LME（锌）市微观特征图解：大幅暴跌带来机会

LME（锌）市微观特征图解（0115）: 大幅暴跌带来机会 五矿期货研究所 陈远 要点 LME锌市场微观结构特征 昨日铜价继续暴跌，由于沪铜跌停，应带来保值性与投机空头优先做空外铜其次是国内其他金属，锌价大幅下挫，最低至15500。昨日现货市场随开盘带恐慌性的抛售意愿强烈，在盘面价格跌至15800后陆续有接货意愿，尤其至15600以后。上海锌现货升水达到320附近，但下游放假仍然令需求疲软。我们预期因季节性与高比值带来的报关等因素，1-2月关内库存将倾向上升，3月随下游逐渐开工（完全复工应在4月），库存将继续消耗。因此观望近两个月内产生的低位应是较佳的做多机会。令关注目前高比值带来的正套机会。短期的反弹信号应注意石油与铜。 操作上，15700以下短多。 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现货/27个月隔月升贴水 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量+501至302789，成交-37525至84078 图3：持仓量与价格 库存-2975至664725吨；注销仓单-0至167900 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期11c美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372 LME（铅）市微观特征图解（0115）：伦铅跌至多年低位 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 伦铅昨日大幅暴跌至多年低位，似乎投资者已经远离这一市场。沪铅方面，随主要金属下滑而承压，现货市场中心下移至12200，期价低于再生铅（自然低于再生精铅与1#铅）仍给予较强的安全边际，仍不失为较好的对冲性多头选择。然而，随锌价已跌至15500附近，流动性更佳和基本面最为不错的锌作为对冲性多头的意义已大幅提高 操作上，12000以下短多 图1：现货/27个月远期曲线 注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现货/27个月隔月升贴水 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量+289至图3：持仓量与价格 120212，成交-15504至34339 库存-0至215825吨；注销仓单-0至5375 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期18c美元/吨 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372