金属触底反弹

请务必阅读正文后的免责声明 ～1～ 期货研究分析报告 基本面及观点： 1、 现货：今日上海电解铜现货升水40元/吨至升水140元/吨，平水铜成交价格41800元/吨-42020元/吨，升水铜成交价格41860元/吨-42100元/吨。沪期铜反应滞缓，并未紧随外盘走势，波幅有限，持货商基本维持上周升水出货，供应量有限，下游观望情绪浓，对于期铜能否延续反弹信心不足，市场成交活跃度较上周末明显下降，供需拉锯明显，升水僵持，少量成交仅在中间商之间流转，今日周一特征明显，整体市场供需两淡。明日或有交割仓单大量上市，升水恐难维持高位。 沪铝当月高位回落，现货市场上海主流成交在12810-12830元/吨，贴水10元/吨至平水，无锡主流成交在12820-12830元/吨，杭州主流成交在12830-12850元/吨，期铝继续反弹早盘持货商挺价情绪较浓出货寥寥，需方畏高亦鲜少入市，市场清冷，其后期铝走低，持货商对未来铝价继续走高信心不足，为求成交纷纷下调报价出货热情明显增加，市场供大于求明显，下游理性接货，成交一般。 今日0#锌主流成交16140-16180元/吨，对沪期锌1503合约升水200-250元/吨，1#锌成交16050-16080元/吨，1#锌炼厂依旧少出价格略坚挺。部分炼厂低价仍有惜售出货不多，不过因进口锌较国产品牌价差较大，令市场国产品牌成交有限，升水较上周五回落50元/吨左右；中间商略显观望，少接高升水现货；上周下游逢低备货较多，今日消耗库存为主，拿货不多，市场成交不及上周五。 2、宏观方面：近日，国家能源局公布的全社会用电量等数据显示，2014年，全社会用电量55233亿千瓦时，同比增长3.8%，这一数据比2013年7.5%的增速大幅回落3.7个百分点，创下2003年以来的新低。据统计局数据公布时间表，国民经济运行情况新闻发布会将于本周二(1月20日)召开，会上将公布2014年中国国内生产总值(GDP)数据。2014年下半年增长放缓预示2015年中国经济将遇到更大的困难，尤其是在第一季度，可能逼近7%。 3、 供需方面： 惠誉:铜价更具抗跌性，$4500是大企止损点。铜价不太可能像油价和铁矿石价格那样长期下跌。对获得惠誉评级的矿企而言，目前处在5,600美元左右的铜价仍能提供适当利润。 这些企业通常是经营几座矿场的大中型矿企。但由于成本较高，如果品种研究·有色金属·········································日评 新世纪期货研究院 有色金属期货分析师 刘朝霞 TEL：0571-85165192 地址：杭州市体育场路335号806室 2015年1月19日星期一 金属触底反弹 请务必阅读正文后的免责声明 ～2～ 期货研究分析报告 铜价跌至4,500美元左右，那么那些未获得评级的矿企可能无法盈利。 4、内外比价：沪伦铜比值7.25，比价明显下降。3月合约进口亏损1325多元/吨，进口盈利转亏损。铜锌比值2.60，低点有所回升。 5、 基金持仓：截止1月13日，基金铜总持仓179459，非商业净多占比-19.9%，上周-24.3%，总持仓大幅增加，净空占比略下降，回到12月中旬水平，做空意愿仍较强。 整体观点： 年度宏观经济即将公布，仍是偏弱预期。周末希腊大选也增加不确定性。铜内外库存双双增加，国内期货主力贴水现货越来越小。目前利好的因素暂时看不到，铜价难有好的反弹表现，建议逢反弹抛空。铝表现抗跌，考验13000一线的压力，长期供应过剩与成本支撑交织，下方空间有限，若反弹13000上不去可空；锌内外库存继续下降，现在成本附近，16000一线考虑做多，已有多单持有。 相关数据和图表： 价格及升贴水 （元/吨或美元/吨） 上期所主力收盘 伦3月收盘 上海现货价 期现价差 伦0-3升贴水 沪伦比价 铜 41770 5760 41950 -180 51 7.25 铝 12845 1834 12820 25 -30 7.00 锌 16065 2102 16150 -85 -8 7.64 铅 12500 1850 12500 - -13 6.76 库存 （吨） 上海期货交易所 伦敦交易所 COMEX 库存 周变动 库存 日变动 库存 日变动 铜 136816 24150 200400 +1675 26334 -287 铝 192041 -10287 4122600 -8750 锌 78844 -8246 658100 -3275 铅 53816 -3121 215825 - 品种关系 铜铝比值 铜锌比值 铜现货进口成本 进口亏损 精废铜价差 3.25 2.60 42540 1325 2465 请务必阅读正文后的免责声明 ～3～ 期货研究分析报告 资金持仓 CFTC持仓动向 截止1月13日，基金铜总持仓179459，非商业净多占比-19.9%，上周-24.3%，总持仓大幅增加，净空占比略下降，回到12月中旬水平，做空意愿仍较强。 国内主力资金动向 永安大幅减空，五矿和金元小幅加多，多空主力均以减仓为主 请务必阅读正文后的免责声明 ～4～ 期货研究分析报告 免责声明： 本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见并不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有，未经出面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为浙江新世纪期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 浙江新世纪期货有限公司