。过去的表现不应被视为未来表现的标志或保证，并且对未来的表现不做任何明示或暗示的陈述或保证。中国投资证券（香港），其董事和雇员可能对本报告中提及的任何公司的证券或衍生产品进行投资，并可能做出与本报告中表达的观点不一致的投资决定。一般披露中国投资证券（香港）及其高级职员，董事和雇员，包括参与编写或发布本报告的人员，在法律允许的范围内，可不时参与或投资与发行人的融资交易）本报告中提到的证券，为此类发行人提供服务或向其发行业务，和/或对该证券或期权或与之相关的其他投资具有头寸或持股或其他重大利益，或促成交易。 此外，它可能使本报告中介绍的证券中提到的证券进入市场。 在材料发布之前，中国投资证券（香港）可以在法律允许的范围内，根据本文中提供的信息，或基于本文的研究或分析，采取行动或使用这些信息。 中国投资证券（香港）的一名或多名董事，高级职员和/或雇员可以担任本报告中提到的证券发行人的董事。该研究报告已准备就绪，可供一般发行。它不考虑特定的投资目标，财务状况以及可能收到此报告的任何特定人员的特定需求。我们认为此处包含的信息是可靠的，但是不能保证其完整性和准确性。本报告中表达的观点如有更改，恕不另行通知，并且本出版物的任何部分均不得解释为要约或要约征求，以买卖任何证券或金融工具（无论是否以本文为参考）。我们不承担因使用本报告中包含的信息而直接或间接引起的任何责任。香港证券及期货事务监察委员会要求的监管披露中国投资证券（香港）的政策：发表投资研究的研究分析师不受投资银行或销售和交易人员的直接监督，也不会直接向他们报告。研究分析师的报酬或报酬不应与任何特定的投资银行职能或研究建议联系在一起。禁止研究分析师或其联系人从事研究分析师审查/分析/发现的任何公司的证券或任何衍生产品的交易。禁止研究分析师或其合伙人在任何公司担任研究分析师的任何董事职务或其他职位审查/分析/发现。中投证券（香港）并非本报告所述主题公司证券的做市商。中国投资证券（香港）在过去12个月内与本报告中提及的公司没有任何投资银行业务关系。中国投资证券（香港）和发表投资研究的研究分析师与上述公司没有任何利益关系。中投证券国际经纪有限公司香港中环花园道1号中国银行大厦63楼电话（852）3983 0888（办公室）（852）3983 0808（客户服务）