股指期货统计及策略日报：天道难违，该调还调！

股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2015年01月12日 星期一 股指期货统计及策略日报 天道难违，该调还调！ 目录 1. 宏观动态 ....................................................................................................... 2 1.1. 今日宏观主题 ......................................................................................... 2 1.2. 银行间债市行情 ...................................................................................... 3 2. 数据统计分析 ............................................................................................... 5 2.1. 沪深300期现主力异动追踪 ................................................................... 5 2.2. 交易所国债回购利率分析 ....................................................................... 6 2.1. 股指期货持仓分析 .................................................................................. 7 3. 自然法则与走势推演 ................................................................................... 10 3.1. 沪深300指数走势推演 ........................................................................ 10 3.2. 自然法则与股指期货 ............................................................................. 12 4. 投资策略 ..................................................................................................... 13 4.1. 股指期货趋势投资策略 ......................................................................... 13 4.2. 股指期货日内交易策略 ......................................................................... 13 4.3. K线最大实体守仓策略 ......................................................................... 14 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 姚永源：0755-82723950 谢蒙捷：0755-82777923 严兰兰：0755-82577410 黎 敏：010-83162239 王兆先：0755-82577879 姚永源：0755-8272395沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%现货 if1501if1502if1503if1506 2 2015年01月12日 南华期货股指期货统计及策略日报 1. 宏观动态 1.1. 今日宏观主题 通缩压力依然萦绕 国家统计局1月9日发布的2014年12月CPI和PPI数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.6%，同比下降3.3%。这是CPI同比涨幅连续第四个月在2%下方运行，PPI则连续34个月持续为负，并创27个月来最大单月降幅。2014年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.0%，为2009年负增长以来新低，工业生产者出厂价格同比下降1.9%。 货币政策料进一步宽松 12月份PPI下降3.3%，属于严重通缩的预兆，直接原因为国际原油价格大幅下跌的传导,本质上为人民币汇率高估抑制了中国的总需求。如果2015年不把人民币汇率形成机制的完善作为经济改革的重中之重，通缩风险将进一步加剧。未来CPI还有下行压力，尤其是考虑到今年上半年资源品价格和去年上半年所对应的基数差距，且经济总需求也暂时看不到环比改善的增量。这样看，货币还有宽松空间，但在强势美元的大周期下，货币宽松的力度却要警惕资本流出—抵补基础货币缺口—贬值预期增强—资本加剧流出—更大的基础货币缺口恶性循环。此外，货币宽松主要是为了缓解通缩压力之下的存量债务风险，一方面政府无意走老路，新常态下更注意调结构，财税改革也约束了地方政府随肆意举债发展经济的行为。另一方面，人口和库存因素决定了房地产长期下行趋势已定，货币宽松也刺激不了很大的房地产投资的增量。 