贵金属日报：风险事件前金银波动料加剧

2015年1月20日 1 / 7 华泰长城期货研究所 黄伟 徐闻宇 021-68757985 更多资讯请关注：www.htgwf.com 贵金属相对走势 贵金属市场表现 19/Jan D%D W%W 伦敦金 1275.5 -0.24% 3.43% 纽约金 1276.4 -0.04% 3.54% TD金 255.77 1.56% 4.14% 沪期金 257.85 1.66% 4.08% 伦敦银 17.65 -0.51% 6.78% 纽约银 17.71 -0.23% 6.92% TD银 3719 3.62% 5.12% 沪期银 3767 3.43% 4.61% 金银比 72.27 -0.08% -0.14% 重点监测指标表现 19/Jan D%D W%W 美元 92.62 -0.03% 0.60% 美债 1.80% -1.10% -5.76% 意债 1.74% 0.00% -3.33% WTI 47.83 0.37% 4.23% S&P 2019.42 0.00% -1.24% VIX 20.95 -6.43% 19.4% CFTC基金持仓表现 13/Jan W%W 黄金 多头 192959 2.80% 空头 62733 -4.26% 净多 130226 6.59% 白银 多头 59808 8.92% 空头 19869 -13.13% 净多 39939 24.66% 近期相关文章 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 联储缩减QE后金银有望震荡寻底 2013-12-30 70110150190230270Jan-10Jan-12Jan-14金银铂钯华泰长城|贵金属日报 2015-01-20 2015-01-20 风险事件前金银波动料加剧 贵金属概述 国际金价上一交易日下跌0.24%至1275.5 美元/盎司（沪期金1506合约上涨1.66%至 257.85 元/克，夜盘下跌0.21%至257.3元/克），国际银价上一交易日下跌0.51%至17.65 美元/盎司（沪期银1506合约上涨3.43%至3767元/千克，夜盘下跌0.37%至3753元/千克）。 市场走势图（略） 每日多空：丹麦降息 利多因素： 1. 丹麦央行宣布，将存款利率从-0.05%降至-0.2%，将贷款利率从0.2%降至0.05%； 利空因素： 1. 法国总统：欧央行周四将决定购买主权债券； 今日提示：关注欧洲经济景气 18:00 德国1月经济景气指数，预期39.0，前值34.9； 23:00 美国1月NAHB房价指数，预期58.0，前值57.0； 操作建议：短多 丹麦降息以捍卫汇率挂钩政策。丹麦央行重申，丹麦没有计划取消汇率限制，并称央行有必要工具来维持这个政策。过去三年中，瑞士一直通过购买欧元来支撑其汇率限值政策，而丹麦维持汇率挂钩政策已有三十年。 法国总统奥朗德强化市场关于欧央行实施量化宽松（QE）预期。路透对货币市场交易员的调查显示，欧洲央行将在本周宣布6000亿欧元的主权债购买计划。彭博社调查的60位经济学家中，93%受访的经济学家认为德拉吉1月22日将祭出量化宽松政策。彭博调查预估中值显示，本月宣布的购债规模超过5000亿欧元。 美联储加息预期下，贵金属反弹逐渐承压。美国经济强劲扩张，三季度实际GDP年化季率终值增长5.0%，创2003年第三季度以来最大增幅，二季度为4.6%。而劳动力市场持续改善，非农就业人数增幅连续11个月高于20万。美联储已在12月的议息会议上修改了前瞻指引，“耐心”取代了“相当长时间”为加息铺平道路。市场预期美联储将在今年中期加息。 预计贵金属因避险情绪推动短期呈现偏多震荡格局。希腊将在1月25日举行大选，政局的不确定性引发投资者担忧，民调结果显示激进左翼盟党扩大了领先优势。而在全球经济增长放缓情况下，油价下滑引发的经济风险也提振贵金属避险需求。建议投资者短多操作，关注金银比价和金油比价的回归。国际金价上方阻力位1300美元/盎司（沪金265元/克），国际银价上方阻力位18.5美元/盎司（沪银3900元/千克）。 华泰长城|贵金属日报 2015年1月20日 2 / 7 沪金价差监测：跨期价差回落 期现价差上升 沪金期现价差走势：2.08元/克 沪金跨期价差走势：0.95元/克 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 沪银价差监测：跨期价差回落 期现价差回落 沪银期现价差走势：48元/千克 沪银跨期价差走势：19元/千克 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 沪金主力监测：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少2.3 万手至38.12 万手 沪金成交持仓比下降（-6%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 120170220270320370420-20-15-10-505101520Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)120170220270320370420-10-50510Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,000-150-100-50050100150200May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,000-150-100-50050100150200250300May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)120170220270320370420012345678Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)1201702202703203704200123456Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)120170220270320370420-40-20020406080Jan-08Jan-09Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右) 华泰长城|贵金属日报 2015年1月20日 3 / 7 沪银主力监测：成交持仓比上升 沪银主力成交量增加138.3 万手至354.44 万手 沪银成交持仓比上升（35%） 上期所前二十名会员多空持仓 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 贵金属库存监测：CMX 黄金库存减少 白银库存减少 COMEX 黄金库存247 吨（上一交易日减少0.0 吨。） COMEX 白银库存5425 吨（上一交易日减少0.0 吨。） 上期所白银仓单155 吨（上一交易日增加1.0 吨。） 数据来源：Reuters, Wind, 华泰长城期货研究所 3,0004,0005,0006,0007,0008,00001234567May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,0000246810121416May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,000-20-15-10-5051015May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)1,0001,2001,4001,6001,8002,000100150200250300350400Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)10203040502,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,0004,0005,0006,0007,0008,00002004006008001,0001,2001,400May-12Nov-12May-13Nov-13May-14Nov-14上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右) 华泰长城|贵金属日报 2015年1月20日 4 / 7 黄金基金持仓分析：SPDR持平 CFTC基金净多持仓攀升 黄金CFTC基金净多持仓（攀升6.6%） CFTC 基金多空对比（净多头变化8048手） SPDR持金量730.89 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 白银基金持仓分析：SLV持平 CFTC基金净多攀升 白银CFTC基金净多持仓（攀升24.7%） CFTC基金多空对比（净多头变化7900手） SLV持银量10,108.97 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰长城期货研究所 1,0001,2001,4001,6001,8002,000051015202530Jan-10Oct-10Jul-11Apr-12Jan-13Oct-13Jul-14期金CFTC基金净多持仓(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,0001,2001,4001,6001,800-15-10-50510152025Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14期金CFTC基金多头(万手)期金CFTC基金空头(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8006007008009001,0001,1001,2001,3001,400Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14SPDR持金量(吨)国际金价(美元/盎司, 右)10203040500123456Jan-10Oct-10Jul-11Apr-12Jan-13Oct-13Jul-14期银CFTC基金净多持仓(万手)国际银价(美元/盎司, 右)1520253035-6-4-202468Jan-13Apr-13Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14