国企改革专题系列：央企改革

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|宏观策略 国企改革专题系列 日期：2015年01月13日 ——央企改革 [Table_Summary] 要点介绍：  央企改革背景介绍：简要介绍了新一届政府主政以来对改革的推动；以党的群众路线教育实践活动为基础、解决 “四风”问题为任务的反腐运动基本结束，为2015年全面深化改革奠定了坚实的政治基础；2014年以国务院国资委开展六家央企进行首批“四项改革”试点和地方政府公布国企改革意见为标志的国资国企改革正在全面推进。  首批试点央企改革中的机会：详细介绍了改组国有资本投资公司试点的国家开发投资公司（国投集团）和中粮集团有限公司（中粮集团），发展混合所有制经济试点的中国建筑材料集团公司（中国建材集团）和中国医药集团总公司（中国医药集团），董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点的新兴际华集团有限公司（新兴际华集团）和中国节能环保集团（中国节能），这六家央企的企业情况和国资国企改革情况以及旗下上市公司的具体情况。  后续改革推进中的其他央企机会：根据央企改革的现状，从没有被纳入首批“四项改革”试点名单的央企中，重点选取了中国船舶重工集团公司（中船重工集团）、中国航空工业集团公司（中航工业）、中国兵器工业集团公司（中国兵工集团）、中国兵器装备集团公司（中国兵装集团）、中国机械工业集团有限公司（国机集团）、华润（集团）有限公司（华润集团）、国家电网公司（国家电网）、中国中材集团有限公司（中材集团）、招商局集团(招商局)、中国化工集团公司（中国化工）、中国恒天集团有限公司（中国恒天）以及中国诚通控股集团有限公司（中国诚通）等12家央企，做了企业简要情况介绍和旗下上市公司介绍。 证券研究报告 宏观策略专题 宏观策略 指数名称 收盘 年初以来涨跌幅 上证指数 3,234 52.87 深证成指 11,014 35.62 中小板指 5,461 9.67 创业板指 1,471 12.83 道琼斯 17,823 7.52 恒生指数 23,605 1.28 美元指数 90 90 12.56 沪深300、道琼斯、恒生指数表现 -10%2%14%27%39%52%131231140131140228140331140430140531140630140731140831140930141031141130141231沪深300(深)道琼斯恒生指数 数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期：2014年12月31日 [Table_MarketEstimate] [Table_MarketEstimate] 估值水平 PE(TTM) 15PE 市净率 沪深300 12.91 12.57 1.89 全部A股 17.43 15.41 2.19 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 沈赟 执业证书编号： S0270514050001 电话： 021-60883480 邮箱： shenyun@wlzq.com.cn 万联证券 证券研究报告|宏观策略 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 30 页 目录 1、央企改革背景介绍 .................................................................................................................................................................. 4 1.1新一届政府力推改革 ......................................................................................................................................................... 4 1.2反腐为改革清除障碍 ......................................................................................................................................................... 4 1.3国资国企改革全面推进 ..................................................................................................................................................... 4 2、首批试点央企改革中的机会 .................................................................................................................................................. 6 2.1改组国有资本投资公司试点 ............................................................................................................................................. 6 2.1.1国家开发投资公司（国投集团）............................................................................................................................. 6 2.1.2中粮集团有限公司（中粮集团）............................................................................................................................. 9 2.2发展混合所有制经济试点 ............................................................................................................................................... 11 2.2.1中国建筑材料集团公司（中国建材集团） ........................................................................................................... 11 2.2.2中国医药集团总公司（中国医药集团） ............................................................................................................... 13 2.3董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点 ............................................................................... 15 2.3.1新兴际华集团有限公司（新兴际华集团） ........................................................................................................... 15 2.3.2中国节能环保集团（中国节能）........................................................................................................................... 17 3、后续改革推进中的其他央企机会 ........................................................................................................................................ 19 图1.国家开发投资公司业务框架 .............................................................. 7 图2.国家开发投资公司组织结构图 ............................................................ 9 图3.中粮集团有限公司企业架构 ............................................................. 10 图4.中粮集团有限公司组织结构图 ........................................................... 11 图5.中国建筑材料集团有限公司组织结构图 ................................................... 13 图6.中国医药集团总公司组织结构图 ......................................................... 14 图7.新兴际华集团有限公司组织结构图 ....................................................... 17 图8.中国节能环保集团公司组织结构图 ....................................................... 18 图9.中国航空工业集团公司组织结构图 ....................................................... 22 图10.中国机械工业集团有限公司组织结构图 .................................................. 24 图11.华润（集团）有限公司组织结构图 ...................................................... 25 图12.中国中材集团有限公司组织结构图 ...................................................... 26 图13. 招商局集团组织结构图 ............................................................... 27 图14.中国化工集团公司组织结构图 .......................................................... 28 图15.中国恒天集团有限公司组织结构图 ...................................................... 29 图16.中国诚通控股集团有限公司组织结构图 ..................................................