图1.3、CPI:当月同比 图1.4、PPI:全部工业品:当月同比 0.000.501.001.502.002.503.00Jan-14Feb-14Mar-14Apr-14May-14Jun-14Jul-14Aug-14Sep-14Oct-14Nov-14Dec-14-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00Jan-14Feb-14Mar-14Apr-14May-14Jun-14Jul-14Aug-14Sep-14Oct-14Nov-14Dec-14 3 2015年01月12日 南华期货股指期货统计及策略日报 1.2. 银行间债市行情 2015年1月8日，利率债收益率水平整体保持稳定，政策性金融债收益率小幅上行。具体来看，国债收益率整体稳定，5年期在140026的带动下上行2BP至3.52%。7年期则下行1BP至3.58%。金融债方面，国开债今日中短端小幅上行，长端整体稳定。具体来看，3年期140225的报价和成交带动曲线上行1BP至3.93%。5年期则受140227的报价和成交带动上行2BP至4.05%。非国开债今日中长端交投较为活跃，收益率整体小幅偏高。3年期140368的成交带动曲线上行3BP至4.03%。6年期在140428带动下上行1BP至4.18%。7年期140350和140362的成交带动曲线上行2BP至4.23%。 2015年1月8日，信用债交投活跃，曲线短端收益率小幅波动，中长端收益率则整体小幅下行。具体来看，中短期AAA曲线2、4年期在13光明MTN003、11中信集MTN2等券的报价和成交带动下下行2-3BP至4.63%、4.68%的水平；中短期超AAA曲线3、4年期在12神华MTN2、13三峡MTN003等券的报价和成交带动下下行3-4BP至4.52%和4.54%的水平。中低信用等级方面，中短期AA+曲线2、4年期在14浙国贸MTN001、14清控MTN001等券的报价成交带动下下行4-5BP至5.13%和5.19%的水平。今日铁道债交投清淡，收益率整体下行。14铁道MTN002等券的报价成交带动铁道债收益率曲线4年期下行4BP至4.58%的水平。 2015年1月8日，企业债、城投债收益率整体下行，成交主要集中在中高等级。具体来看，企业债方面，08首钢债01报价及成交带动中债企业债收益率曲线(AAA-)4年期下行3BP至4.87%。09金隅债多笔报价、成交带动中债企业债收益率曲线(AA＋)1年期下行3BP至5.25%。 城投债方面，12青岛城投债01、12鲁高集MTN1、13津城建MTN1、13粤城建MTN1、14陆家嘴02、11丰国资债、13闽投债、14沪建债等券丰富成交带动中债城投债收益率曲线(AAA)1、3、7年期分别下行4BP、4BP和2BP至4.76%、4.78%和5.14%水平。中债城投债收益率曲线(AA＋)2、3年期受14萧国资MTN001、12豫投资MTN1、12甬城投MTN1等券成交带动，下行5-6BP至5.25%、5.27%位置。中债城投债收益率曲线(AA)3-5年期在12甘公投债、12高密债01、14郴州债、14嘉公路、14西永微电债、14滇公路投债等券报价及成交带动下下行4-5BP至5.76%、5.84%和6.04%。 。 图1.2.1 SHIBOR短期利率 4 2015年01月12日 南华期货股指期货统计及策略日报 南华期货研究所宏观经济研究中心 黎敏 1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%2013-12-182013-12-272014-01-082014-01-172014-01-272014-02-112014-02-202014-03-032014-03-122014-03-212014-04-012014-04-112014-04-222014-05-042014-05-132014-05-222014-06-032014-06-122014-06-232014-07-022014-07-112014-07-222014-07-312014-08-112014-08-202014-08-292014-09-102014-09-192014-09-29SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:1个月 5 2015年01月12日 南华期货股指期货统计及策略日报 2. 数据统计分析 2.1. 沪深300期现主力异动追踪 股指期货和现货的价格联动是相互的，分析现货主力和股指的关系，起到更精准的发掘投资机会。本节通过计算现货主力跟踪线，基于统计概率的理念把握其极值点，当现货主力跟踪线低于1，说明很不活跃，期货和现货将保持向下趋势，可以顺势做空期货，或者做期现套保；当现货主力跟踪线高于1，说明主力资金积极推高现货市场，趋势向上，可以顺势做多期货，或者可以融券做空股票做多期货进行期现套利。 1) 由图2.1.1可见，截止2015年1月9日现货主力跟踪值为1.87，相比昨天的1.74小幅上涨，大于观察值1，说明现货主力资金活跃度依旧很强。今日沪深300指数相对昨收价小幅低开后，早盘围绕昨收价上下狭幅横盘震荡，下午盘震荡大涨，而接近尾盘则快速跳水，形成明显的过山车行情，板块方面，保险、医疗保健、船舶、银行、运输设备、电脑设备等板块涨幅居前，环境保护、煤炭、公共交通、运输服务、航空等板块跌幅居前； 2) 今日股指期货相对昨日结算价大幅低开后，早盘在昨日结算价下方附近狭幅横盘震荡，下午盘在多头强攻下呈现大涨逼空行情，而接近尾盘空头大举发力，股指大幅跳水下跌，现货主力跟踪值依旧大于观察值，说明市场资金活跃度依旧很强，技术分析来看，沪深300指数日线小幅放量下跌，预计短期会有回调，建议激进投资者做空股指期货同时买入涨幅居前50名股票； 图2.1.1 现货主力跟踪线与股指期货走势图 数据来源：Tinysoft，南华研究 附注:现货主力跟踪线=∑前115名股票的流通市值*涨跌幅/沪深300流通市值。其中，取前115名股票列表，是按每个股票流通市值*涨跌幅降序排列得到的，而115是基于自然法则取值。 6 2015年01月12日 南华期货股指期货统计及策略日报 南华期货研究所产品创新